方正證券（601901）認(rèn)為PPI和出口是對股市影響最重要的變量，一是因為PPI與企業(yè)盈利周期密切相關(guān)，在A股市場盈利周期是驅(qū)動行情的最重要變量，二是因為PPI和出口增速轉(zhuǎn)負(fù)最有可能引發(fā)政策的轉(zhuǎn)向，從實證經(jīng)驗上來看，2000年以來幾乎每一次政策大放松都是在PPI和出口增速顯著回落時出現(xiàn)的。從以往的經(jīng)驗來看，當(dāng)前PPI已經(jīng)進(jìn)入負(fù)增長區(qū)間，我們判斷，本輪盈利周期下行也已經(jīng)進(jìn)入中后期。A股的歷史經(jīng)驗顯示，“市場底”往往會領(lǐng)先于“基本面底”，綜合海外貨幣政策收緊步伐預(yù)期放緩以及國內(nèi)政策密集出臺助力經(jīng)濟(jì)發(fā)展的情況來看，當(dāng)前市場底部反轉(zhuǎn)可期。