中國(guó)證監(jiān)會(huì)黨委日前傳達(dá)貫徹黨的二十屆四中全會(huì)精神時(shí)強(qiáng)調(diào)，著力增強(qiáng)資本市場(chǎng)的韌性和抗風(fēng)險(xiǎn)能力，著力提高資本市場(chǎng)制度的包容性、適應(yīng)性，著力提升監(jiān)管執(zhí)法的有效性和震懾力，著力推動(dòng)資本市場(chǎng)開放邁向更深層次、更高水平……

　　一系列舉措精準(zhǔn)回應(yīng)了當(dāng)前市場(chǎng)穩(wěn)定訴求，更與“十五五”發(fā)展目標(biāo)及金融強(qiáng)國(guó)建設(shè)藍(lán)圖高度契合。展望未來(lái)，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，相關(guān)部門將以“穩(wěn)”為基，通過(guò)培育優(yōu)質(zhì)上市公司、完善“長(zhǎng)錢長(zhǎng)投”生態(tài)夯實(shí)市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定性；以“進(jìn)”為要，通過(guò)深化多層次市場(chǎng)改革、強(qiáng)化科創(chuàng)與實(shí)體服務(wù)能力激活發(fā)展動(dòng)能；以“嚴(yán)”為尺，通過(guò)法治化監(jiān)管、科技賦能執(zhí)法守牢安全底線，全方位推動(dòng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展。

　　夯實(shí)“穩(wěn)”的根基

　　加強(qiáng)長(zhǎng)效化穩(wěn)市機(jī)制建設(shè)

　　證監(jiān)會(huì)提出，培育和發(fā)展高質(zhì)量的上市公司群體，完善“長(zhǎng)錢長(zhǎng)投”的市場(chǎng)生態(tài)，加強(qiáng)長(zhǎng)效化穩(wěn)市機(jī)制建設(shè)，持續(xù)夯實(shí)市場(chǎng)穩(wěn)定的內(nèi)在基礎(chǔ)。

　　市場(chǎng)人士預(yù)期，“十五五”時(shí)期，以推動(dòng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展為目標(biāo)，相關(guān)部門將持續(xù)提升上市公司質(zhì)量，營(yíng)造中長(zhǎng)期資金入市的良好生態(tài)。

　　東吳證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家蘆哲表示，應(yīng)進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)上市公司管理層和股東的治理培訓(xùn)，提高其治理意識(shí)和專業(yè)能力；加強(qiáng)對(duì)上市公司治理的日常監(jiān)督檢查，加大對(duì)違法違規(guī)行為的處罰力度；強(qiáng)化激勵(lì)約束機(jī)制；推動(dòng)上市公司分紅、注銷式回購(gòu)、增持常態(tài)化，助力培育投資者“長(zhǎng)投”信心。

　　完善“長(zhǎng)錢長(zhǎng)投”的市場(chǎng)生態(tài)，加強(qiáng)長(zhǎng)效化穩(wěn)市機(jī)制建設(shè)也是題中之義?；涢_證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究院院長(zhǎng)羅志恒表示，應(yīng)持續(xù)鼓勵(lì)長(zhǎng)期資金入市。推動(dòng)保險(xiǎn)資金等長(zhǎng)期資金的實(shí)際投資比例逐步靠近投資上限，增強(qiáng)長(zhǎng)期資金投資意愿。優(yōu)化穩(wěn)市貨幣政策工具，進(jìn)一步提高資本市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定性。

　　中信建投（601066）證券首席政策分析師胡玉瑋表示，在健全中長(zhǎng)期資金供給制度安排方面，應(yīng)通過(guò)完善資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度、提高直接融資比重、豐富債券品種和股權(quán)融資渠道，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)特別是重大項(xiàng)目和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)提供更加穩(wěn)定、可持續(xù)的長(zhǎng)期資金支持，避免企業(yè)過(guò)度依賴短期貸款。

