【數(shù)據(jù)論市】

　　1、2月25日周五，滬深兩市半日成交額達6727億元；

　　2、截止午間收盤，滬指漲0.54%，深成指漲1.08%，創(chuàng)業(yè)板指漲2.18%；

　　3、兩市共3271只個股上漲，1260只個股下跌；漲停53家，跌停4家；

　　4、北向資金方面，滬股通早盤凈買入30.51億，深股通早盤凈買入33.34億。

　　【行情回顧】

　　指數(shù)早盤沖高回落，醫(yī)藥股引領創(chuàng)業(yè)板強勢反彈。截至午盤，創(chuàng)業(yè)板指收漲2.18%，深成指漲1.08%，滬指漲0.54%。醫(yī)藥、小金屬、特鋼概念漲幅居前，黃金、軍工、燃氣等板塊走弱。北向資金半日凈流入超70億元，兩市成交額半日超6000萬元。三市3000余只個股上漲，53只個股漲停，市場避險情緒降溫，賺錢效應較強。

　　盤面上，CRO概念、醫(yī)療服務、新冠治療等板塊領漲指數(shù)，誠達藥業(yè)（301201）、安旭生物、通策醫(yī)療（600763）、金域醫(yī)學（603882）、【朗姿股份(002612)、股吧】（002612）漲停，雅本化學（300261）大漲12%，藥明康德（603259）、愛爾眼科（300015）漲超5%。

　　【市場熱點】

　　1、新冠治療、檢測板塊

　　2月25日，地緣政治風險有所消退，全球股市反彈。AH股新冠治療、檢測板塊表現(xiàn)亮眼，領漲兩市。

　　A股誠達藥業(yè)、博騰股份（300363）、【陽光諾和(688621)、股吧】等漲幅居前。港股方面，昭衍新藥（603127）領漲，藥明康德、藥明生物、康龍化成（300759）等跟漲。

　　2020年以來，受全球流動性泛濫、新冠疫情帶動藥物研發(fā)熱潮等因素影響，CXO板塊大幅上漲，估值也水漲船高。經(jīng)過一年的回調，目前CXO板塊估值回落至歷史中位數(shù)以下；且CXO企業(yè)業(yè)績仍保持高速增長態(tài)勢，目前行業(yè)PEG均值為0.93，估值已回落至合理范圍，在業(yè)績高增長下，這一估值甚至偏低。

　　對于醫(yī)藥股的后市走向及投資策略，多數(shù)基金經(jīng)理表示，當前或將是醫(yī)藥行業(yè)投資布局的好時機。

　　長盛基金分析認為，“醫(yī)藥行業(yè)是典型的政策周期與產(chǎn)品周期共振的長期成長性行業(yè)，目前行業(yè)估值位于近三年的最低歷史分位，2022年政策壓力減輕，加之投資負面情緒在消解，綜合看2022年的醫(yī)藥板塊行情值得樂觀看待。具體投資上，創(chuàng)新藥方面重點看好競爭格局清晰與具備全球競爭力的品種，創(chuàng)新藥研發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈方面重點看好CDMO、科研、工業(yè)試劑耗材設備，醫(yī)療服務方面重點看好醫(yī)保依賴程度低與進入壁壘相對較高的領域?！?/p>

　　2、鋼鐵

　　特鋼概念昨日大跌近3%，今日一舉反包，截至發(fā)稿，板塊中無個股漲停，包鋼股份（600010）、首鋼股份（000959）【馬鋼股份(600808)、股吧】（600808）漲幅居前。

　　鐵礦石價格自2011年11月底以來，鐵礦石一路大漲大跌。根據(jù)統(tǒng)計，鐵礦主連從11月11月19日自22年2月10日最大累計漲幅達60%。

　　我國是全球最大的鐵礦石消費國和進口國，近段時間鐵礦石價格的異動引起了監(jiān)管部門的注意。

　　中國銀行研究院研究員范若瀅分析表示，我國作為全球最大的鋼鐵生產(chǎn)國，對鐵礦石需求巨大，且主要依靠海外資源。鐵礦石價格的劇烈波動對我國鋼鐵行業(yè)利潤將造成較大影響。

　　2月15日，國家發(fā)改委通過公眾號對外表示，國家發(fā)改委價格司、市場監(jiān)管總局價監(jiān)競爭局、證監(jiān)會期貨部近日聯(lián)合召開會議，詳細了解鐵礦石貿(mào)易企業(yè)港口庫存變化及參與鐵礦石現(xiàn)貨和期貨交易情況，提醒告誡相關企業(yè)不得編造發(fā)布虛假價格信息，不得捏造散布漲價信息，不得囤積居奇，不得惡意炒作，不得哄抬價格。

　　2月23日，國家發(fā)改委發(fā)布消息稱，針對近期鐵礦石市場供需總體穩(wěn)定、港口庫存持續(xù)上升至多年高位，但價格大幅上漲的異常情況，近日國家發(fā)展改革委價格司、市場監(jiān)管總局價監(jiān)競爭局聯(lián)合組織港口協(xié)會及部分港口企業(yè)召開專題會議，研究大幅縮短貿(mào)易企業(yè)鐵礦石免費堆存期、提高港口囤積成本，防范過度囤積等相關工作，指導港口企業(yè)敦促鐵礦石貿(mào)易企業(yè)釋放過高庫存，盡快恢復至合理水平。

