A股全面注冊制終于來了。證監(jiān)會宣布，從2月1日起，全面實(shí)行股票發(fā)行注冊制改革正式啟動，《首次公開發(fā)行股票注冊管理辦法》《上市公司證券發(fā)行注冊管理辦法》等規(guī)則已向社會公開征求意見。

　　很多人認(rèn)為，全面注冊制改革與當(dāng)年的股權(quán)分置改革一樣，勢必會在A股市場掀起波瀾。

　　但是，這個波瀾未必是全面上漲，與股改不一樣，股改是對二級市場股票幾乎全部送股含權(quán)的利好，而注冊制改革是以增加股票供給為基礎(chǔ)的改革，所以以后A股市場能否爆發(fā)牛市行情以及具體風(fēng)格演進(jìn)還需要觀察。

　　科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板的注冊制改革試點(diǎn)，有一個比較大的變化，就是股票交易制度的改革，漲跌幅放寬到20%。

　　這個交易制度的改革雖然對上市公司基本面來說沒有實(shí)質(zhì)性影響，但是對于二級市場交易的資金來說，影響還是比較大的，它能增強(qiáng)市場的活躍性，吸引新增資金的進(jìn)入。

　　此次全面注冊制改革主板依舊維持10%漲跌幅，因此主板大量的低價(jià)股可能會面臨一個比較尷尬的境地，那就是缺乏資金的關(guān)照，逐步進(jìn)入優(yōu)勝劣汰的程序。

　　當(dāng)然這也可以理解，因?yàn)樽灾聘母镌谠黾踊I碼供給的同時(shí)，也會加大退市的力度，而主板很多老的上市公司由于各種各樣的原因，業(yè)績越來越差，今后會逐步邊緣化。

　　因此，我們談全面注冊制改革面臨的市場機(jī)會，首先是要“避坑”。

　　目前主板主營業(yè)務(wù)增長不明、業(yè)績持續(xù)虧損的大盤低價(jià)股尤其要回避，下一步肯定會有越來越多的公司退市，這是全面注冊制改革不可回避的一項(xiàng)重要使命；其次是券商板塊，其實(shí)注冊制改革對券商的要求也會更高，雖然其業(yè)務(wù)量可能會有增長，但是IPO不成功以后的風(fēng)險(xiǎn)也會更大，連帶責(zé)任也會相應(yīng)增多，因此注冊制改革對券商來說是把雙刃劍，并非單純的利好；第三是主板目前已經(jīng)上市的大盤藍(lán)籌股，大家不要認(rèn)為注冊制改革會對這些藍(lán)籌白馬有多大利好，因?yàn)檫@些藍(lán)籌股目前的估值定位和機(jī)構(gòu)持倉情況已基本穩(wěn)定，很難還有大的起色，全面注冊制實(shí)施后，新上市的新業(yè)態(tài)新藍(lán)籌有可能被市場追捧，比如像阿里、騰訊、京東這些新業(yè)態(tài)海歸股。

　　那么全面注冊制改革以后，對目前A股哪些板塊構(gòu)成利好？首先是創(chuàng)投和類創(chuàng)投概念，其次是創(chuàng)業(yè)板中的低價(jià)小盤股。

　　全面注冊制改革以后，將會有大量的新業(yè)態(tài)前沿新銳企業(yè)進(jìn)入A股市場，對于創(chuàng)投產(chǎn)業(yè)以及目前A股的創(chuàng)投概念來說是一個絕對的利好。

　　注冊制改革讓創(chuàng)投企業(yè)投資的公司成功上市，資金有了增值并退出的渠道，那么也可以反過來促使更多創(chuàng)投企業(yè)投資更多的優(yōu)質(zhì)公司，形成資本與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的良性循環(huán)，其實(shí)這也是全面注冊制改革的初衷。

　　所以，A股的創(chuàng)投概念以及擁有大量優(yōu)質(zhì)前沿科技子公司，投資了大量優(yōu)質(zhì)前沿科技企業(yè)甚至是“獨(dú)角獸”股權(quán)的科技上市公司，可以通過分拆上市或者投資股權(quán)變現(xiàn)實(shí)現(xiàn)效益最大化。

　　那么為什么說創(chuàng)業(yè)板也會在全面注冊制改革以后受益呢？

　　道理很簡單，因?yàn)橹靼逯挥?0％的漲跌幅，對于活躍資金來說20%的漲跌幅吸引力更大。目前北交所是30％漲跌幅，科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板是20%的漲跌幅，但北交所和科創(chuàng)板由于高門檻的原因，缺少中小投資者參與，沒有多少對手盤，因此創(chuàng)業(yè)板的優(yōu)勢就體現(xiàn)出來了。

　　下一步創(chuàng)業(yè)板中業(yè)績不虧損，沒有退市之憂的中低價(jià)小盤股有可能成為活躍資金關(guān)注的目標(biāo)，特別是科技屬性還不錯，題材概念比較前沿的中低價(jià)小盤創(chuàng)業(yè)板股票，很可能成為中短線爆發(fā)的熱點(diǎn)。