　　“機(jī)構(gòu)投資者占比預(yù)計(jì)將大幅提升，保險(xiǎn)資金、養(yǎng)老金、銀行理財(cái)?shù)乳L(zhǎng)期資本、耐心資本的市場(chǎng)參與度和話語(yǔ)權(quán)將顯著提升，價(jià)值投資、長(zhǎng)期投資理念深入人心，市場(chǎng)波動(dòng)性有望降低，資源配置效率和長(zhǎng)期投資價(jià)值更加凸顯?！焙瘳|預(yù)計(jì)。

　　此外，相關(guān)部門有望進(jìn)一步健全穩(wěn)市機(jī)制，增強(qiáng)市場(chǎng)監(jiān)測(cè)監(jiān)管和風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)的有效性、前瞻性，同時(shí)加強(qiáng)預(yù)期引導(dǎo)。

　　清華大學(xué)國(guó)家金融研究院院長(zhǎng)田軒建議，強(qiáng)化監(jiān)管協(xié)同，完善跨部門聯(lián)動(dòng)機(jī)制，增強(qiáng)市場(chǎng)監(jiān)測(cè)和風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)能力，提升監(jiān)管的前瞻性、精準(zhǔn)性與有效性，優(yōu)化市場(chǎng)生態(tài)，構(gòu)建穩(wěn)定、透明、可預(yù)期的市場(chǎng)環(huán)境，進(jìn)而增強(qiáng)投資者長(zhǎng)期信心。

　　激活“進(jìn)”的動(dòng)能

　　提高制度包容性、適應(yīng)性

　　市場(chǎng)人士認(rèn)為，資本市場(chǎng)的核心價(jià)值在于服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，應(yīng)以更高的包容性、適應(yīng)性，為不同類型、不同階段的企業(yè)提供精準(zhǔn)融資支持。

　　證監(jiān)會(huì)將“深化科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板改革，充分發(fā)揮新三板、私募股權(quán)和創(chuàng)業(yè)投資等多層次股權(quán)市場(chǎng)培育功能，強(qiáng)化債券和期貨市場(chǎng)功能發(fā)揮”列為重要任務(wù)，構(gòu)建覆蓋企業(yè)全生命周期的融資體系，讓資本市場(chǎng)更好適配實(shí)體經(jīng)濟(jì)多元化需求。

　　“在增強(qiáng)多層次資本市場(chǎng)融資功能方面，‘十五五’時(shí)期將進(jìn)一步深化資本市場(chǎng)改革，完善主板、科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、北交所等多層次市場(chǎng)體系，構(gòu)建包容性更強(qiáng)的市場(chǎng)生態(tài)，提升資本市場(chǎng)對(duì)不同類型企業(yè)的融資服務(wù)能力?！焙瘳|說(shuō)。

　　胡玉瑋表示，應(yīng)強(qiáng)化資本市場(chǎng)對(duì)科技創(chuàng)新的支持，深化科創(chuàng)板改革，完善注冊(cè)制和并購(gòu)重組等制度安排，提高直接融資比重，推動(dòng)資本與創(chuàng)新要素高效匹配。

　　廣開首席產(chǎn)業(yè)研究院院長(zhǎng)兼首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平表示，應(yīng)大力提升金融服務(wù)科技創(chuàng)新能力，統(tǒng)籌運(yùn)用信貸、股權(quán)、債權(quán)、保險(xiǎn)等金融工具，為科創(chuàng)企業(yè)提供全生命周期、全鏈條金融服務(wù)，加大對(duì)國(guó)家重大科技攻關(guān)任務(wù)和科創(chuàng)中小企業(yè)的金融支持。尤其是要發(fā)揮多層次資本市場(chǎng)支持科創(chuàng)的關(guān)鍵作用，著力投早、投長(zhǎng)期、投硬科技。

