顧蘇君（Scott Geary），特許金融分析師，威靈頓投資管理副主席、高級董事總經(jīng)理、合伙人兼客戶業(yè)務(wù)亞太區(qū)負(fù)責(zé)人。在2009年加入威靈頓投資管理之前，顧蘇君曾在美國高盛股票研究銷售部門工作，并曾擔(dān)任高盛全資子公司Vantage Marketplace總裁。在加入高盛之前，他曾在德意志銀行、摩根大通和Genesis Merchant Group Securities工作。

　　萬億資管巨頭威靈頓投資管理（簡稱“威靈頓投資”）日前在中國市場落下關(guān)鍵一子：其全資子公司威靈頓寰宇私募基金管理（上海）有限公司推出首只面向中國境內(nèi)合格投資者的QDLP產(chǎn)品——威靈頓全球能源機(jī)會私募證券投資基金。

　　始建于1928年，總部設(shè)立在美國波士頓的威靈頓投資目前已經(jīng)成為全球規(guī)模最大的獨(dú)立投資管理公司之一。截至2022年9月30日，這家老牌投資機(jī)構(gòu)管理規(guī)模逾1萬億美元，客戶遍布全球60多個市場。

　　近日，威靈頓投資副主席、亞太區(qū)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人顧蘇君（Scott Geary）在接受記者專訪時表示，中國市場對威靈頓投資而言具有長期潛力，是其全球和亞洲發(fā)展戰(zhàn)略中不可或缺的一環(huán)。QDLP產(chǎn)品的推出，是威靈頓投資在中國業(yè)務(wù)拓展的一個重要里程碑。

　　面對前期中國市場的波動，顧蘇君認(rèn)為，短期的市場波動將為專業(yè)投資者創(chuàng)造長期的投資機(jī)會。作為全球規(guī)模最大、增長最快、最具活力的市場之一，A股市場具有長期吸引力，為全球投資者提供了難以忽視的投資機(jī)會。

　　12345下一頁末頁共8頁

　　中國市場

　　是發(fā)展戰(zhàn)略不可或缺的一環(huán)

　?。簩ν`頓投資而言，申請QDLP的主要動因是什么？

　　顧蘇君：中國是全球重要的增長市場，對威靈頓投資來說具有長期潛力，也是我們?nèi)蚝蛠喼薨l(fā)展戰(zhàn)略中不可或缺的一環(huán)。隨著大眾富裕階層的擴(kuò)大以及中國民眾理財(cái)觀念的日臻成熟，中國境內(nèi)投資者對于資產(chǎn)全球化配置的需求與日俱增。

　　自2007年以來，威靈頓投資開始為中國保險(xiǎn)公司、資管公司、私人銀行等機(jī)構(gòu)客戶提供包括權(quán)益、固定收益、多元資產(chǎn)以及另類投資資產(chǎn)類別投資方案。目前，我們正繼續(xù)擴(kuò)大投資及客戶范圍。獲得QDLP資質(zhì)、推出QDLP產(chǎn)品是公司在中國業(yè)務(wù)發(fā)展的重要一步。本次在中國推出第一只在岸私募基金，是威靈頓投資在中國業(yè)務(wù)拓展的一個重要里程碑。

　?。和`頓投資對亞洲及中國地區(qū)業(yè)務(wù)的定位是什么？

　　顧蘇君：目前，威靈頓投資為全球客戶管理著超過1萬億美元的資產(chǎn)，在亞洲地區(qū)，我們?yōu)閬碜?4個不同市場的客戶管理約1300億美元的資產(chǎn)。從業(yè)務(wù)角度而言，在亞洲能夠找到比世界任何其他地方都多的阿爾法。這是一個真正充滿活力的環(huán)境，我們堅(jiān)定地致力于亞洲的業(yè)務(wù)發(fā)展，將持續(xù)進(jìn)行投資，我本人對于能夠參與其中感到非常興奮。

　　345下一頁末頁共8頁

　　中國監(jiān)管機(jī)構(gòu)近年來不斷開放中國金融市場，展現(xiàn)了監(jiān)管部門對于外資投資的支持態(tài)度，并為這些投資創(chuàng)造了更好的營商環(huán)境。我們認(rèn)為，中國市場具有長期投資價值。而中國民間的財(cái)富積累以及對財(cái)富管理的需求，將會繼續(xù)助推資產(chǎn)管理行業(yè)的發(fā)展。

　　QDLP和PFM領(lǐng)域有很多激動人心的增長機(jī)會，未來將進(jìn)一步擴(kuò)大投資及客戶范圍。目前，我們上海WFOE的團(tuán)隊(duì)成員橫跨公司全部三個平臺——投資、客戶和基礎(chǔ)設(shè)施。未來，期待有更多的世界級人才加入我們，來支持公司在中國的長期業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略，更好地服務(wù)中國投資者。

