在A股市場上“低調”許久的高景氣賽道上演“王者歸來”，煤炭、石油石化、銀行及消費板塊則顯露弱勢，這會是短期內的新風向嗎？

　　12月15日，A股延續(xù)盤整、分化行情，芯片走高，新能源汽車等科技股午后拉升，深市走贏滬市。寧德時代（300750）漲逾5%，貴州茅臺（600519）漲約1%。

　　如何理解今日科技股跑贏消費股表現(xiàn)，下一步市場將偏愛哪些賽道？

　　分析人士向《》記者分析，在沒有新增資金的情況下，市場呈現(xiàn)出明顯蹺蹺板效應?？萍及鍓K在調整一段時間后配置性價比在提升。而在11月經濟數(shù)據(jù)不及預期，消費板塊出現(xiàn)一定調整。分化行情下，投資者不必盲目追漲，中長期建議布局科技成長股。

　　創(chuàng)業(yè)板指午后拉升

　　滬指收跌0.25%報3168.65點，創(chuàng)業(yè)板指午后漲幅擴至1.31%收報2399.12點。值得注意的是，市場交易量近期伴隨著A股的盤整有所收縮，今日滬深兩市日成交額下降至7662億元。

　　個股板塊漲跌分化，兩市共計2786只個股收漲，39只個股漲停；2064只個股收跌，6只個股跌停?！暗驼{”許久的高景氣賽道今日“卷土歸來”，煤炭、石油石化、銀行及消費板塊表現(xiàn)弱勢。

　　市場延續(xù)盤整、分化行情，今日資金偏向科技成長股，深市強于滬市。電力設備、汽車午后走強，漲幅均超過2%，電子、計算機、通信板塊緊隨其后。

　　新能源汽車、芯片等相關概念股表現(xiàn)不錯，麒麟電池、鈉離子電池、固態(tài)電池等概念領漲，Chiplet概念、汽車一體化壓鑄、汽車熱管理、華為汽車、儲能等概念上漲。

　　綜合、紡織服飾、家用電器、社會服務等大消費板塊跌幅靠前，煤炭、建筑材料、交通運輸、石油石化等跌幅超過1%。

　　在線旅游、預制菜、調味品、啤酒、乳業(yè)等消費領域跌幅靠前，肝素概念、CAR-T細胞療法、青蒿素等生物醫(yī)藥概念也下跌。

　　大消費還是科技股為王？

　　11月以來，板塊分化特點明顯。下一步市場資金將偏愛誰？

　　“《擴大內需戰(zhàn)略規(guī)劃綱要(2022-2035年)》在轉型升級方向上略超預期，帶動了今日科技股的表現(xiàn)?！比A輝創(chuàng)富投資總經理袁華明向記者分析，觀察年底的政策指引有助于判斷和理解市場的風格方向。《綱要》是經濟發(fā)展的長期指引，中央經濟工作會議會提出明年經濟發(fā)展的方向和策略，短期影響或許更大。當前穩(wěn)經濟增長壓力比較大，如果明年上半年強調促進消費和經濟增長，大消費為代表的價值藍籌機會會更多一些。如果經濟企穩(wěn)后明年下半年開始突出新興產業(yè)發(fā)展，科技成長板塊有望迎來機遇。

　　就芯片而言，安爵資產董事長劉巖認為，對于國家推出萬億級芯片產業(yè)扶持計劃的預期，港股市場已經先期表現(xiàn)，A股隨即掀起科技類板塊整體上揚浪潮。從國家戰(zhàn)略來看，半導體芯片科技產業(yè)無疑是未來發(fā)展的重點，而在行業(yè)基礎設施如半導體設備、封測、設計等領域將有望享受第一輪浪潮的紅利，中長期觀察行業(yè)有望保持長期高景氣度。從國家當下經濟工作重點來看，大消費藍籌受疫情放開消費松綁的利好已經走出一波行情，短期繼續(xù)沖高難度較大，而科技成長股還在路上，中長期來看估值仍有提升空間，尤其是部分業(yè)績有望在2023年爆發(fā)增長的個股，更是值得投資者關注研究。

　　融智投資FOF基金經理胡泊則對《》記者表示，近期市場的基本面利空和利多因素交錯，沒有增量資金情況下，市場趨于尋求投資性價比和安全邊際。而科技板已經歷了一段時間的調整，其配置的性價比在提升。同時，政策層面也有扶持芯片科技的傳聞，所以今日以芯片為代表的科技股表現(xiàn)較為強勢。與此同時，在11月經濟數(shù)據(jù)不及預期的情況下，消費板塊高開低走，出現(xiàn)了一定的調整?！跋M和科技在沒有新增資金的情況下，呈現(xiàn)出明顯的蹺蹺板效應，所以我們可能會從追求安全邊際的方式來進行配置”。

