主持人 | 尹星

　　低位為王

　　主持人：兔年已來，泛舟有何展望？

　　泛舟：兔年會(huì)是豐收周期的開始。

　　主持人：這話大伙兒愛聽，泛舟最近幾周一直在談牛市。

　　泛舟：兔年是牛市的開始，精確點(diǎn)說，是去年11月從大盤價(jià)值風(fēng)格開始的。至今整整三個(gè)月，從大盤價(jià)值切換到了中小盤成長(zhǎng)。萬(wàn)物蘇醒，幾乎所有今年利潤(rùn)回升的行業(yè)都能輪到。

　　主持人：但是有的不僅沒漲，還不斷震蕩走低。

　　泛舟：市場(chǎng)是公平的！有兩類行業(yè)特別明顯。第一，去年利潤(rùn)大增，股價(jià)還能創(chuàng)新高的，如果遇到兔年預(yù)期盈利大幅度放緩，或甚至下滑，股價(jià)當(dāng)然就開始出現(xiàn)逆勢(shì)震蕩，比如煤炭等。第二，目前行業(yè)估值站在十年以上大周期的維度看，無論P(yáng)E還是PB都處于90%以上分位的，即便今年盈利反轉(zhuǎn)，但股價(jià)在去年已經(jīng)充分透支了兔年的增長(zhǎng)，比如航空運(yùn)輸?shù)取?/p>

　　主持人：也就是說，這些行業(yè)都是逆指數(shù)上漲的存在，如果投資者買到了它們，估計(jì)牙都咬碎了。但是我看還有部分行業(yè)比如光伏、軍工等，整體表現(xiàn)遠(yuǎn)不如去年底的消費(fèi)和當(dāng)下的信息技術(shù)。

　　泛舟：一個(gè)行業(yè)很難貫穿指數(shù)的整輪牛市，指數(shù)每一個(gè)階段的上漲幾乎都是不同行業(yè)主打的。這次上證50去年10月下旬見底啟動(dòng)，就是大消費(fèi)和銀行、保險(xiǎn)拉動(dòng)。到了1月中旬，就切換成高端制造、信息技術(shù)、軍工等，其中計(jì)算機(jī)軟件及信息技術(shù)漲幅靠前。高端制造和軍工出現(xiàn)板塊內(nèi)部的分化。這些看似雜亂無章，實(shí)則資金都是跟著我上面所述，行業(yè)的盈利變化，當(dāng)前股價(jià)的性價(jià)比等因素布局。部分光伏和軍工在去年如此惡劣的環(huán)境下，股價(jià)都能頻創(chuàng)新高，那是因?yàn)榍澳旰腿ツ昶髽I(yè)利潤(rùn)大幅度上漲，到了今年，利潤(rùn)增速明顯放緩，雖然也能在所有行業(yè)中排到中位數(shù)以上。但此時(shí)行業(yè)的性價(jià)比就比那些股價(jià)在底部盈利反轉(zhuǎn)的行業(yè)差不少了，這些大的板塊想整體再往上拔估值，要么股價(jià)出現(xiàn)震蕩，跌出未來大幅度上漲的空間，又或者盈利增速超所有人預(yù)期。當(dāng)然了，最好這兩者合一，如此整個(gè)板塊的彈性就會(huì)很大。不過板塊內(nèi)部細(xì)分行業(yè)的機(jī)會(huì)卻始終存在，新技術(shù)的滲透率從0到1的階段，所屬細(xì)分行業(yè)股價(jià)就有表現(xiàn)的機(jī)會(huì)。

　　主持人：我明白了，今年的核心是低位！股價(jià)的相對(duì)低位，代表著未來空間可能會(huì)巨大。哪怕你盈利增速整體不錯(cuò)，但股價(jià)在高位橫盤，也很難大幅拓展空間，是不是這么理解？

　　泛舟：非常正確，因?yàn)楣蓛r(jià)只有在低位才有想象空間，其實(shí)無論牛市熊市，低位就代表著相對(duì)安全且性價(jià)比高。

　　主持人：在此我要給各位讀者透露一下，在這萬(wàn)物蘇醒牛市已來的時(shí)期，泛舟即將帶來一場(chǎng)全新的關(guān)于“尋找低位票”的專場(chǎng)。模式上從超短到短中線都有，敬請(qǐng)關(guān)注。

　　泛舟：大伙聽我說了很久的“要看低位”，已經(jīng)無數(shù)人問我，什么是低位？這次從模式核心邏輯到方法都倒給各位。低位模式講究的就是高性價(jià)比，向上拓展無天花板，向下波動(dòng)極其細(xì)微，體驗(yàn)感非常好。

　　主持人：行！大伙就喜歡向下波動(dòng)小，向上可能沒天花板的模式。就像你說的持有體驗(yàn)感好，才是投資者向往的圣杯。那我們就在春暖花開之際與泛舟共論“高性價(jià)比的低位模式”！

