本周，A股市場三大指數(shù)震蕩回落，滬指失守3100點并向下?lián)舸?a href="http://m.xfjyyzc.com/gushifocus/700877.htm" target="_blank">60日均線支持，北向資金凈買入43.53億元，申萬一級行業(yè)全線回落。A股后市趨勢如何？投資機會在哪里？

　　對于未來A股的走勢，中信證券表示，當(dāng)前是接近市場底部的最后觀察期，全國疫情正處于快速流行期，疫情擾動帶來經(jīng)濟增速預(yù)期下修，存量資金年末加速調(diào)倉趨向均衡配置，成交低迷程度接近9月末水平，預(yù)計情緒影響在1月份逐步明朗，預(yù)計1月份主要城市疫情達峰后市場底部將確認(rèn)，迎來明年最佳配置時點，當(dāng)前繼續(xù)圍繞醫(yī)藥醫(yī)療、地產(chǎn)鏈和疫后復(fù)蘇三條內(nèi)需主線均衡配置。

　　山西證券表示，A股整體估值仍處于顯著低估區(qū)間，國內(nèi)經(jīng)濟呈現(xiàn)企穩(wěn)回暖跡象，有望帶動市場預(yù)期的修復(fù)。短期看，市場受管控放松后的疫情擴散沖擊影響出現(xiàn)了震蕩調(diào)整，但市場情緒已經(jīng)降至冰點附近，隨時有望反彈，中長期看，國內(nèi)流動性和企業(yè)盈利均有望逐步好轉(zhuǎn)，近期的調(diào)整已經(jīng)較充分反映悲觀預(yù)期，配置中建議緊扣經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型主線，看好具有中長期強成長邏輯、下游需求剛性、短期季節(jié)性強提振的標(biāo)的，如繼續(xù)延續(xù)高景氣邏輯的賽道(新能源、軍工和信創(chuàng)等)+基本面修復(fù)彈性較大的行業(yè)(房地產(chǎn)、養(yǎng)殖、高端制造和醫(yī)藥醫(yī)療等)持續(xù)有望收獲較優(yōu)表現(xiàn)。

　　1.股票市場

　　 A股市場：

　　本周(12月19日-12月23日，下同)，A股三大股指震蕩回落。上證指數(shù)周跌幅達3.85%，報3045.87點；深證成指周跌幅達3.94%，報10849.64點；創(chuàng)業(yè)板指周跌幅達3.69%，報2286.19點。

　　從31類申萬一級行業(yè)周漲幅來看，本周全線回落，其中，美容護理行業(yè)周跌幅最小為0.20%，緊隨其后的是傳媒和社會服務(wù)，周跌幅均小于1%。跌幅最深的是電力設(shè)備，周跌幅達6.03%。

　　資金方面，北向資金本周累計凈買入金額達43.53億元，其中，滬股通凈買入49.20億元，深股通凈買入-5.66億元。從大單資金流向看，申萬一級行業(yè)中本周全線凈賣出，其中，凈流出額最高的行業(yè)是醫(yī)藥生物，凈流出額達274億元，此外，電力設(shè)備和電子行業(yè)凈流出額也均超130億元。

　　從解禁看，下周將有93只股票面臨限售股解禁，合計解禁量為78.54億股；按最新收盤價計算，合計解禁市值為1286.92億元。

　　表：下周解禁市值前十位(本周收盤價計算)

　　制表：趙子強

　　新股方面，根據(jù)發(fā)行安排，A股市場下周將有2只新股申購。

　　港股市場：

　　本周港股指數(shù)走勢震蕩分化。截至周五收盤，恒生指數(shù)周累計漲0.73%，報收19593.06點；恒生科技指數(shù)同期累計跌0.60%，報收4124.33點；恒生中國企業(yè)指數(shù)同期累計漲0.12%，報收6642.90點。

　　海外市場：

　　華西證券（002926）表示，本周全球多數(shù)市場出現(xiàn)進一步波動，受經(jīng)濟增速下行預(yù)期等因素影響，全球多數(shù)市場已進入下半場回調(diào)初期階段，預(yù)計未來一段時間全球多數(shù)市場將會出現(xiàn)進一步回調(diào)。本周美股大盤延續(xù)明顯震蕩的走勢，美股市場的“衰退交易”進一步加劇?？紤]到美股估值壓力仍然存在，市場對美國衰退預(yù)期處于進一步上升狀態(tài)，疊加不少公司開始處于回購禁售期，預(yù)計未來一段時間美股大盤將延續(xù)下半場震蕩。未來一段時間美股成長股、價值股和原材料周期股還將出現(xiàn)下半場回調(diào)。

　　2.債券市場

　　平安證券表示，央行加碼護航，中短端配置價值凸顯。從勝率來看，本周央行召開會議傳達學(xué)習(xí)中央經(jīng)濟工作會議精神，特別強調(diào)“要高度重視做好歲末年初各項工作”，預(yù)計跨年資金面將延續(xù)平穩(wěn)寬松態(tài)勢。此外，疫情的集中暴發(fā)短期對生產(chǎn)和需求兩端形成擾動，而中央經(jīng)濟工作會議定調(diào)明年經(jīng)濟目標(biāo)為高質(zhì)量發(fā)展，預(yù)計宏觀政策積極但不會冒進，因此短期內(nèi)經(jīng)濟修復(fù)的幅度和持續(xù)性面臨考驗，仍需貨幣政策保駕護航。賠率方面，目前10Y-1Y國債期限利差位于2019年以來的32%分位數(shù)水平，收益率曲線平坦，中短端品種的性價比相對較高，可適時調(diào)整倉位。品種選擇方面，國開-國債利差位于歷史較低水平，國債優(yōu)于國開；期限方面，則以1年期及3年期相對賠率空間較大。

　　3.外匯

　　中信期貨認(rèn)為，對短期走勢影響來看，美聯(lián)儲加息幅度放緩代表實際政策利率無法有效抬升，對資本回流的吸引力下降，對美元指數(shù)的抬升作用減弱，美元將階段性承壓。

　　4.大宗商品

　　原油方面，華安期貨表示，隨著能源價格的快速回調(diào)，市場對于高通脹的擔(dān)憂逐漸消退，考慮到“工資-通脹”螺旋風(fēng)險，各國央行2023年或?qū)⒗^續(xù)維持高利率政策。國際油市供給偏緊格局趨緩，俄油產(chǎn)量預(yù)期正?；謴?fù)，同時中國常態(tài)化疫情管控帶來較強的需求預(yù)期，供需皆回歸的背景下，2023年國際油價不宜過度悲觀，預(yù)計價格中樞運行區(qū)間在70元-90美元/桶。

　　貴金屬方面，華安期貨表示，2023年黃金交易節(jié)奏可能呈現(xiàn)欲揚先抑走勢，交易過程中的兩座大山：一是加息的節(jié)奏和終點，謹(jǐn)防服務(wù)通脹的韌性導(dǎo)向更高的退出終點；二是明年衰退前期，通脹預(yù)期的下行速度快于政策利率的下行幅度。

　　民生證券表示，工業(yè)金屬：美聯(lián)儲加息預(yù)期升溫，同時受疫情沖擊、年末淡季影響，需求較弱，金屬價格或震蕩運行。能源金屬：新能源汽車銷量增速或?qū)⒎啪彛龢O廠商采購意愿不高，價格或偏弱運行。