本周，A股市場(chǎng)三大指數(shù)震蕩收漲，深證成指表現(xiàn)最強(qiáng)，滬指圍繞3200點(diǎn)上下波動(dòng)，北向資金凈買入超65億元，申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)漲多跌少。

　　對(duì)于未來(lái)A股的走勢(shì)，【中金公司(601995)、股吧】（601995）表示，估值仍有修復(fù)空間，把握短期倉(cāng)位節(jié)奏。展望未來(lái)市場(chǎng)方向，首先，本周反映指數(shù)阻力支撐相對(duì)強(qiáng)弱的QRS指標(biāo)在跟蹤的若干指數(shù)中漲跌信號(hào)互現(xiàn)，我們認(rèn)為市場(chǎng)阻力與支撐相對(duì)均衡。同時(shí)，從量能信號(hào)的角度，多數(shù)寬基指數(shù)的成交額綜合得分處于較低水平，我們認(rèn)為市場(chǎng)上漲量能邊際減弱，未來(lái)出現(xiàn)大幅上漲的概率不高。另一方面，從估值水平、市場(chǎng)情緒和資金流向維度所構(gòu)建的左側(cè)擇時(shí)指標(biāo)體系當(dāng)前看漲程度有所降低，目前有2個(gè)指標(biāo)觸發(fā)看多信號(hào)，為估值維度的估值分位與股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)指標(biāo)；1個(gè)指標(biāo)觸發(fā)看空信號(hào)，為情緒維度的融券余額增長(zhǎng)率指標(biāo)，我們認(rèn)為股市相比于債市當(dāng)前在估值維度具備一定性價(jià)比，未來(lái)仍存在估值修復(fù)空間，但情緒可能處于過(guò)于樂(lè)觀的狀態(tài)，不排除出現(xiàn)情緒降溫所帶來(lái)的短期回調(diào)；最后，反映經(jīng)濟(jì)預(yù)期差對(duì)股市影響方向的宏觀預(yù)期差指數(shù)當(dāng)前發(fā)出中性觀點(diǎn)，我們認(rèn)為當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)對(duì)股市的利好程度相對(duì)較高。綜合來(lái)看，我們認(rèn)為股市中長(zhǎng)期仍存在均值修復(fù)空間，但情緒可能處于過(guò)于樂(lè)觀的狀態(tài)，不排除出現(xiàn)情緒降溫所帶來(lái)的短期回調(diào)。

　　德訊證顧目前指數(shù)連續(xù)拉漲突破3200關(guān)口后，大部分個(gè)股出現(xiàn)了良性調(diào)整，受到疫情管理措施優(yōu)化的影響，投資邏輯出現(xiàn)較大轉(zhuǎn)變，市場(chǎng)資金開始較大規(guī)模的調(diào)倉(cāng)換股。未來(lái)股指總體或?qū)⒕S持震蕩上揚(yáng)格局?？缒晷星檎卺j釀，短期反復(fù)的出現(xiàn)或是低吸時(shí)機(jī)。

　　1.股票市場(chǎng)

　　A股市場(chǎng)：

　　本周（12月5日-12月9日，下同），A股三大股指震蕩。上證指數(shù)周漲幅達(dá)1.61%，報(bào)3206.95點(diǎn)；深證成指周漲幅達(dá)2.51%，報(bào)11501.58點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指周漲幅達(dá)1.57%，報(bào)2420.63點(diǎn)。

　　從31類申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)周漲幅來(lái)看，本周有22類行業(yè)實(shí)現(xiàn)上漲，其中，食品飲料行業(yè)周漲幅居首達(dá)7.22%，緊隨其后的是家用電器和商貿(mào)零售，周漲幅分別為6.74%和5.40%。跌幅最深的是公用事業(yè)，周跌幅達(dá)2.70%。

　　資金方面，北向資金本周累計(jì)凈買入金額達(dá)65.50億元，其中，滬股通凈買入-43.98億元，深股通凈買入109.48億元。從大單資金流向看，申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中本周有5類凈買入，其中，食品飲料行業(yè)凈買入為74.73億元，居首，銀行和非銀金融緊隨其后；凈流出額最高的行業(yè)是醫(yī)藥生物，凈流出額達(dá)153億元，此外，電力設(shè)備行業(yè)凈流出額也超100億元。

　　從解禁看，下周將有79只股票面臨限售股解禁，合計(jì)解禁量為577.16億股；按最新收盤價(jià)計(jì)算，合計(jì)解禁市值為3064.80億元。

　　表：下周解禁市值前十位（本周收盤價(jià)計(jì)算）

　　制表：趙子強(qiáng)

　　新股方面，根據(jù)發(fā)行安排，A股市場(chǎng)下周將有14只新股申購(gòu)。

　　港股市場(chǎng)：

　　本周港股走勢(shì)震蕩回落。截至周五收盤，恒生指數(shù)周累計(jì)漲6.56%，報(bào)收19900.87點(diǎn)；恒生科技指數(shù)同期累計(jì)漲12.65%，報(bào)收4369.53點(diǎn)；恒生中國(guó)企業(yè)指數(shù)同期累計(jì)漲7.31%，報(bào)收6834.21點(diǎn)。

