股利分配政策制定的影響因素：一是法律限制，包括資本保全的限制、企業(yè)積累的限制、凈利潤的限制、額累積利潤的限制和無力償付的限制；二是股東因素，包括穩(wěn)定的收入和避稅和控制權的稀釋；三是公司因素，包括盈余的穩(wěn)定性、資產的流動性、舉債能力、投資機會和債務需要；四是其他限制，包括債務合同約束和?通貨膨脹。

　　一、法律限制

　　1、資本保全的限制

　　規(guī)定公司不能用資本（包括股本和資本公積）發(fā)放股利。股利的支付不能減少法定資本，如果一個公司的資本已經減少或因支付股利而引起資本減少，則不能支付股利。

　　2、企業(yè)積累的限制

　　為了制約公司支付股利的任意性，按照法律規(guī)定，公司稅后利潤必須先提取法定公積金。此外還鼓勵公司提取任意公積金，只有當提取的法定公積金達到注冊資本的50%時，才可以不再提取。提取法定公積金后的利潤凈額才可以用于支付股利。

　　3、凈利潤的限制

　　規(guī)定公司年度累計凈利潤必須為正數時才可發(fā)放股利，以前年度虧損足額彌補。

　　4、超額累積利潤的限制

　　由于股東接受股利繳納的所得稅高于其進行股票交易的資本利得稅，于是很多國家規(guī)定公司不得超額累積利潤，一旦公司的保留盈余超過法律認可的水平，將被加征額外稅額。我國法律對公司累積利潤尚未作出限制性規(guī)定。

　　5、無力償付的限制

　　基于對債權人的利益保護，如果一個公司已經無力償付負債，或股利支付會導致公司失去償債能力，則不能支付股利。

　　二、股東因素

　　1、穩(wěn)定的收入和避稅

　　一些股東的主要收入來源是股利，他們往往要求公司支付穩(wěn)定的股利。他們認為通過保留盈余引起股價上漲而獲得資本利得是有風險的。若公司留存較多的利潤，將受到這部分股東的反對。另外，一些股利收入較多的股東處于避稅的考慮（股利收入的所得稅高于股票交易的資本利得稅），往往反對公司發(fā)放較多的股利。

　　2、控制權的稀釋

　　公司支付較高的股利，就會導致留存盈余減少，這又意味著將來發(fā)行新股的可能性加大，而發(fā)行新股必然稀釋公司的控制權，這是公司擁有控制權的股東們所不愿看到的局面。因此，若他們拿不出更多的資金購買新股，寧肯不分配股利。

　　三、公司因素

　　1、盈余的穩(wěn)定性

　　公司是否能獲得長期穩(wěn)定的盈余，是其股利決策的重要基礎。盈余相對穩(wěn)定的公司相對于盈余相對不穩(wěn)定的公司而言具有較高的股利支付能力，因為盈余穩(wěn)定的公司對保持較高股利支付率更有信心。收益穩(wěn)定的公司面臨的經營風險和財務風險較小，籌資能力較強，這些都是其股利支付能力的保證。

　　2、資產的流動性

　　較多地支付現(xiàn)金股利會減少公司的現(xiàn)金持有量，使資產的流動性降低；而保持一定的資產流動性，是公司經營所必需的。

　　3、舉債能力

　　具有較強舉債能力（與公司資產的流動性有關）的公司因為能夠及時地籌措到所需的現(xiàn)金，有可能采取高股利政策；而舉債能力弱的公司則不得不多滯留盈余，因而往往采取低股利政策。

　　4、投資機會

　　有著良好投資機會的公司，需要有強大的資金支持，因而往往少發(fā)放股利，將大部分盈余用于投資。缺乏良好投資機會的公司，保留大量現(xiàn)金會造成資金的閑置，于是傾向于支付較高的股利。正因為如此，處于成長中的公司多采取低股利政策；處于經營收縮中的公司多采取高股利政策。

　　5、資本成本

　　與發(fā)行新股相比，保留盈余不需花費籌資費用，是一種比較經濟的籌資渠道。所以，從資本成本考慮，如果公司有擴大資金的需要，也應當采取低股利政策。

　　6、債務需要

　　具有較高債務償還需要的公司，可以通過舉借新債、發(fā)行新股籌集資金償還債務，也可直接用經營積累償還債務。如果公司認為后者適當的話（比如，前者資本成本高或受其他限制難以進入資本市場），將會減少股利的支付。

　　四、其他限制

　　1、債務合同約束

　　公司的債務合同，特別是長期債務合同，往往有限制公司現(xiàn)金支付程度的條款，這使公司只得采取低股利政策。

　　2、通貨膨脹

　　在通貨膨脹的情況下，公司折舊基金的購買力水平下降，會導致沒有足夠的資金來源重置固定資產。這時盈余會被當作彌補折舊基金購買力水平下降的資金來源，因此在通貨膨脹時期公司股利政策往往偏緊。