安信證券發(fā)布研究報告稱，12月28日晚公告，【中國動力(600482)、股吧】擬與中船工業(yè)集團、中國船舶共同投資組建合資公司。國企改革三年行動結(jié)束在即，船舶行業(yè)水平有望進一步提升，建議關(guān)注業(yè)績拐點已至的【中船防務(wù)(600685)、股吧】、中國船舶、中國重工等船廠企業(yè)，以及定位于船舶動力平臺的中國動力，定位于船舶信息化平臺的中國海防等船舶配套企業(yè)。

　　事件：12月28日晚，中國船舶、中國動力發(fā)布公告，為規(guī)范中國船舶集團下屬柴油機業(yè)務(wù)同業(yè)競爭，中國動力擬與中船工業(yè)集團、中國船舶共同投資組建合資公司，本次交易完成后中國動力將持有合資公司控股權(quán)。同時，【中船科技(600072)、股吧】發(fā)布公告，公司擬發(fā)行股份收購中船海裝、中船風(fēng)電發(fā)展、新疆海為、洛陽雙瑞、凌久電氣部分或全部股權(quán)，并擬募集配套資金。

　　安信證券主要觀點如下：

　　中船集團解決同業(yè)競爭拉開序幕，其他上市企業(yè)有望跟進：

　　2019年10月25日，“兩船”合并方案獲得批準。2021年7月1日，中船集團旗下九家上市公司集體發(fā)布公告，中船集團通過國有股權(quán)無償劃轉(zhuǎn)方式取得中船工業(yè)集團和中船重工集團100%的股權(quán)，從而成為九家上市公司實控人，使得中船集團解決旗下上市公司同業(yè)競爭問題正式提上日程。本次中國船舶、中國動力發(fā)布的公告表明，中船集團將采取設(shè)立合資公司的方式，對旗下柴油機資產(chǎn)進行整合，合并后中國動力囊括了船舶行業(yè)各型動力裝臵的核心資產(chǎn)，進一步鞏固了國內(nèi)船舶動力領(lǐng)域的龍頭地位。本次針對中船集團柴油機資產(chǎn)同業(yè)競爭問題進行的重組，開啟了中船集團解決同業(yè)競爭、開展重組的序幕，后期，為了解決中船集團旗下船廠資產(chǎn)同業(yè)競爭等問題，中船集團有望進一步出臺重組方案。

　　國企改革三年行動結(jié)束在即，船舶行業(yè)水平有望進一步提升：

　　2022年是國企改革三年行動方案(2020-2022)的最后一年，本次行動的目標之一是進一步擴大混改范圍，進一步深化改革內(nèi)容，并由混資本為主向混機制為主轉(zhuǎn)變，并積極鼓勵用資本市場助力科技創(chuàng)新，推動更多優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)進入上市公司。本次中船科技發(fā)行股份并收購中船集團旗下海上風(fēng)電等相關(guān)資產(chǎn)，表明中船集團在國企改革及方面開始有所行動，未來中船集團相關(guān)資產(chǎn)的改革有望進一步加速。

　　造船行業(yè)訂單及業(yè)績同時向好，行業(yè)拐點已至。

　　船舶工業(yè)協(xié)會的數(shù)據(jù)顯示，今年1～11月份，全國造船完工3588萬載重噸，同比增長7.9%，承接新船訂單6364萬載重噸，同比增長182.6%，11月底，手持船舶訂單9639萬載重噸，同比增長35.9%。業(yè)績方面，1～11月，75家重點監(jiān)測船舶企業(yè)實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入2691億元，同比增長4.2%，利潤總額21.6億元，同比增長27.1%，一改前期行業(yè)增收不增利的情況。

　　風(fēng)險提示：相關(guān)上市公司重組進度不及預(yù)期的風(fēng)險;民船行業(yè)利潤率水平下降的風(fēng)險。