近日，滬市多家上市公司發(fā)布業(yè)績預(yù)告提示退市風(fēng)險，部分公司收到上交所就業(yè)績預(yù)告事項發(fā)出的問詢函，*ST凱樂（600260）因股價連續(xù)低于1元已觸及終止上市。

　　在監(jiān)管“零容忍”的背景下，退市新規(guī)效力不斷顯現(xiàn)，A股市場常態(tài)化退市趨勢已經(jīng)確立，退市渠道逐漸暢通，資本市場“吐故納新”格局已經(jīng)逐步形成。作為資本市場基礎(chǔ)制度之一，退市制度正有利促進(jìn)上市公司高質(zhì)量發(fā)展，重塑A股市場生態(tài)。

　　多家上市公司鎖定退市退市新規(guī)威力持續(xù)彰顯

　　近日，滬市多家公司發(fā)布業(yè)績預(yù)告并提示退市風(fēng)險，不少公司已經(jīng)提前鎖定退市。

　　從滬市公司公告的2022年業(yè)績預(yù)告來看，*ST輔仁（600781）、*ST西源（600139）、*ST榮華（600311）等3家公司已經(jīng)鎖定財務(wù)類強(qiáng)制退市，其中*ST輔仁、*ST榮華預(yù)計觸及“凈資產(chǎn)為負(fù)”的退市指標(biāo)；*ST西源預(yù)計同時觸及“凈利潤為負(fù)+營收低于1億元”以及“凈資產(chǎn)為負(fù)”兩項退市指標(biāo)。另外，還有*ST紫晶、*ST澤達(dá)可能觸及重大違法類強(qiáng)制退市，*ST凱樂已觸及交易類退市。

　　“退市新規(guī)扎緊了‘籬笆’，將‘僵尸空殼’公司予以鎖定并進(jìn)而出清，這充分表明退市制度改革卓有成效，資本市場優(yōu)勝劣汰的功能不斷得到加強(qiáng)。”有業(yè)內(nèi)人士表示。

　　具體來看，上述基本鎖定退市的6家公司均屬于市場公認(rèn)的不具備持續(xù)經(jīng)營能力或者擾亂資本市場秩序的問題公司，其中*ST西源預(yù)計2022年度營業(yè)收入為8萬元到10萬元，呈現(xiàn)殼公司特征，*ST輔仁連續(xù)多年存在財務(wù)造假問題，并持續(xù)大額虧損。

　　在退市流程簡化的新規(guī)背景下，持續(xù)經(jīng)營能力不佳，主業(yè)缺乏競爭力的上市公司面臨較大的退市壓力。

　　業(yè)績預(yù)告階段還有多家公司預(yù)計將觸及退市風(fēng)險警示情形，退市風(fēng)險同樣不容忽視。ST商城（600306）、ST榕泰（600589）、ST宏圖（600122）、ST華儀（600290）、ST明誠（600136）、藍(lán)光發(fā)展（600466）、西寧特鋼（600117）、金山股份（600396）、全筑股份（603030）、同達(dá)創(chuàng)業(yè)（600647）、莫高股份（600543）等11家滬市公司業(yè)績預(yù)告顯示將觸及退市風(fēng)險警示標(biāo)準(zhǔn)，其中同達(dá)創(chuàng)業(yè)、莫高股份預(yù)計觸及“凈利潤+營收”組合指標(biāo)的組合指標(biāo)，其他8家公司預(yù)計觸及凈資產(chǎn)為負(fù)的退市指標(biāo)。另外，ST商城同時觸及“凈利潤+營收”組合指標(biāo)和“凈資產(chǎn)為負(fù)”兩項指標(biāo)。值得注意的是，前述11家公司中，ST商城、ST宏圖、ST華儀和金山股份4家公司前期被實施過退市風(fēng)險警示，可以說長期在退市邊緣掙扎。

　　部分公司踩線達(dá)標(biāo)退市風(fēng)險仍有不確定性

　　“年末突擊債務(wù)豁免”“業(yè)績突然大幅增長”.....對于一些面臨較大退市風(fēng)險的上市公司而言，近段時間保殼手段花樣百出，但此類措施往往未實際改善公司基本面，而僅僅是通過調(diào)節(jié)財務(wù)數(shù)據(jù)規(guī)避退市，也因此收到了來自交易所的高度關(guān)注。部分公司雖業(yè)績預(yù)告顯示的營業(yè)收入、凈利潤、凈資產(chǎn)等指標(biāo)未觸及終止上市或退市風(fēng)險警示標(biāo)準(zhǔn)，但是否真的“逃過一劫”有待觀察。經(jīng)統(tǒng)計，滬市主板多家退市風(fēng)險公司收到來自交易所的問詢函，仍存在較高的退市風(fēng)險。

