近日，【中銀證券(601696)、股吧】（601696）召開2023年度策略會，聚焦世界與中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展，把握時(shí)代變革脈絡(luò)，探討投資機(jī)會，旨在搭建投資者與上市公司、行業(yè)專家間的高端交流平臺。中銀證券研究團(tuán)隊(duì)力求以專業(yè)和勤勉，探索影響資本市場運(yùn)行的復(fù)雜因素，洞察資本市場運(yùn)行的深層次邏輯，前瞻把握市場重要投資機(jī)會。

　　中銀證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究總監(jiān)徐高指出，地產(chǎn)行業(yè)是2022年經(jīng)濟(jì)增長下行壓力的主要來源，2022年11月以來支持地產(chǎn)融資的“三支箭”齊發(fā)，包括政治局會議和經(jīng)濟(jì)工作會議，為2023年定下了積極的調(diào)子。大類資產(chǎn)配置上，匯率方面，展望未來三年人民幣對美元將是升值過程；債券方面，國內(nèi)債券市場的杠桿風(fēng)險(xiǎn)約束著銀行間市場的寬松空間，債市收益率仍處于震蕩走高趨勢當(dāng)中；股市方面，經(jīng)濟(jì)景氣的上行將推動A股向好，2023年中國經(jīng)濟(jì)可能“內(nèi)熱外冷”，為A股打開上漲空間；大宗商品隨著歐美等國家和地區(qū)經(jīng)濟(jì)衰退總體低位震蕩，但黃金或有超額收益。

　　中銀證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家管濤表示，今年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不如預(yù)期是全球普遍現(xiàn)象，明年中國經(jīng)濟(jì)前景要好于大部分其他主要經(jīng)濟(jì)體，穩(wěn)增長的關(guān)鍵在于外需拐點(diǎn)到來之際，及時(shí)實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長內(nèi)外動力的切換，疫后正?；头康禺a(chǎn)市場回暖將是未來最大看點(diǎn)。預(yù)計(jì)2023年出現(xiàn)人民幣匯率三種情形：基準(zhǔn)情形是如期完成“三穩(wěn)”工作，人民幣匯率或?qū)⑹菍挿鹗幝云珡?qiáng)勢的行情；樂觀情形是超預(yù)期完成“三穩(wěn)”工作，人民幣匯率有可能出現(xiàn)趨勢性反彈。

　　國家信息中心首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家祝寶良在演講中表示，當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)主要面臨需求不足、供給不足、預(yù)期轉(zhuǎn)弱、財(cái)政金融風(fēng)險(xiǎn)加大四大挑戰(zhàn)，面對挑戰(zhàn)剛剛召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會議提了四條大方針，一是大力提振市場信心，徹底的深化改革開放，鼓勵民營經(jīng)濟(jì)，鼓勵外商投資；二是統(tǒng)籌疫情防控與經(jīng)濟(jì)發(fā)展，疫情防控要因時(shí)因勢進(jìn)行調(diào)整；三是擴(kuò)大內(nèi)需的戰(zhàn)略與供給側(cè)改革的結(jié)合，擴(kuò)大消費(fèi)被放在了首要位置；四是統(tǒng)籌好發(fā)展與安全的關(guān)系。展望2023年，從動力看，需求端，2023年國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長的主要動力來自消費(fèi)，特別是服務(wù)性消費(fèi)，此外還有部分來自地產(chǎn)投資的穩(wěn)定。供給端，則會是以服務(wù)業(yè)的回升為主。

　　中銀證券首席策略分析師王君表示，2023年A股壓制因素將緩和，高質(zhì)量慢牛新格局有望開啟。2023年海外需求下行趨勢確立，美聯(lián)儲加息逐步進(jìn)入尾聲，海外短周期將會逐步迎來主動去庫存的衰退后期。國內(nèi)經(jīng)濟(jì)將會見底企穩(wěn)回升，國內(nèi)短周期也即將從寬貨幣、緊信用經(jīng)濟(jì)下的衰退后期逐步邁向?qū)捫庞谩⒎€(wěn)貨幣經(jīng)濟(jì)回溫的擴(kuò)張前期，隨著需求邊際回溫，企業(yè)將會逐步進(jìn)入被動去庫存階段。從中周期的角度來看，中國即將邁入康波蕭條期的第二庫存周期，2023年開始全球有望逐步開啟中短周期共振上行。資本市場有望迎來結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型期的高質(zhì)量慢牛新格局，而量升價(jià)平的第二庫存周期特性十分有利于中游制造業(yè)的擴(kuò)張，重點(diǎn)關(guān)注行業(yè)景氣周期向上且估值有安全邊際、仍未被充分定價(jià)的硬科技和可選消費(fèi)品。