證監(jiān)會日前發(fā)布消息稱，《關于修改〈內地與香港股票市場交易互聯互通機制若干規(guī)定〉的決定》已審議通過，將自7月25日起施行。

　　國盛證券首席策略分析師張峻曉日前在接受記者采訪時表示，該項新規(guī)規(guī)范了內地投資者返程交易行為，對所謂“假外資”從嚴監(jiān)管，有助于優(yōu)化外資投資環(huán)境，促進A股市場穩(wěn)定以及互聯互通機制長期健康發(fā)展。

　　打擊“假外資” 凈化市場環(huán)境

　　談及“假外資”產生原因，張峻曉認為，相較于內地，中國香港市場具有融資成本優(yōu)勢，理論上資金有更高杠桿操作空間，借道“陸股通”參與A股投資確實具備一定的“優(yōu)勢”，因此會吸引部分內地資金實施返程交易，形成所謂的“假外資”。此外，由于北向資金常常被冠以“聰明錢”的稱號，因此也有可能存在部分“假外資”借此達到逃避監(jiān)管、操縱股價的目的，進而干擾市場定價和侵害其他投資者合法權益。

　　他提到，近年來就出現過借助互聯互通操縱市場的違法案例。如2017年3月的唐漢博、王濤案，兩人利用兩地4個賬戶多次操縱“小商品城”股價，反復執(zhí)行加倉、推升股價和高位出貨操作；再如2019年11月的呂樂、陳志龍案，兩人利用十余個賬戶，利用資金優(yōu)勢，大量買入、連續(xù)交易“菲達環(huán)?！薄叭嗣窬W”“【東風科技(600081)、股吧】”3只股票，多次操縱股價并反向賣出獲利。

　　“結合案情披露，操縱股價不僅導致股價異常波動，擾亂市場交易秩序，也侵害了大量投資者的合法投資權益，而且由于借助了互聯互通賬戶，也干擾了市場觀察北向資金行為，不利于互聯互通機制的有序健康發(fā)展?！睆埦哉f，此次規(guī)則制度的修訂不僅是完善監(jiān)管的重要舉措，也是凈化互聯互通機制和促進A股對外開放的重要信號。

　　張峻曉分析，監(jiān)管層打擊此類行為將優(yōu)化和完善互聯互通機制，為海外資金投資A股營造健康良好的市場環(huán)境；加強內地與香港兩地市場的協同監(jiān)管，嚴懲跨域操縱市場的惡劣行為；打消市場對“假外資”的擔心，繼續(xù)傳達A股對外開放的積極信號。

　　影響資金量有限 無礙市場活躍度

　　張峻曉表示，結合官方口徑看，所謂的“假外資”雖涉及投資者數目廣泛，但實際交易規(guī)模和占比相對有限。預計新規(guī)生效后，影響的資金量將較為有限，無需過于擔心。

　　此外，新規(guī)設置一年過渡期，也不會影響北向資金活躍度。他表示，考慮到“假外資”此前借道陸股通的目的是投資A股市場，預計大部分資金的主觀意愿可能是回流至A股市場。

　　“我國金融市場對外開放的決心與目標一直沒有動搖，互聯互通作為繼QFII之后的外資入場渠道，很快發(fā)展外資投資A股的主力渠道，并且在吸引境外長期資金入市、完善市場結構與生態(tài)、促進跨境監(jiān)管執(zhí)法與風險防范能力提升等方面發(fā)揮了積極作用?！睆埦员硎?，結合近期高層舉措，無論是假外資的監(jiān)管還是ETF互聯互通納入，均在推動互聯互通機制的完善與優(yōu)化，互聯互通的發(fā)展與壯大仍是未來大勢。

　　張峻曉表示，對標海外成熟市場，當前無論是外資配置比例，還是國際指數的納入進程，A股的外資入場均仍處于早期階段，未來仍有很大的資金增量空間，看好互聯互通渠道的增量資金入場和交易活躍度的提升。

　　來源：·中證網 作者：張典閣