經(jīng)中國證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，螺紋鋼和白銀期權(quán)將于2022年12月26日在上海期貨交易所(簡稱“上期所”)掛牌交易。市場各方普遍認(rèn)為，上市螺紋鋼、白銀期權(quán)將為企業(yè)提供更多、更精細(xì)化的風(fēng)險(xiǎn)管理工具，實(shí)現(xiàn)更靈活的套保策略，進(jìn)而更有效地滿足產(chǎn)業(yè)鏈上下游的實(shí)際套保需求。為迎接這兩個(gè)新期權(quán)品種上市，市場各方正在積極準(zhǔn)備。

　　符合產(chǎn)業(yè)實(shí)際需求

　　螺紋鋼是房地產(chǎn)等基建行業(yè)的重要原材料，白銀是以光伏發(fā)電為代表的新能源行業(yè)和高端制造業(yè)的重要組成部分，兩者均是事關(guān)國計(jì)民生的戰(zhàn)略性資源，在保障社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展等方面發(fā)揮重要作用。近年來，基建行業(yè)作為我國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長的重要抓手，增速保持較高水平，我國螺紋鋼產(chǎn)量和消費(fèi)量也長期位居全球首位。白銀的生產(chǎn)和消費(fèi)則在光伏發(fā)電等新能源領(lǐng)域帶動(dòng)下，逐步轉(zhuǎn)變形成傳統(tǒng)行業(yè)精益化發(fā)展和新型行業(yè)自主創(chuàng)新性發(fā)展并駕齊驅(qū)的態(tài)勢，產(chǎn)量和消費(fèi)量長期位居世界前列。

　　“2022年，受房地產(chǎn)行業(yè)調(diào)整和美元加息等因素影響，鋼鐵行業(yè)面臨產(chǎn)量壓減、利潤下滑和主動(dòng)去庫存的局面?！瘪R鞍山鋼鐵股份有限公司副總經(jīng)理章茂晗表示，為保持生產(chǎn)經(jīng)營的穩(wěn)定性，許多鋼鐵企業(yè)已經(jīng)開始利用螺紋鋼場外期權(quán)開展風(fēng)險(xiǎn)管理，并呼吁上期所盡快推出場內(nèi)螺紋鋼期權(quán)，上期所此時(shí)上市螺紋鋼期權(quán)是符合企業(yè)期盼的舉措。

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　　河南豫光金鉛集團(tuán)有限公司黨委委員、副總經(jīng)理苗紅強(qiáng)表示，“白銀期權(quán)上市，對企業(yè)來說增加了新的套期保值工具。期貨和期權(quán)的綜合利用可以幫助企業(yè)找到更適合自身抗風(fēng)險(xiǎn)能力的投資組合，豐富要素市場服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力，同時(shí)提高市場的流動(dòng)性，促進(jìn)白銀期貨市場平穩(wěn)運(yùn)行?！?/p>

　　“鋼鐵行業(yè)作為我國國民經(jīng)濟(jì)的支柱性產(chǎn)業(yè)，近年來受需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱等多重壓力，利潤下降明顯。很多鋼廠正在采取內(nèi)部降低成本、調(diào)整產(chǎn)品生產(chǎn)結(jié)構(gòu)等多項(xiàng)措施，以應(yīng)對行業(yè)沖擊?！蹦暇╀撹F股份有限公司證券部期現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)管理室主任耿浩博表示，鋼鐵企業(yè)要在復(fù)雜的市場環(huán)境中做好原材料和產(chǎn)成品的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理，就需要更多、更精細(xì)化的風(fēng)險(xiǎn)管理工具，上期所此時(shí)推出螺紋鋼期權(quán)恰逢其時(shí)。

　　“推出白銀期權(quán)既是我國白銀產(chǎn)業(yè)發(fā)展的客觀需要，也是期貨市場服務(wù)實(shí)體企業(yè)、規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的有力舉措。適時(shí)推出白銀期權(quán)，在服務(wù)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理方面具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。”山東招金金銀精煉有限公司副總經(jīng)理梁永慧介紹，白銀期權(quán)獨(dú)特的定價(jià)方式以及非線性的收益曲線決定了其不僅能夠管理價(jià)格方向風(fēng)險(xiǎn)，而且能夠管理市場波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

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　　助力產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理