　　進(jìn)入“藍(lán)籌搭臺(tái)、個(gè)股唱戲”階段

　　主持人：美聯(lián)儲(chǔ)加息如期落地，春節(jié)期間疫情防控情況良好，市場(chǎng)卻出現(xiàn)放量滯漲，2月行情蕭蕭是否繼續(xù)看好？

　　海風(fēng)若雨蕭蕭：本周落地的加息0.25%是第二次加息降速，很可能3月加息0.25%就是最后一輪了，當(dāng)然美元指數(shù)已經(jīng)提前反映了這個(gè)市場(chǎng)預(yù)期。本輪美元升值周期從89點(diǎn)到114點(diǎn)，歷時(shí)21個(gè)月，5個(gè)月時(shí)間，就跌去升幅的一半，可以說，加息周期升值有多猛，加息末端跌勢(shì)就有多快。就我所經(jīng)歷過的五輪美元加息周期看，這種狀態(tài)比較類似2004年6月到2006年6月的加息，那一輪加息周期，美元見頂是2005年11月的93點(diǎn)，隨后的6個(gè)月，也是跌去10%。美元本周的超賣指標(biāo)已經(jīng)低于20%，100點(diǎn)整數(shù)關(guān)口估計(jì)要展開一輪反彈修正，這種修正會(huì)影響北上資金的流入趨勢(shì)。而且從12月末以來，市場(chǎng)已經(jīng)連拉五周，本身也需要一個(gè)圍繞年線整固的過程，所以指數(shù)出現(xiàn)調(diào)整是很正常的事情。

　　主持人：展望一下2月行情。

　　海風(fēng)若雨蕭蕭：2月行情非?？赡苓M(jìn)入“藍(lán)籌搭臺(tái)、個(gè)股唱戲”的階段。1月中旬我們就探討過市場(chǎng)出現(xiàn)快速輪動(dòng)的三方面原因，本周的藍(lán)籌大票已經(jīng)明顯拉不動(dòng)了，舉例來說，本周北上資金凈買入隆基40億，你看隆基可漲的動(dòng)？那又是誰(shuí)在拋售呢？反倒是一個(gè)舶來品的ChatGPT人工智能主題，市場(chǎng)炒得風(fēng)生水起，還停留在實(shí)驗(yàn)室階段的鈣鈦礦概念也能出來圈圈粉，“卡脖子”的代表芯片制造與材料也能間或表現(xiàn)。每日漲幅前100名的股票，流通市值超過100億不到10家也很能說明問題，2月行情可能就是圍繞信創(chuàng)、人工智能、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、新能源等方向展開，而指數(shù)可能就在3200點(diǎn)到3350點(diǎn)之間震蕩。

　　從0-1的市場(chǎng)空間

　　主持人：年后市場(chǎng)沖高回落，驕陽(yáng)怎么看待后市？

　　驕陽(yáng)：指數(shù)走得很正常，在沒有有效改變年線壓力之前，回落調(diào)整是合理的，必然的，何況三大指數(shù)走勢(shì)沒有形成一致，滬市壓力略輕，其他兩大指數(shù)壓力稍重。不過這些都會(huì)在3月上旬出現(xiàn)改善條件。所以半年前一直說要想整體真正扭轉(zhuǎn)，必須要等到今年3-4月份，以目前短線指數(shù)的狀況來看，無論是低位藍(lán)籌，還是高位賽道，都明顯出現(xiàn)了一波反彈，技術(shù)指標(biāo)出現(xiàn)了高位鈍化，調(diào)整自然出現(xiàn)很是正常。未來一個(gè)月，最好的走勢(shì)我覺得不是繼續(xù)沖高，而是停下來震蕩拉鋸蓄勢(shì)，這樣才能為后續(xù)發(fā)力蓄力。

　　主持人：看來你是覺得3月份之前調(diào)整越充分，對(duì)后市越有利了，節(jié)前你一直強(qiáng)調(diào)的人工智能爆發(fā)了，核心個(gè)股短線都出現(xiàn)超過50%的上漲，你再給說說。

　　驕陽(yáng)：短期炒得確實(shí)太快太高了，但今年人工智能會(huì)是主線之一，反復(fù)炒作幾乎是必然的。

　　主持人：人工智能你挖掘的真及時(shí)，還有沒有類似的底部板塊？

　　驕陽(yáng)：確實(shí)還有一個(gè)，也算是我們的一個(gè)老朋友了，那就是數(shù)字貨幣。你現(xiàn)在打開銀行APP，就會(huì)看到數(shù)字人民幣這項(xiàng)，雖然很多地方還沒有真正應(yīng)用，但是試點(diǎn)在不斷擴(kuò)大，這難道不是信號(hào)嗎？近期看，無論是炒作光伏新技術(shù)、人工智能新技術(shù)，還是元宇宙新技術(shù)，炒作的無非就是從0-1的市場(chǎng)空間，那數(shù)字人民幣支付不就是一個(gè)更重要的從0-1的空間嘛。