新年伊始，華潤(rùn)醫(yī)藥、【達(dá)嘉維康(301126)、股吧】和愛爾眼科等多家上市藥企相繼披露收購(gòu)公告。業(yè)內(nèi)人士表示，醫(yī)藥公司的并購(gòu)將持續(xù)活躍。當(dāng)前并購(gòu)案例大都是由大型制藥公司發(fā)起，以此擴(kuò)充業(yè)務(wù)，醫(yī)美、細(xì)胞治療、科研上游等有望成熱點(diǎn)，活躍的并購(gòu)交易有望抬升行業(yè)整體估值。

　　形成協(xié)同效應(yīng)

　　1月3日晚，愛爾眼科發(fā)布公告，擬收購(gòu)紹興愛爾、舟山愛爾等14家醫(yī)院的部分股權(quán)，進(jìn)一步完善全國(guó)區(qū)域市場(chǎng)布局，形成規(guī)模效應(yīng)，進(jìn)一步深化在全國(guó)各地的“分級(jí)連鎖”體系。

　　同日，華潤(rùn)醫(yī)藥發(fā)布公告，之前有關(guān)建議收購(gòu)昆藥集團(tuán)股份有限公司(簡(jiǎn)稱“昆藥”)的權(quán)益，在中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司的股份轉(zhuǎn)讓登記已經(jīng)完成。因此，于2022年12月30日，已完成根據(jù)股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議的條款建議自華立集團(tuán)股份有限公司及華立醫(yī)藥集團(tuán)有限公司將昆藥的333.55萬股股份及昆藥的2.09億股股份過戶至【華潤(rùn)三九(000999)、股吧】。完成建議轉(zhuǎn)讓后，華潤(rùn)三九合計(jì)持有昆藥28%的權(quán)益。

　　此前，昆藥集團(tuán)發(fā)布公告，公司與華潤(rùn)三九均從事醫(yī)藥生產(chǎn)和銷售業(yè)務(wù)，雙方在業(yè)務(wù)發(fā)展、技術(shù)開發(fā)等領(lǐng)域具有較強(qiáng)的協(xié)同效應(yīng)。華潤(rùn)三九也表示，重組符合公司戰(zhàn)略，可在華潤(rùn)三九良好的品牌運(yùn)作能力基礎(chǔ)上，探索將“昆中藥1381”“昆中藥”打造為精品國(guó)藥品牌，以此承載更多具有歷史沉淀的產(chǎn)品，有利于推動(dòng)中醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，打造三七產(chǎn)業(yè)鏈龍頭企業(yè)。

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　　達(dá)嘉維康1月3日發(fā)布更新版公告，公司擬收購(gòu)天濟(jì)草堂85.7143%股份，收購(gòu)價(jià)約為3.41億元。收購(gòu)?fù)瓿珊?，達(dá)嘉維康將持有天濟(jì)草堂股份合計(jì)6000萬股，占天濟(jì)草堂股本總數(shù)的85.7143%。

　　公告顯示，達(dá)嘉維康屬于醫(yī)藥流通行業(yè)，主要從事藥品、醫(yī)療器械等醫(yī)藥產(chǎn)品的批發(fā)和零售業(yè)務(wù)。標(biāo)的公司天濟(jì)草堂屬于醫(yī)藥制造業(yè)，主營(yíng)業(yè)務(wù)為中成藥的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，天濟(jì)草堂經(jīng)過多年的發(fā)展，已成為中藥制造行業(yè)有一定影響力的企業(yè)。本次收購(gòu)目的在于進(jìn)一步拓展產(chǎn)業(yè)鏈的上游，在公司已具備藥品批發(fā)零售、?？漆t(yī)院的基礎(chǔ)上，擁有生產(chǎn)藥品的能力，充分發(fā)揮公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)與標(biāo)的公司資產(chǎn)業(yè)務(wù)協(xié)同效應(yīng)，逐步形成上下聯(lián)動(dòng)的規(guī)?；t(yī)藥產(chǎn)業(yè)業(yè)務(wù)體系。

　　2022年，醫(yī)藥行業(yè)的并購(gòu)持續(xù)發(fā)生。如同仁堂擬收購(gòu)京宜生物51%股權(quán)，補(bǔ)充藥酒產(chǎn)能;【長(zhǎng)江健康(002435)、股吧】擬收購(gòu)江和藥業(yè)58%股權(quán)，拓展新冠口服小分子藥業(yè)務(wù)等。