　　中金公司認(rèn)為，此前港股市場(chǎng)面臨的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率、企業(yè)盈利和風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的“三重壓力”近期均有所改善，推動(dòng)了本輪反彈。往前看，考慮到短期技術(shù)面處于超買區(qū)域、“三重壓力”在明顯改善后速度也可能減弱，市場(chǎng)若出現(xiàn)短暫休整甚至盤整，我們認(rèn)為也可以理解，但這不會(huì)扭轉(zhuǎn)已經(jīng)形成的修復(fù)趨勢(shì)，只不過(guò)更多的上漲空間有賴盈利進(jìn)一步修復(fù)。

　　海外市場(chǎng)：

　　華西證券（002926）表示，受市場(chǎng)對(duì)2023年全球多數(shù)經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)下行擔(dān)憂的影響，本周越來(lái)越多經(jīng)濟(jì)體市場(chǎng)出現(xiàn)了回調(diào)。本周美股大盤呈現(xiàn)出震蕩走勢(shì)，美股市場(chǎng)已開始下半場(chǎng)“衰退交易”。本周美股細(xì)分行業(yè)中，除了能源股大幅回調(diào)以外，非必需消費(fèi)和金融回調(diào)較多。非必需消費(fèi)行業(yè)中，威富、嘉年華郵輪、安波福本周均回調(diào)超過(guò)10%；金融行業(yè)中，本周林肯國(guó)民下跌超過(guò)18%，SIGNATUREBANK、制造商和貿(mào)易商銀行、美國(guó)銀行下跌超過(guò)10%。目前標(biāo)普500席勒市盈率為28.79，仍然明顯高于歷史平均數(shù)和中位數(shù)。考慮到美股估值壓力未充分消化，疊加市場(chǎng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)未來(lái)一段時(shí)間衰退預(yù)期等影響因素的擔(dān)憂趨于上升，預(yù)計(jì)未來(lái)一段時(shí)間美股大盤將延續(xù)下半場(chǎng)調(diào)整。未來(lái)一段時(shí)間美股成長(zhǎng)股、價(jià)值股和原材料周期股還將出現(xiàn)震蕩。本周歐洲多數(shù)市場(chǎng)出現(xiàn)回調(diào)。考慮到歐洲經(jīng)濟(jì)趨于進(jìn)一步下行的影響，預(yù)計(jì)在開啟新一輪右側(cè)行情之前，德國(guó)DAX、法國(guó)CAC40、英國(guó)富時(shí)100、意大利富時(shí)MIB等歐洲多數(shù)重要市場(chǎng)還將出現(xiàn)后半場(chǎng)回調(diào)。此外，加拿大S&P/TSX綜合指數(shù)、澳洲標(biāo)普200、日經(jīng)225等發(fā)達(dá)市場(chǎng)還將出現(xiàn)下半場(chǎng)震蕩。考慮到經(jīng)濟(jì)仍存在一定下行壓力，以印尼綜指、富時(shí)新加坡海峽指數(shù)、印度SENSEX30、泰國(guó)SET指數(shù)、馬尼拉綜指、墨西哥MXX、巴西IBOVESPA、以色列TA100、沙特全指、尼日利亞綜指等為代表的多數(shù)新興市場(chǎng)還將出現(xiàn)一些波動(dòng)。

　　2.債券市場(chǎng)

　　7500億元特別國(guó)債發(fā)行計(jì)劃公布，對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性有無(wú)影響？東吳證券表示，無(wú)須擔(dān)心此次特別國(guó)債對(duì)流動(dòng)性造成沖擊，但2023年的國(guó)債發(fā)行量或?qū)⒊A(yù)期，我們預(yù)計(jì)央行將繼續(xù)在總量型和結(jié)構(gòu)型政策上協(xié)同發(fā)力，保持流動(dòng)性的合理充裕，貨幣政策存在諸如降息等進(jìn)一步寬松的可能性。債市的調(diào)整反映投資者對(duì)于防控政策和房地產(chǎn)政策調(diào)整后的經(jīng)濟(jì)恢復(fù)情況樂(lè)觀，與疲弱的基本面形成反差，可關(guān)注債市超調(diào)之后的機(jī)會(huì)。

　　3.大宗商品

　　海外原油價(jià)格再度明顯下跌，WTI原油下跌10.9%，有色、黑色、農(nóng)產(chǎn)品各品種價(jià)格均漲跌互現(xiàn)。對(duì)比來(lái)看，LME鋅漲幅領(lǐng)先（3.9%）、SHFE螺紋鋼（3.6%）、DCE鐵礦石（3.4%）、CBOT大豆（2.9%）、COMEX白銀（1.4%）緊隨其后。從下跌幅度來(lái)看，DCE焦煤跌幅領(lǐng)先，達(dá)到15.1%，其后是ICE布油（-10.1%）、CBOT小麥（-3.6%）、LME鋁（-3.4%）；COMEX黃金價(jià)格則基本持平。