開年以來，外資持續(xù)唱多做多A股。最近6日北向資金連續(xù)加倉A股，累計(jì)凈買入逾400億元。分析認(rèn)為，近期北向資金大規(guī)模流入主要由于A股處于估值底部階段，相對(duì)于外圍市場吸引力更強(qiáng)。展望后市，隨著春節(jié)長假臨近，疊加市場持續(xù)上漲積累的獲利盤拋壓，短期市場承壓調(diào)整，但波動(dòng)不改整體向好趨勢。

　　北向資金近6日凈買入逾410億元

　　1月11日，A股盤中震蕩回落，三大股指尾盤翻綠。截至收盤，滬指報(bào)3161.84點(diǎn)，跌0.24%;深成指報(bào)11439.44點(diǎn)，跌0.59%，創(chuàng)業(yè)板指報(bào)2445.97點(diǎn)，跌1.13%;兩市合計(jì)成交7418億元，北向資金凈買入76.14億元，為新年以來第三高凈流入。

　　記者關(guān)注到，2023年以來的7個(gè)交易日，北向資金除1月3日首個(gè)交易日凈流出6.45億元，其他6個(gè)交易日均凈流入，其中1月5日北向資金凈買入127.50億元，創(chuàng)下2022年11月15日以來單日凈流入金額的新高，新年以來累計(jì)凈買入411.3億元。

　　值得一提的是北向資金在2022年全年凈買入僅900.20億元，今年僅7個(gè)交易日凈買入的金額就相當(dāng)于去年全年的46.32%，其做多A股力度可見一斑。不過，相比2021年4321.69億元的歷史最高年度凈買入額，北向資金仍有很大空間施展拳腳。

　　實(shí)際上，自2022年11月以來，北向資金就呈現(xiàn)出加速流入的勢頭，期間累計(jì)凈流入額超千億元?；涢_證券認(rèn)為，北向資金整體風(fēng)格較為穩(wěn)定，尋求長期配置標(biāo)的為主，前瞻性相對(duì)較強(qiáng)。近期大規(guī)模流入主要由于A股處于估值底部階段，隨著經(jīng)濟(jì)逐步復(fù)蘇有望迎來估值修復(fù)，相對(duì)于外圍市場吸引力更強(qiáng)。

　　另一方面，外資唱多熱情持續(xù)高漲。繼高盛等華爾街大行后，摩根士丹利最新發(fā)表的報(bào)告指出，2023年中國GDP和企業(yè)利潤將加速增長，中國股市將成為全球表現(xiàn)最佳的股市;同時(shí)內(nèi)外部風(fēng)險(xiǎn)均下降，這或?qū)⑼苿?dòng)估值進(jìn)一步上漲。摩根士丹利還表示，其正在對(duì)中國股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)(ERP)重新評(píng)估，不少因素證明屬于A股的牛市周期已經(jīng)開啟。

　　去年12月，摩根士丹利上調(diào)中國股票在全球新興市場中的評(píng)級(jí)至“超配”。當(dāng)其時(shí)摩根士丹利中國首席股票策略師王瀅指出，中國股市的投資回報(bào)率在未來兩年有望進(jìn)一步提升，扭轉(zhuǎn)過去9個(gè)月以來的頹勢。目前9%的回報(bào)率在2023年之內(nèi)可能會(huì)回升到超過11%，在2024年會(huì)回升到11.8%，有利于吸引全球投資人重新對(duì)中國進(jìn)行資產(chǎn)布局。

　　波動(dòng)不改向好趨勢

　　昨日，A股三大股指沖高回落，兩市個(gè)股下跌達(dá)3800多只，本輪反彈是否出現(xiàn)了降溫信號(hào)? 巨豐投顧稱，隨著春節(jié)長假臨近，市場再度呈現(xiàn)出分化格局，疊加持續(xù)上漲積累的獲利盤拋壓，短期大盤面臨情緒面的分化和技術(shù)面的修整。不過整體趨勢向好，短期調(diào)整利于市場蓄勢和技術(shù)休整，短期調(diào)整后將繼續(xù)保持震蕩上行。

　　“考慮到經(jīng)濟(jì)走出疫情可能出現(xiàn)的曲折以及居民與企業(yè)預(yù)期改善之不易，經(jīng)濟(jì)改善的拐點(diǎn)可能將如同市場預(yù)期一般來得較為緩慢。在基本面驗(yàn)證前，基于市場情緒的修復(fù)和對(duì)經(jīng)濟(jì)遠(yuǎn)景的預(yù)期趨于一致，估值修復(fù)可能成為節(jié)前市場持續(xù)性較強(qiáng)的主線。從市場整體角度而言，考慮到今年春節(jié)相較往年更早，更多經(jīng)濟(jì)刺激政策的落地(信貸發(fā)放、投資建設(shè)立項(xiàng)等)可能在春節(jié)后出臺(tái)，一季度的政策落地期同比去年更長，這對(duì)于市場的預(yù)期相對(duì)有利。”中歐基金提到。

　　興業(yè)證券表示，一季度有望迎來一波真正的修復(fù)。而當(dāng)前市場修復(fù)的條件已經(jīng)具備：1、疫情峰值回落、防疫措施持續(xù)優(yōu)化，居民生活已在加速正?；?政策寬松從信號(hào)到落地，加速經(jīng)濟(jì)預(yù)期回暖;2、從全球資產(chǎn)配置的角度，2023年中國資產(chǎn)也是具備高性價(jià)比的地方;3、2022年A股又一次來到底部區(qū)域，2023年無論是估值還是盈利均有修復(fù)空間。

　　國盛證券則指出，滬指短期已臨近3200點(diǎn)附近的壓力區(qū)間，想要突破的話，量能的持續(xù)放大是關(guān)鍵，也就是說需要有增量資金的持續(xù)入場。而要想有增量資金持續(xù)流入，則市場要有超預(yù)期的利好出現(xiàn)?！俺A(yù)期”的維度主要有兩方面，一是經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的好轉(zhuǎn)，例如地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)、旅游消費(fèi)數(shù)據(jù)、制造業(yè)數(shù)據(jù)等;二是政策的力度加大，基于當(dāng)下已有的政策是否能有更進(jìn)一步的升級(jí)。若能滿足以上兩個(gè)條件，則指數(shù)向上突破的概率較大，反之則震蕩整理仍是目前市場的主旋律。