　　順時投資權益投資部方面告訴記者，11月以來A股震蕩回暖，但是以寧德時代、【隆基綠能(601012)、股吧】（601012）等為主的電力設備及新能源概念不斷尋求支撐中，電子、計算機和通信等板塊也盤整多時。今日科技股的走強還是市場在震蕩過程中板塊輪動的結果。隨著房地產等穩(wěn)增長板塊的逐步走軟和食品飲料等消費板塊今天高位回調，這些代表成長性的科技股又有所表現(xiàn)?！斑@種分化行情也是近期市場表現(xiàn)的重要特征之一，投資者不必盲目追漲，堅守自己看好的賽道。后市的布局中，從中長期的角度考慮，還是建議布局科技成長股：一方面，隨著市場的反復震蕩，許多成長型的公司PE大幅下降了，可選的優(yōu)質標的又多了；另一方面，政策的支持力度還是會持續(xù)推進，并不是托底的政策，而是長期發(fā)展的規(guī)劃，有著更大的想象空間”。

　　明年“春季躁動”可期

　　2022年已接近尾聲，投資者關心的是，當前防疫政策不斷優(yōu)化，預計2023年行情如何？

　　在12月15日舉辦的申萬宏源2023年投資戰(zhàn)略年會上，申萬宏源研究A股策略首席分析師傅靜濤預計，2023年A股行情有三階段推演：第一，春季躁動，仍是政策表述期，下行風險可控，后續(xù)政策預期發(fā)酵有望由點及面，由托底到進擊。反彈行情未結束，蓄勢后再出發(fā)。第二，在兩會后，景氣驗證期，全球經濟衰退主導A股基本面回落，周期項改善的方向非常稀缺，A股仍需震蕩磨底。第三，2023第二季度之后，從國別經濟相對比較角度找機會。經濟中強美弱，以中國居民適應新防疫措施為前提，要持續(xù)則依賴于新的經濟增長點出現(xiàn)。疫后恢復兌現(xiàn)，足以支撐一波行情，但新增長點的線索并不清晰，2023年中行情可能不是牛市級別。

　　傅靜濤進一步表示，房地產融資“第三支箭”，防疫措施優(yōu)化“新十條”是相關板塊近期最重磅的政策催化，對應房地產風險處置和疫后恢復進入政策效果驗證期。但總體而言，兩會前仍是政策表述期，景氣驗證不是主要矛盾，市場下行風險有限。思考后續(xù)政策催化的方向，提示已發(fā)酵的政策樂觀預期是點狀的，以托底優(yōu)化為主；全局性推演，經濟刺激和轉型發(fā)展政策是后續(xù)預期發(fā)酵的重點。下一階段，圍繞著“大力提振市場信心”，關注兩條政策主線：第一，調用居民高儲蓄的政策必不可少，重點是防疫政策優(yōu)化的落地執(zhí)行，以及房地產需求刺激政策的堆積。第二，延緩基建投資和制造業(yè)投資增速回落的壓力也是必要的，重點是準財政發(fā)力，定向寬信用加碼。這些方向后續(xù)政策落地有保障。在市場對政策布局做全局性思考的過程中，“大力提振市場信心”的政策目標將逐步實現(xiàn)，這足以支持春季行情。

　　“風格上，價值相對成長(滬深300相對創(chuàng)業(yè)板指)的基本面趨勢占優(yōu)，小盤相對大盤(中證1000相對上證50)的基本面趨勢占優(yōu)。疫后恢復、地產鏈和計算機是2023年業(yè)績困境反轉彈性較大的方向?！备奠o濤表示，2023年結構選擇上，從政策預期到景氣驗證。兩會前政策布局期，圍繞著政策催化選結構，疫后恢復首選醫(yī)療基建，大安全首選信創(chuàng)，地產鏈首選房地產和建材。中期景氣驗證仍是核心，計算機和消費核心資產基本面驗證更確定的方向。隨著地產恢復的驗證，地產鏈投資將擴散到家電家居和銀行。新老能源周期未結束，只是需要等待周期項改善驗證，新能源2023年二季度回歸，老能源2023年下半年回歸。