　　在市場各方的共同支持下，上期所于2009年上市螺紋鋼期貨、于2012年上市白銀期貨，目前兩個(gè)品種已發(fā)展形成較大的市場規(guī)模，具備合約流動(dòng)性好、產(chǎn)業(yè)客戶參與多等特點(diǎn)。根據(jù)期貨業(yè)協(xié)會(huì)FIA統(tǒng)計(jì)，上期所螺紋鋼期貨和白銀期貨成交量長期位居世界前列。2022年1至11月，螺紋鋼期貨累計(jì)成交4.70億手，累計(jì)成交金額19.93萬億元;白銀期貨累計(jì)成交1.60億手，累計(jì)成交金額11.24萬億元。

　　“白銀期權(quán)上市后，企業(yè)可以通過期權(quán)交易來彌補(bǔ)期貨保值的不足，改善套期保值期貨頭寸，提高企業(yè)套期保值的靈活性。目前白銀期貨合約流動(dòng)性強(qiáng)，合約之間交易連續(xù)，企業(yè)可以利用不同合約的期權(quán)與期貨結(jié)合進(jìn)行逐月保值，抵御市場價(jià)格波動(dòng)對生產(chǎn)經(jīng)營造成的風(fēng)險(xiǎn)?！泵缂t強(qiáng)表示。

　　“螺紋鋼期貨運(yùn)行多年，是期貨市場規(guī)模最大的品種之一，許多鋼鐵企業(yè)都已積極參與螺紋鋼期貨套保交易?！闭旅媳硎?，長期以來，市場希望上市螺紋鋼期權(quán)，并成為期權(quán)市場的“拳頭”產(chǎn)品，與螺紋鋼期貨一同發(fā)揮風(fēng)險(xiǎn)管理功能，這也將有利于場外期權(quán)市場借鑒場內(nèi)價(jià)格，促進(jìn)場外定價(jià)合理性。

　　梁永慧認(rèn)為，白銀期權(quán)的推出對白銀企業(yè)采購、銷售等風(fēng)險(xiǎn)控制以及貿(mào)易增收等提供了新的渠道和更豐富的交易方式。

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　　海通期貨股份有限公司總經(jīng)理吳紅松認(rèn)為，隨著市場發(fā)展，實(shí)體企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理需求日趨多樣化，加之近幾年大宗商品價(jià)格波動(dòng)較大，企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營時(shí)面臨更大的不確定性。在此背景下，螺紋鋼和白銀期權(quán)的推出，將為相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)創(chuàng)造更加完善的避險(xiǎn)體系，對企業(yè)提升應(yīng)對風(fēng)險(xiǎn)能力和市場競爭力產(chǎn)生積極作用。

　　“在市場價(jià)格波動(dòng)劇烈、價(jià)格走勢不明朗的環(huán)境下，通過期貨與期權(quán)、場內(nèi)與場外相結(jié)合，可以幫助企業(yè)運(yùn)用靈活多樣的組合策略更好規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)還可以幫助企業(yè)創(chuàng)新購銷模式，在傳統(tǒng)期貨套期保值和基差點(diǎn)價(jià)的基礎(chǔ)上，向含權(quán)貿(mào)易、備兌開倉等新模式發(fā)展，更好實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健經(jīng)營和可持續(xù)發(fā)展。”中信期貨副總經(jīng)理王金兵認(rèn)為，螺紋鋼和白銀期權(quán)上市后，將為我國期貨市場注入新的活力，逐步完善期貨市場的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能。

　　各方積極準(zhǔn)備

　　“豫光金鉛作為國內(nèi)最大的鉛鋅有色冶煉企業(yè)，白銀產(chǎn)量多年穩(wěn)居全國首位?！泵缂t強(qiáng)表示，會(huì)積極參與白銀期貨、期權(quán)市場的交易，完善內(nèi)控制度，研究期權(quán)與期貨在套期保值過程中的應(yīng)用，增強(qiáng)金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力，助力企業(yè)穩(wěn)健經(jīng)營。

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　　王金兵表示，中信期貨將抓住白銀和螺紋鋼期權(quán)上市的機(jī)遇，不斷拓展服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的廣度和深度，進(jìn)一步完善產(chǎn)業(yè)服務(wù)體系，引導(dǎo)企業(yè)合理運(yùn)用期權(quán)和商品場外互換等創(chuàng)新金融衍生工具，幫助企業(yè)?！皟r(jià)”護(hù)航，助力相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)型升級。

　　“海通期貨將充分利用白銀和螺紋鋼期權(quán)上市這一契機(jī)，積極服務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)利用期權(quán)開展相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)管理，有效發(fā)揮期權(quán)市場功能，助力企業(yè)進(jìn)一步完善風(fēng)險(xiǎn)管理體系，為期權(quán)市場服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)持續(xù)貢獻(xiàn)積極力量?！眳羌t松說。

　　來源：·中證網(wǎng) 作者：王超

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