　　國家發(fā)改委表示，將會同有關部門進一步加大市場監(jiān)管力度，堅決嚴厲懲處捏造散布漲價信息、囤積居奇、哄抬價格等違法違規(guī)行為，切實維護市場正常秩序，保障鐵礦石價格平穩(wěn)運行。

　　【機構觀點】

　　中信證券：穩(wěn)增長政策全面加碼推動主線行情擴散

　　穩(wěn)增長政策全面加碼，服務業(yè)紓困補齊“短板”，政策的加碼推動行情擴散，投資者集中減倉和調倉接近尾聲，“三底”已依次確認，堅守穩(wěn)增長市場主線積極布局。

　　首先，近期穩(wěn)增長政策涉及面不斷擴大，制造業(yè)升級和新基建助力投資穩(wěn)中有進，服務業(yè)紓困舉措精準指向消費短板，未來政策不斷細化有望推動消費更快企穩(wěn)。

　　其次，前期穩(wěn)增長主線更聚焦于低估值的傳統(tǒng)行業(yè)，政策擴散后預計穩(wěn)增長主線將更加多元，穩(wěn)增長主線中價值與成長風格更加均衡。

　　最后，節(jié)后第二周市場流動性壓力快速得到緩解，投資者集中減倉和調倉已接近尾聲，海外擾動因素高峰已過，人民幣資產(chǎn)吸引力進一步提升，政策底、市場底與情緒底已依次得到確認。建議堅守穩(wěn)增長主線，重點圍繞“兩個低位”積極布局優(yōu)質藍籌。

　　中金：A股：“穩(wěn)增長”仍在發(fā)力

　　近期市場整體顯現(xiàn)企穩(wěn)跡象，但成交尚未回到春節(jié)前水平。周內風格出現(xiàn)明顯切換，前期回調明顯的偏成長風格，如新能源、科技硬件、醫(yī)藥等企穩(wěn)反彈，部分“穩(wěn)增長”相關板塊小幅回落，部分投資者對于未來市場主線重新有所糾結。我們認為在市場相對低位、預期偏低的背景下“穩(wěn)增長”加力并出現(xiàn)超預期的信貸和社融增量，從兩到三個月的周期對市場影響偏積極，而政策細節(jié)的持續(xù)落地和前瞻指標改善有利于增長預期的改善，對后續(xù)市場表現(xiàn)不必悲觀。伴隨“穩(wěn)增長”政策逐漸見效、中國經(jīng)濟增長見底回升，“情緒底”可能視穩(wěn)增長政策的力度和節(jié)奏在一季度中左右，而“增長底”則有望在一季度到二季度左右出現(xiàn)。風格方面，成長風格經(jīng)歷前期調整后，進一步大幅回落可能性相對較小，近期有所企穩(wěn)，但結合當前經(jīng)濟和政策環(huán)境，以及估值和倉位情況，我們認為成長風格可能仍未到大幅介入的時間，市場重回成長風格的時間點初步預計可能在二季度初左右。

　　國泰君安：穩(wěn)增長在途，消費漸次起

　　大勢研判：估值修復，拾級而上。本周市場震蕩上行，上證指數(shù)累計上漲0.8%接近3500點。我們認為，在穩(wěn)增長見效落地之前，市場處于弱修復狀態(tài)。1)海外方面，美國1月CPI超預期抬升后，市場已經(jīng)交易了3月份一次加息50bp的預期。盡管1月FOMC紀要未明確緊縮路徑，但市場對年內加息超過6次的預期并未松動。2)國內方面，通脹數(shù)據(jù)反映內需疲弱，穩(wěn)增長尚未見明顯成效，貨幣政策仍處寬松窗口。3)年初以來，以主動偏股型為代表的公募基金收益中位數(shù)為-9%，賺錢效應不佳亦難帶動市場風險偏好。往后看，隨著3月全國兩會的臨近，穩(wěn)增長政策將加速推進與發(fā)力，基建地產(chǎn)鏈的預期上修將催化復蘇進程。

　　重回“賽道”邏輯？堅守“穩(wěn)增長”行情。自2021年底中央經(jīng)濟工作會議以來，“穩(wěn)增長”一直是市場關注的焦點。行至當下，投資者面臨兩種考量：一方面，穩(wěn)增長預期升溫，消費與基建等低估值方向的配置價值抬升。另一方面，賽道型公司景氣優(yōu)勢仍在，且在持續(xù)調整后，性價比抬升。我們認為，全球流動性拐點已現(xiàn)，中美貨幣政策異步窗口期正在收窄，這使得估值端不具備全面抬升基礎，故更應聚焦具備估值修復的方向。從DDM模型出發(fā)，應當重視分子端盈利反轉或邊際改善。當前以消費與基建鏈為核心的低估值板塊具備上述優(yōu)勢，“穩(wěn)增長”行情仍在途中。整體來看，當前市場偏低風險偏好、經(jīng)濟基本面仍未兌現(xiàn)之下，價值仍將階段占優(yōu)，而成長尤其是賽道型公司的機會還需要等待風險偏好的回暖。