　　例如，*ST中昌（600242）2022年前三季度僅實現(xiàn)營業(yè)收入799.93萬元，四季度營業(yè)收入大幅增長，全年收入達(dá)到1.3億至1.56億元。同時公司2022年三季度末凈資產(chǎn)為負(fù)，年末突擊進(jìn)行債務(wù)豁免，使得凈資產(chǎn)轉(zhuǎn)正。上交所針對公司的保殼交易連續(xù)下發(fā)問詢函，要求公司補(bǔ)充披露債務(wù)豁免的合規(guī)性、商業(yè)合理性，營業(yè)收入真實性、合規(guī)性等。截止到目前，*ST中昌尚未聘請到年審會計師。*ST運(yùn)盛（600767）同樣存在第四季度營業(yè)收入及凈利潤大幅增長的情況，在前三季度扣非后凈利潤虧損424.37萬元的情況下，公司業(yè)績預(yù)告稱預(yù)計2022年度扣非后歸母凈利潤為400萬元到600萬元，對此情形，上交所下發(fā)問詢函督促公司披露收入確認(rèn)及非經(jīng)常性損益認(rèn)定的具體情況。*ST未來（600532）雖業(yè)績預(yù)告顯示未觸及退市，但公司前期因存在大額資金占用等事項被會計師事務(wù)所出具無法表示意見，本期非標(biāo)事項影響是否消除具有不確定性，公司前景仍存在重大不確定性。

　　除上述三家公司外，還有多家上市公司營業(yè)收入精準(zhǔn)達(dá)到1億元指標(biāo)，同樣收到問詢函。豐華股份（600615）2021年報扣除后營業(yè)收入1.17億元，后查實存在收入違規(guī)確認(rèn)以及應(yīng)扣除未扣除的情況被采取監(jiān)管措施，而2022年度公司預(yù)計扣除后的營業(yè)收入為1.02億元至1.22億元，精準(zhǔn)踩線達(dá)標(biāo)，上交所發(fā)出問詢函督促公司披露營業(yè)收入具體情況。此外，科新發(fā)展（600234）、ST景谷（600265）、ST目藥（600671）、華嶸控股（600421）等多家公司也存在類似情形，后續(xù)存在實施退市風(fēng)險警示的可能。

　　市場化機(jī)制發(fā)揮作用交易類退市風(fēng)險高懸

　　退市新規(guī)執(zhí)行兩年來，退市公司數(shù)量明顯增加，常態(tài)化退市機(jī)制不斷完善，過去A股市場退市難的問題得到顯著改善，市場參與方逐漸形成“應(yīng)退盡退”的共識，而這也推動交易類退市指標(biāo)發(fā)揮作用，資本市場優(yōu)勝劣汰的功能進(jìn)一步加強(qiáng)。

　　2月2日晚，*ST凱樂公告稱，公司股票連續(xù)20個交易日低于1元，已觸及交易類退市指標(biāo)。*ST凱樂預(yù)計成為2023年第一只退市股?！?ST凱樂被市場所拋棄的根本原因是公司自身喪失持續(xù)經(jīng)營能力，資不抵債，同時還嚴(yán)重違法違規(guī)?！庇匈Y深人士評價稱。公司公告顯示，*ST凱樂2016年至2020年間合計虛增營業(yè)收入達(dá)512.25億元，面臨財務(wù)類退市和重大違法退市雙重風(fēng)險

　　而與之類似，*ST西源、*ST輔仁以及*ST榮華在業(yè)績預(yù)告鎖定退市后股價便開始連續(xù)跌停，其中*ST西源、*ST榮華均已跌破面值，發(fā)布了可能觸及交易類退市的風(fēng)險提示公告，其退市風(fēng)險同樣不可忽視。

　　交易所發(fā)布通知督促風(fēng)險揭示投資者避免踩雷退市股票

　　退市新規(guī)執(zhí)行以來，市場炒小炒差之風(fēng)雖有遏制，但是對于一些處于退市邊緣的殼公司，仍有投資者興趣依然不減，風(fēng)險警示板公司炒作情況不絕。如*ST凱樂在股價連續(xù)低于1元的過程中出現(xiàn)過漲停的情況。

　　“個別投資者仍然存在僥幸心理，期待公司出一些挽救股價的措施，實際上這種行為如同火中取栗，風(fēng)險極高，公司一旦退市，市值可能出現(xiàn)‘腰斬’情況?！睒I(yè)內(nèi)人士表示，注冊制改革實現(xiàn)IPO常態(tài)化，過去炒殼倒殼的玩法已逐漸被市場淘汰。當(dāng)前大多風(fēng)險警示板公司經(jīng)營困難或呈現(xiàn)空殼化，基本面難以支撐股價，存在較大的退市風(fēng)險。

　　對此，2023年1月13日晚間，上交所發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)退市風(fēng)險公司2022年年度報告信息披露工作的通知》，要求已被實施財務(wù)類退市風(fēng)險警示的上市公司在年度報告披露前增加風(fēng)險提示頻率及針對性，包括區(qū)分不同情形進(jìn)行重點提示、按要求披露年度報告編制及審計進(jìn)展等。

　　有業(yè)內(nèi)人士提醒稱，對于退市風(fēng)險公司，投資者切勿抱有博弈心理，堅持理性決策。以*ST輔仁為例，公司自風(fēng)險爆發(fā)以來基本面未有任何改善，大額資金占用及違規(guī)擔(dān)保未解決，公司治理混亂，但在重整及醫(yī)藥概念助推下，2022年以來公司股價走出兩個“深V”走勢，由于風(fēng)險未根本化解，公司股價后續(xù)連續(xù)下跌，目前市值較2022年最高點已下跌52%?！霸谕耸行赂窬窒?，風(fēng)險公司的生存空間越來越小，投資者也應(yīng)當(dāng)及時調(diào)整策略，適應(yīng)市場生態(tài)的變化，充分關(guān)注股票的退市風(fēng)險，秉持價值投資理念，避免不必要的損失?！痹撊耸空f道。