昨日 (3月30日) 港股期結(jié)，迎來恒指三連升，3月25和30日分別收?qǐng)?bào)21,404和22,232點(diǎn)，累升827點(diǎn)。誠(chéng)如3月28日發(fā)文時(shí)表示，由3月14至25日恒指出現(xiàn)“有趣”走勢(shì)，出現(xiàn)二連跌后見二連升的交替現(xiàn)象。不過隨著3月30日見升市，打破了上述走勢(shì)。另可留意昨日大市成交金額約1,554億港元，自3月21日至今共八個(gè)交易日，為第二次錄得大于1,500億元，而自3月24日連續(xù)五個(gè)交易日港股通 (南向) 資金錄得連續(xù)五日凈流出，仍見近期的三連升，屬于港股發(fā)展較健康形勢(shì)。

　　外部資金再度積極吸納港股

　　畢竟若要持續(xù)靠?jī)?nèi)地資金才能帶動(dòng)港股見升，無異于港股喪失國(guó)際金融中心的地位，除了中港投資者，港股便缺乏外來資金流入，反而絕非好事。如今在內(nèi)地資金從港股流出之際，大市成交金額仍見增加，反映是外部資金在吸納港股。事實(shí)上，今年港股自2月18日起從24,800點(diǎn)水平開始下行，正是受俄烏關(guān)系急轉(zhuǎn)直下的消息影響，隨著昨日俄烏兩方代表于土耳其完成新一輪會(huì)談，烏克蘭倡議保持永久中立換取安全保障，并展開15年的磋商期處理克里米亞問題。從俄方形容談判有建設(shè)性，市場(chǎng)視為兩國(guó)談判有實(shí)質(zhì)進(jìn)展。

　　美股較港股市盈率高逾七成

　　基于外圍地緣政治風(fēng)險(xiǎn)可望降溫，倘若談判繼續(xù)朝著良好氣氛方向發(fā)展，按理港股亦能重拾年初投資者積極入市氣氛。畢竟以3月30日收市位計(jì)算，恒指市盈率為13.59倍，美股道指按3月29日收市位計(jì)算，市盈率為23.47倍，后者較恒指的高逾72.70%。

　　不論大家是否認(rèn)為美股現(xiàn)處偏高水平，也會(huì)得出港股現(xiàn)水平較美股“吸引”的結(jié)論，加上港股業(yè)績(jī)期近尾聲，中資股普遍業(yè)績(jī)表現(xiàn)如何，大家必然有目共睹，正如3月28日發(fā)文時(shí)筆者表達(dá)了對(duì)騰訊控股看法，港股是平還是貴早已心里有數(shù)。

　　市盈率分析騰訊每股合理值

　　略嫌可惜股價(jià)未見跌至340元或以下，散戶未能以有利位置進(jìn)場(chǎng)；但以當(dāng)日開報(bào)358元計(jì)算，截至3月3月30日收?qǐng)?bào)380元，經(jīng)已累升超過22元，證明散戶也不是“冤大頭”，外資券商紛紛“唱淡”，亦不能“扭曲”騰訊現(xiàn)價(jià)處于估值吸引水平的事實(shí)。再次參考于過去五年 (2017至2021年) 之每年最低市盈率介乎14.27至27.27倍，平均值為20.97倍，保守分析合理市盈率不低于17倍，相對(duì)2021年每股盈利折合為28.8945港元，計(jì)出每股合理值不少于490.00元，較昨日收?qǐng)?bào)380.6元，潛在升幅仍超過28%。

　　上述美股道指市盈率為23.47倍，在美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)能保持去年于5.7%的情況下，介乎20至25倍并不算高。但現(xiàn)時(shí)美國(guó)見“孳息倒掛”現(xiàn)象，就是短債息率高于長(zhǎng)債的，市場(chǎng)解讀為美國(guó)將要陷入經(jīng)濟(jì)衰退訊號(hào)。值得留意于3月10日美國(guó)公布2022年2月的通脹率達(dá)7.9%，較上述經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率5.7%高出2.2%，倘若如此差距持續(xù)，美國(guó)就會(huì)出現(xiàn)“滯脹”，這是一個(gè)經(jīng)濟(jì)體系出現(xiàn)“衰退”的前奏，令去年已投入美股的資金漸見流出，尋找較值博的市場(chǎng)投資，由于港股市盈率現(xiàn)時(shí)遠(yuǎn)低于美股的，由此推斷港股于4月表現(xiàn)向好機(jī)會(huì)大。恒指若見今日也收高于22,000點(diǎn)，便是連續(xù)兩天成事，屆時(shí)可望靠近50天移動(dòng)平均線，即22,900點(diǎn)水平才較可能遇阻。