　　在債券市場(chǎng)發(fā)展方面，改革重點(diǎn)將轉(zhuǎn)向提質(zhì)增效，并持續(xù)豐富完善債券產(chǎn)品體系。連平建議，增加發(fā)行長(zhǎng)期國(guó)債和基礎(chǔ)設(shè)施長(zhǎng)期國(guó)債，持續(xù)改善債券市場(chǎng)結(jié)構(gòu)。推動(dòng)公司債券擴(kuò)容，擴(kuò)大重點(diǎn)領(lǐng)域債券發(fā)行規(guī)模，豐富債券產(chǎn)品譜系。完善科技創(chuàng)新債券發(fā)行管理機(jī)制，鼓勵(lì)通過(guò)創(chuàng)新信用保護(hù)工具、擔(dān)保等方式提供增信支持。（下轉(zhuǎn)A02版）

　　（上接A01版）

　　守牢安全底線 加強(qiáng)資本市場(chǎng)法治建設(shè)

　　資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展，離不開嚴(yán)監(jiān)管下的公平秩序與法治保障。證監(jiān)會(huì)明確，突出打大打惡打重點(diǎn)，依法從嚴(yán)打擊各類證券期貨違法違規(guī)活動(dòng)，加快推進(jìn)數(shù)字化、智能化監(jiān)管，加強(qiáng)資本市場(chǎng)法治建設(shè)，不斷提升監(jiān)管效能和投資者權(quán)益保護(hù)質(zhì)效。

　　一方面，應(yīng)強(qiáng)化信息披露監(jiān)管，維護(hù)市場(chǎng)“三公”秩序。中國(guó)人民大學(xué)國(guó)家金融研究院院長(zhǎng)吳曉求表示，透明度是實(shí)現(xiàn)公平的邏輯起點(diǎn)。市場(chǎng)透明度的基礎(chǔ)，在于上市公司的信息披露以及市場(chǎng)重大信息的過(guò)濾。所有規(guī)則的制定都應(yīng)以確保市場(chǎng)透明為目標(biāo)。

　　另一方面，突出打大、打惡、打重點(diǎn)，抓早、抓小、抓苗頭，確保違規(guī)違法者得到應(yīng)有處罰。上海久誠(chéng)律師事務(wù)所律師許峰認(rèn)為，財(cái)務(wù)造假、操縱市場(chǎng)、內(nèi)幕交易等惡性違法行為嚴(yán)重危害市場(chǎng)秩序，應(yīng)從“行民刑”三端協(xié)同發(fā)力，加大力度打擊市場(chǎng)欺詐違法行為，大幅提高違法犯罪成本，同時(shí)持續(xù)暢通投資者權(quán)益救濟(jì)渠道。

　　從監(jiān)管技術(shù)升級(jí)角度看，數(shù)字化、智能化成為重要突破口，應(yīng)加快推進(jìn)數(shù)字化、智能化監(jiān)管，通過(guò)大數(shù)據(jù)分析、人工智能算法等監(jiān)管科技手段提升問(wèn)題發(fā)現(xiàn)能力。

　　連平表示，應(yīng)加快金融監(jiān)管數(shù)字化轉(zhuǎn)型，強(qiáng)化金融監(jiān)管科技運(yùn)用，全面提升金融監(jiān)管水平；在審慎監(jiān)管前提下，補(bǔ)齊監(jiān)管制度短板，有序推進(jìn)金融創(chuàng)新；健全風(fēng)險(xiǎn)全覆蓋監(jiān)管框架，實(shí)現(xiàn)金融監(jiān)管“橫向到邊，縱向到底”，依法將所有金融活動(dòng)全部納入監(jiān)管；在市場(chǎng)準(zhǔn)入、行為監(jiān)管等各個(gè)環(huán)節(jié)嚴(yán)格執(zhí)法，提高金融監(jiān)管透明度和法治化水平，建立和強(qiáng)化兜底監(jiān)管機(jī)制。