　　森瑞基金研究總監(jiān)何山表示，近兩年醫(yī)藥行業(yè)并購(gòu)活躍的原因是當(dāng)前醫(yī)藥行業(yè)整體估值較低，在此窗口進(jìn)行并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小;同時(shí)中國(guó)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)正經(jīng)歷結(jié)構(gòu)性變革，并購(gòu)將帶來新的增長(zhǎng)點(diǎn)。此外，快速進(jìn)入新賽道、產(chǎn)業(yè)鏈一體化發(fā)展、海外擴(kuò)張等因素也促進(jìn)了并購(gòu)的活躍。

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　　加速全球化進(jìn)程

　　跨境并購(gòu)較多也成為近年來藥企并購(gòu)的一個(gè)特點(diǎn)。

　　【拱東醫(yī)療(605369)、股吧】去年12月22日晚公告稱，其境外全資子公司GD Medical與美國(guó)TPI公司及其股東簽署了《資產(chǎn)購(gòu)買協(xié)議》，本次交易的預(yù)估購(gòu)買價(jià)格為4200萬美元，最終購(gòu)買價(jià)格將根據(jù)交割日的賣方負(fù)債、應(yīng)付賬款和預(yù)計(jì)交割交易費(fèi)用等情況進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整。

　　去年12月11日晚，東誠(chéng)藥業(yè)發(fā)布公告，其下屬公司米度生物擬以3020萬美元收購(gòu)CRO公司XING IMAGING(簡(jiǎn)稱“新映像公司”)。新映像公司是一家核藥轉(zhuǎn)化及臨床試驗(yàn)影像CRO服務(wù)公司，利用新型PET藥品的制備質(zhì)控技術(shù)、利用新型PET藥品的PET掃描服務(wù)及影像閱片管理經(jīng)驗(yàn)，協(xié)助國(guó)際藥企在臨床試驗(yàn)期間精準(zhǔn)影像診斷CRO服務(wù)。

　　針對(duì)收購(gòu)的目的，拱東醫(yī)療稱，海外收購(gòu)交易如得以實(shí)現(xiàn)，將有助于公司布局境外產(chǎn)能，實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)資源互補(bǔ)。一方面，公司將利用自身的規(guī)模優(yōu)勢(shì)和成本優(yōu)勢(shì)，降本增效，將公司產(chǎn)品以高性價(jià)比在下游應(yīng)用行業(yè)中推廣;另一方面，雙方將進(jìn)行渠道、客戶共享，增強(qiáng)公司在境外的區(qū)域競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，提升境外市場(chǎng)拓展能力，有利于新客戶、新市場(chǎng)、新技術(shù)的獲取，更好地履行對(duì)境外客戶的供貨承諾及客戶維護(hù)，進(jìn)一步提高公司研發(fā)能力、綜合競(jìng)爭(zhēng)力及市場(chǎng)占有率，有利于推動(dòng)公司的可持續(xù)發(fā)展。

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　　東誠(chéng)藥業(yè)海外收購(gòu)是加碼核藥產(chǎn)業(yè)。針對(duì)本次收購(gòu)，東誠(chéng)藥業(yè)表示，通過本次收購(gòu)，旨在加強(qiáng)公司核藥臨床影像服務(wù)能力，打造新核藥臨床轉(zhuǎn)化網(wǎng)絡(luò)，完善公司在核醫(yī)藥領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)布局。同時(shí)，通過本次收購(gòu)也將為公司增加新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，提升公司的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，進(jìn)一步優(yōu)化整體戰(zhàn)略的目標(biāo)，實(shí)現(xiàn)公司的可持續(xù)發(fā)展。

　　對(duì)此，何山表示，中國(guó)醫(yī)藥公司向海外擴(kuò)張是趨勢(shì)，這也是日韓等藥企發(fā)展的歷史經(jīng)驗(yàn)。醫(yī)藥外包服務(wù)(CXO)等領(lǐng)域本身就已參與全球競(jìng)爭(zhēng)，海外并購(gòu)只是延續(xù)其發(fā)展路徑，持續(xù)擴(kuò)大海外市場(chǎng);而對(duì)制劑、疫苗等剛剛走出國(guó)門的領(lǐng)域，海外并購(gòu)將加速全球化的進(jìn)程。

　　融智投資研究員包金剛表示，醫(yī)藥行業(yè)技術(shù)壁壘高，新藥研發(fā)不確定性大，監(jiān)管嚴(yán)格，通過并購(gòu)可以加快推進(jìn)產(chǎn)品研發(fā)進(jìn)度，拓展海外市場(chǎng)。隨著中國(guó)生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的發(fā)展壯大，預(yù)計(jì)越來越多的頭部藥企將加快推進(jìn)國(guó)際化戰(zhàn)略，積極探索海外并購(gòu)。

　　來源：·中證網(wǎng) 作者：傅蘇穎

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