　　以扎實(shí)深入的基本面分析

　　應(yīng)對短期波動

　?。鹤鳛槊绹吓仆顿Y機(jī)構(gòu)，威靈頓投資相較于中國本土機(jī)構(gòu)、其他外資機(jī)構(gòu)而言，在投資上具備哪些優(yōu)勢？

　　顧蘇君：一是私人合伙人制度。這一制度使得我們具備長遠(yuǎn)視野，能夠讓我們與客戶的利益保持一致。我們認(rèn)為私有化帶來很多關(guān)鍵優(yōu)勢。首先，對于吸引和留住全球頂尖投資人才而言，這是最好的模式。歸根結(jié)底，這一行業(yè)最終拼的是人才。股權(quán)激勵對吸引人才和人員穩(wěn)定有很大幫助。我們的分析師和投資經(jīng)理的流動率在業(yè)內(nèi)處于最低行列，只有6%。其次，通過私有化，威靈頓投資不必迎合那些傾向于短線思維的股東。

　　345下一頁末頁共8頁

　　二是只聚焦純粹的資管業(yè)務(wù)。我們所做的僅僅是為客戶管理資金，沒有賣方業(yè)務(wù)和自營交易，也不隸屬于任何大型金融集團(tuán)，減少了潛在的利益沖突。我們唯一的收入來源是投資管理費(fèi)，這取決于是否滿足客戶的投資期待。

　　三是投資能力的深度與廣度。威靈頓投資是自下而上的研究驅(qū)動，我們投資平臺的核心就是集中化的研究團(tuán)隊(duì)。威靈頓投資設(shè)立“職業(yè)分析師”模式，也就是說我們的分析師將在整個職業(yè)生涯，專注于他們所覆蓋的行業(yè)。我們的全球行業(yè)分析師在各自覆蓋的行業(yè)平均有超過18年的工作經(jīng)驗(yàn)，這令分析師足以與公司管理層進(jìn)行更有深度的行業(yè)討論。

　　最后，從業(yè)務(wù)的角度來看，威靈頓投資在客戶類型、產(chǎn)品和地域方面也極為多元化，為我們的業(yè)務(wù)帶來了極大的穩(wěn)定性。

　　：與海外成熟市場相比，A股市場的波動較大。同時，海外機(jī)構(gòu)往往換手率較低，面對A股的市場波動，應(yīng)該如何面對？

　　顧蘇君：由于A股市場有較多的散戶投資者，市場情緒有時會過度反應(yīng)，導(dǎo)致A股市場波動率較高。甚至有許多本土機(jī)構(gòu)投資者以很高的換手率面對這樣的市場環(huán)境，威靈頓投資則擅長使用長期深入的基本面分析，來選擇出能夠?qū)崿F(xiàn)可持續(xù)高質(zhì)量發(fā)展的公司，以求與公司一起收獲成長紅利，做長期投資者。

　　首頁上一頁23456下一頁末頁共8頁

　　我們認(rèn)為這是應(yīng)對市場短期波動的最好辦法，很多短期波動是非理性的，所以很難去做預(yù)測和判斷。因此威靈頓投資這樣的長期投資者就更加注重公司基本面本身和宏觀的長期政策。在過去幾年，威靈頓投資也招收了許多擁有中國市場豐富經(jīng)驗(yàn)的投資人才，以滿足對中國公司和政策深入分析研究的需求。

　?。和`頓投資組織架構(gòu)中不設(shè)立CIO一職，而是由多個投資團(tuán)隊(duì)組成群體，這樣設(shè)計(jì)的初衷是什么？如何規(guī)避宏觀環(huán)境變化帶來的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)？

　　顧蘇君：威靈頓投資不設(shè)置首席投資官一職，這意味著我們沒有公司統(tǒng)一的觀點(diǎn)，各投資團(tuán)隊(duì)可以有不同的見解，我們鼓勵互相尊重的投資交流和討論。這一理念實(shí)際上是威靈頓投資最大的競爭優(yōu)勢之一。我們認(rèn)為，將跨資產(chǎn)類別、地區(qū)和學(xué)科的研究結(jié)合起來，可以為我們的客戶帶來更富活力的投資對話和更深刻的見解。

　　至于如何應(yīng)對規(guī)避宏觀環(huán)境變化帶來的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，我們認(rèn)為主要有兩點(diǎn)。首先，是主動管理。主動管理可以通過技術(shù)、工具和科學(xué)化的流程對投資做出分析與調(diào)整，抓住寶貴的阿爾法機(jī)會，在控制風(fēng)險(xiǎn)的同時，追求正收益。

