2022年上半年，虛擬貨幣跑輸絕大部分資產(chǎn)表現(xiàn)，然而項目投融資情緒依然亢奮，最近不少投資者觀點更青睞目前虛擬貨幣價格已經(jīng)到達冰點，周期性的洗盤完成，反而是別人恐懼我貪婪的好機會。

　　筆者認(rèn)為此輪波動主要原因可以歸納為三方面。

　　美國加息觸發(fā)smart money從不匹配的風(fēng)險匯報資產(chǎn)退出。今年開年，加息預(yù)期下去中心化金融總鎖倉規(guī)模就跌破2000億美元創(chuàng)下2021年10月7日以來新低，6月份美聯(lián)儲加息75點子，刺激6月份上述鎖倉規(guī)模下降至729億美元?？梢灶A(yù)料的是，美國息口在未來一年仍然會提升，市場對去中心化金融的偏好將會持續(xù)減弱或要求更高回報率。

　　多宗平臺安全事故引發(fā)不信任危機。Fantom基金會高級架構(gòu)師Anton Nell和Andre Cronje決定退出加密貨幣領(lǐng)域，加密貨幣平臺違約和安全事故頻頻爆發(fā)。今年上半年平臺上被黑客盜取的加密貨幣高達15.7億美元，已經(jīng)超過2021年全年的15.5億規(guī)模。與此同時全球第四大穩(wěn)定幣UST被狙擊崩盤引發(fā)的虧損預(yù)計高達400億美元，均觸發(fā)了市場對加密貨幣安全新的擔(dān)憂。相對而言，大平臺或品牌在逆境下容易獲取投資者信心占有市場，新興或小型交易所或平臺面臨著更大壓力。

　　俄烏戰(zhàn)爭和疫情對經(jīng)濟影響蔓延至加密貨幣圈。根據(jù)新加坡加密貨幣支付服務(wù)商Triple A的2021年加密貨幣采用報告，全球超過3億用戶中，加密貨幣采用率最高的國家是烏克蘭，其次是俄羅斯，分別達到12.73%和11.91%，美國僅排第五站8.31%。而人數(shù)來看，印度用戶約1億，美國為2700萬，俄羅斯第三占1700萬人。假若數(shù)據(jù)準(zhǔn)確，加密貨幣流動性恐因俄烏問題而遭受打擊。即使數(shù)據(jù)有誤，全球整體經(jīng)濟下行壓力增大，無論機構(gòu)還是個人收入和可分配資產(chǎn)鎖水，配置到加密貨幣的金額也會減少，短期內(nèi)并沒有大量新資金流入的誘因。

　　綜上所述，筆者并不認(rèn)同目前是加密貨幣投資的好時機，或許閑中會有單日大幅反彈甚至某些虛擬資產(chǎn)短時間數(shù)十上百倍回報的新聞，然而這更大可能是極少流動性下資產(chǎn)的泡沫，和股票市場上的妖股邏輯類似。

　　然而，假若投資對象是加密貨幣的基礎(chǔ)建設(shè)，例如客戶隱私保護，儲存尤其是安全性保護方面卻大有可為，市場已經(jīng)充分認(rèn)知到上述基礎(chǔ)應(yīng)用的重要性并且愿意投放更多資源。與此同時，一些具備創(chuàng)意商業(yè)模式的應(yīng)用產(chǎn)品，也會有一些短期暴利機會?？上鲜鐾顿Y產(chǎn)品并非一般散戶能夠參與，即使是專業(yè)投資者，往往也需要尋找到好的基金管理團隊才有機會接觸項目，投資門檻提高了不少。