2022年11月以來，農(nóng)產(chǎn)品期貨指數(shù)回落，期間生豬、油脂期貨在大宗商品中跌幅居前。分析人士指出，當前玉米淀粉、油脂、生豬期貨等價格表現(xiàn)由消費端變化主導，價格呈現(xiàn)出“強預期，弱現(xiàn)實”的格局，部分商品存在超跌因素，未來若國內(nèi)經(jīng)濟復蘇逐步兌現(xiàn)，“弱現(xiàn)實”轉(zhuǎn)換為“強現(xiàn)實”，這些商品可能存在一定多頭機會。

　　“消費概念”商品近弱遠強

　　2022年11月以來，大宗商品企穩(wěn)反彈，工業(yè)品期貨漲幅居前，農(nóng)產(chǎn)品期貨指數(shù)回落。文華財經(jīng)數(shù)據(jù)顯示，截至2023年1月17日，農(nóng)產(chǎn)品期貨指數(shù)自2022年11月以來累計下跌約2%，其中生豬、油脂期貨概念分別累計下跌約9%、4%，從合約價差看，多呈現(xiàn)出近弱遠強格局。

　　春江水暖鴨先知。分析人士指出，油脂、玉米淀粉、生豬期貨等與消費端存在千絲萬縷聯(lián)系，若這些商品價格逐步兌現(xiàn)“強預期”，“弱現(xiàn)實”轉(zhuǎn)換為“強現(xiàn)實”，則有望與股市行情形成共振。

　　以玉米淀粉為例，光大期貨農(nóng)產(chǎn)品研究總監(jiān)王娜表示，玉米淀粉的下游是餐飲業(yè)，受疫情影響，2022年玉米淀粉開機率較低，約為50%，處于歷史低位。市場預計隨著國內(nèi)防疫政策優(yōu)化，2023年餐飲業(yè)有望恢復正常，因此從2022年四季度開始，玉米淀粉期貨市場價格走勢就呈現(xiàn)遠高近低即“強預期，弱現(xiàn)實”的價差格局，這表明市場認為經(jīng)濟回暖有望大幅緩解困局。

　　近期三大油脂期貨盤面震蕩偏弱。華泰期貨研究指出，這主要由于市場近期擔憂全球經(jīng)濟衰退，下游現(xiàn)貨需求并沒有啟動，且北半球今年相對溫暖，對于燃料需求減少，國際油價下跌也拖累油脂價格。

　　“和玉米淀粉期貨類似，油脂期貨價格也主要反映市場消費端變化。目前油脂期貨價格已經(jīng)回到了2021年低位位置，存在一定超跌因素?！蓖跄日f，油脂行業(yè)緊跟消費步伐，未來需分析經(jīng)濟回暖預期能否在油脂期貨上提前反映。

　　生豬期貨能否再奏強音

　　從價格漲跌幅度看，去年11月以來，生豬期貨憑借其弱勢表現(xiàn)成為商品市場名副其實的“墊底”品種。低位價格以及較強的市場關(guān)注度常常是該板塊資產(chǎn)價格崛起的前奏。

　　“上市公司年報將出爐，據(jù)我們了解，當前生豬是機構(gòu)調(diào)研過程中關(guān)心的板塊之一。”王娜說：“從研究角度看，生豬市場上下游比較復雜，機構(gòu)數(shù)據(jù)也比較雜，大型養(yǎng)殖場擴欄、補欄以及養(yǎng)殖戶壓欄情況都容易引發(fā)行情波動，是熱點題材較多的板塊?！?/p>

　　就當前看，伴隨生豬養(yǎng)殖規(guī)模逐步恢復，養(yǎng)殖利潤先升后降，2023年生豬市場高價不再，成本控制更為嚴格?！澳壳吧i行業(yè)處于全行業(yè)虧損的狀態(tài)，加上春節(jié)之后需求較弱，后市高成本如何傳導值得關(guān)注。”王娜表示，生豬期貨上市對大部分企業(yè)來說，有了一個很好的避險工具?！斑h期走勢與大家預期、實際走勢很吻合，并且市場給出一定升水空間，讓企業(yè)提前操作鎖定利潤空間?！?/p>

　　“生豬期貨為產(chǎn)業(yè)提供了避險工具，其價格走勢和現(xiàn)貨非常吻合，快速反映出遠期供需矛盾緩和的預期，為生豬養(yǎng)殖業(yè)穩(wěn)價提供了積極信號?！蓖跄缺硎?，現(xiàn)在很多生豬企業(yè)已經(jīng)開始看期貨價格來引導生產(chǎn)、銷售。