在當時的文章里我從宏觀的角度簡單分析了我看好這些公司投資前景的原因，今天我將從基本面的角度來闡述下，為什么這些平臺企業(yè)目前有極高的關注價值。

　　從中期維度來看，互聯(lián)網(wǎng)平臺企業(yè)會在兩個層面出現(xiàn)反轉(zhuǎn)。

　　首先是內(nèi)生的增長，國內(nèi)的互聯(lián)網(wǎng)平臺企業(yè)的業(yè)績大多和宏觀經(jīng)濟關聯(lián)度極大，社交類的平臺企業(yè)大部分收入來自于廣告收入，廣告收入和宏觀經(jīng)濟關聯(lián)度巨大；一些電商平臺企業(yè)核心收入源于是消費提成以及一些廣告收入，都是非常依賴于宏觀大盤的。

　　目前國內(nèi)宏觀正處于非常艱難的時候，但在持續(xù)的刺激政策下，宏觀環(huán)境逐步好轉(zhuǎn)還是大概率事件。當然這件事可能有波折，比如目前的政策力度不夠，那么經(jīng)濟就沒法實現(xiàn)復蘇，大概率就會出更多刺激政策?？傊?，宏觀逐步恢復是大概率事件，但悲觀情況下，時間周期可能會延長。

　　其次是政策。這點之前也有所分享，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的邊界和紅綠燈會越來越清晰，如何發(fā)展，朝什么方向發(fā)展的路徑也會越來越清晰，在這個背景下很多企業(yè)的增長路徑會更清晰。

　　政策更多影響的是估值，目前市場的擔心是未來會有更多政策限制相關企業(yè)發(fā)展，這更多影響的是市場對相關企業(yè)的預期，進而反應在估值上。如果政策邊界越來越清晰，大家對未來的預期越來越清晰，那么估值大概率就會有提升空間。

　　短期維度來看，能見度是要差一些。

　　主要是經(jīng)濟復蘇的時間周期難以判斷。很多朋友問我Q2很多上市公司業(yè)績不好，會不會在發(fā)財報后出現(xiàn)暴跌。

　　會不會跌其實和Q2無關，2020年一季度很多公司業(yè)績也很差，但在4月財報發(fā)布時市場波瀾不驚，維持上漲趨勢。

　　Q2業(yè)績發(fā)布后會不會跌，關鍵在于市場對于Q3，Q4的預期是怎么樣的，如果市場預期之后會越來越好，那么就不會跌，但如果市場對之后的預期悲觀，那就會跌。

　　因此投資互聯(lián)網(wǎng)平臺企業(yè)短期是有不確定性，這個不確定性源自于宏觀經(jīng)濟的復蘇情況。但我依舊認為這個不確定性是短期的，因為復蘇是一定的，只是在什么政策力度下復蘇有不確定性。

　　總的來說，互聯(lián)網(wǎng)平臺企業(yè)的反轉(zhuǎn)我認為會是估值和業(yè)績增長兩個維度的反轉(zhuǎn)，疊加目前相關企業(yè)的低估值，投資價值是非常清晰，最悲觀的情況就是以時間換空間。

　　在整個互聯(lián)網(wǎng)平臺企業(yè)中，我認為成長性最好的賽道是短視頻。

　　第一是因為短視頻領域的流量依然有增長空間。根據(jù)港股上市的國內(nèi)短視頻企業(yè)快手的一季報，2022年第一季度，快手DAU（日活）達到3.46億，同比增長17%，MAU達到5.98億（月活），同比增長15%；一季度快手的單DAU日均使用時長同比增長29%，達到128分鐘，總流量取得了超50%的同比高增。

　　用戶時長，用戶數(shù)持續(xù)增長，總流量增長50%，這應該是所有互聯(lián)網(wǎng)平臺企業(yè)中流量增長最快的（抖音可能更快，但沒有上市看不到數(shù)據(jù)）。

　　這種增長一方面源自于國內(nèi)的增長，另外海外的增長也是非常重要的增長點，一季度快手海外的DAU、單DAU日均使用時長、用戶留存率等核心指標都在進一步地提升，比如目前快手在巴西已經(jīng)有很強的影響力，巴西單DAU日均使用時長已經(jīng)接近60分鐘。

　　第二，是短視頻企業(yè)的變現(xiàn)能力還有很強的提升空間。

　　目前短視頻企業(yè)變現(xiàn)主要的手段是直播和廣告。

　　但從去年開始短視頻企業(yè)的電商業(yè)務開始快速發(fā)展，越來越多人看著短視頻推廣就下單買東西...

　　2022年第一季度，快手電商在疫情沖擊（3月以來電商業(yè)務受到了巨大影響）下GMV依然取得47.7%的同比高速增長，規(guī)模達到1,751億元，依然處于非常高增長狀態(tài)中。

　　抖音目前除了傳統(tǒng)電商，還開通了線下到店業(yè)務，通過短視頻博主對餐飲旅游等企業(yè)進行探店，吸引消費者光顧。

　　更豐富的變現(xiàn)手段·，更強的變現(xiàn)能力，也是目前短視頻企業(yè)非常重要的增長點。

　　一個互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的創(chuàng)收能力核心就是流量和變現(xiàn)能力，流量越高，變現(xiàn)能力越強，企業(yè)收入就越高，盈利能力就越強。

　　流量在持續(xù)增長，變現(xiàn)能力在持續(xù)提升，短視頻企業(yè)的收入和盈利能力顯然都還有很大的提升空間。

　　對于國內(nèi)短視頻企業(yè)來說，最大的風險可能是競爭格局。

　　一方面源自于外部企業(yè)對目前雙寡頭格局的沖擊，比如微信的視頻號對于快手和抖音的沖擊，但目前情況來看沖擊相對有限，視頻號發(fā)展趨勢一般。

　　快手一季報的銷售費用95億元，同比下滑18.6%，快手目前在以更低的銷售費用實現(xiàn)更高的流量增長，目前來看外部沖擊對公司影響有限。

　　另一方面是雙寡頭自身的競爭。

　　目前來看惡性競爭的概率不大，快手抖音基本都確立了各自的用戶群體，快手更聚焦于低線城市，抖音更聚焦于一二線城市。

　　但不排除未來雙方會重新出現(xiàn)惡性競爭，這是需要持續(xù)跟蹤的。