　　首頁上一頁34567下一頁末頁共8頁

　　其次，威靈頓投資擁有一套成熟的風(fēng)險(xiǎn)管理體系。在整體倉位上，基金經(jīng)理要時刻權(quán)衡風(fēng)險(xiǎn)收益比，監(jiān)控個股和行業(yè)板塊權(quán)重等。除此以外，產(chǎn)品和策略部門也會進(jìn)行獨(dú)立的組合分析，監(jiān)測是否有風(fēng)格漂移、客戶指引合規(guī)性等。我們還有獨(dú)立專業(yè)的量化風(fēng)控團(tuán)隊(duì)，同時由高層管理者組成的監(jiān)督委員會也為風(fēng)控多把一道關(guān)。在交易層面，我們把所有合規(guī)要求都嵌入交易系統(tǒng)，保證每一筆交易都是合規(guī)的。

　　A股投資機(jī)會難以忽視

　?。航?，中國資產(chǎn)逐漸回暖。目前，國際投資者對中國市場最關(guān)心的問題是什么？觀點(diǎn)相較去年有何變化？

　　顧蘇君：近期國際投資者最關(guān)心的是中國調(diào)整新冠防控政策的舉措。他們也密切關(guān)注影響市場的其他因素，最近有兩個因素讓國際投資者改變了此前的擔(dān)憂：一是他們意識到事情并沒有想象中的糟糕，二是近期中國的政策變化，包括房地產(chǎn)政策，以及穩(wěn)健的貨幣和財(cái)政政策。此外，國際投資者同時關(guān)注著中國復(fù)蘇未來是否會帶來通脹。

　　隨著近年來中國監(jiān)管層持續(xù)加大資本市場的開放力度，外資不斷增加對A股的投資，促進(jìn)了A股市場的機(jī)構(gòu)化和國際化。作為全球規(guī)模最大、增長最快、最具活力的市場之一，中國A股市場為全球投資者提供了難以忽視的投資機(jī)會。

　　首頁上一頁45678下一頁末頁共8頁

　　目前，A股估值低于歷史平均水平，從幾乎所有的衡量標(biāo)準(zhǔn)來看，中國股市的估值都低于發(fā)達(dá)市場。此外，資本市場本質(zhì)上具有周期性和波動性，盡管中國市場前期的表現(xiàn)有所波動，但其長期機(jī)遇的吸引力難以忽視。短期的市場波動會為專業(yè)的投資者創(chuàng)造長期的投資機(jī)會。

　　我們相信，投資中國仍是全球投資者機(jī)會集合中不可或缺的組成部分，并將在2023年及以后帶來具有吸引力的投資機(jī)會。

　?。鹤鳛椤傲闩欧刨Y產(chǎn)管理人計(jì)劃”的創(chuàng)始團(tuán)體和簽約方之一，威靈頓投資在投資中是如何融入ESG因素的？

　　顧蘇君：威靈頓投資很早就專注ESG及可持續(xù)投資，包括在公開和私募市場進(jìn)行的影響力投資和氣候投資。在進(jìn)行可持續(xù)投資時，我們采用的策略是基于“價值”而非“價值觀”。我們始終相信，重大的ESG議題能夠?qū)ξ覀兯顿Y證券的長期價值產(chǎn)生影響。

　　威靈頓投資的ESG策略由四大支柱組成。

　　首先，是綜合研究。例如我們的未來主題研究（Future Theme Research）倡議，這是一個我們進(jìn)行了幾十年、覆蓋全公司的倡議。在這一過程中，我們會尋找下一個5-10年內(nèi)最為關(guān)鍵的結(jié)構(gòu)性主題。早在20世紀(jì)70年代，我們就開始將清潔能源、水和勞動關(guān)系等議題確定為未來重要的結(jié)構(gòu)性主題。2011年，我們建立了一個專門的ESG研究團(tuán)隊(duì)。該團(tuán)隊(duì)與投資團(tuán)隊(duì)密切合作，在安全性層面識別重大ESG風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)會，幫助做出投資決策。

　　首頁上一頁45678下一頁末頁共8頁

　　其次，我們會制定創(chuàng)新投資戰(zhàn)略，將可持續(xù)發(fā)展研究轉(zhuǎn)化為面向客戶的投資成果。

　　第三，我們專注于和有影響力的企業(yè)溝通，以推進(jìn)可持續(xù)的商業(yè)實(shí)踐和成果，每年我們在全球65個國家和地區(qū)進(jìn)行約6500項(xiàng)代理投票。

　　最后，我們尋求行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)力。例如，我們是凈零倡議的創(chuàng)始簽署機(jī)構(gòu)，我們的一位副主席也是聯(lián)合國責(zé)任投資原則組織（UNPRI）的董事會成員。

　　來源：·中證網(wǎng)作者：□本報(bào)記者葛瑤

　　首頁上一頁45678