■機構(gòu)展望

　　新一輪穩(wěn)健上漲行情有望延續(xù)

　　科技成長風(fēng)格或“強者恒強”

　　上周，A股市場震蕩上行，尤其是10月24日市場放量大漲，滬指突破前期高點，再創(chuàng)十年新高，顯著提振了投資者信心。其中，科技成長風(fēng)格逆轉(zhuǎn)此前回調(diào)態(tài)勢，漲幅居前。

　　展望后市，券商策略研報普遍認(rèn)為：A股的良性調(diào)整已接近尾聲，新一輪穩(wěn)健上漲行情將延續(xù)；在政策提振與產(chǎn)業(yè)趨勢共振下，科技成長仍是最重要的主線之一。

　　從大勢研判來看，華安證券（600909）表示，本輪市場良性調(diào)整已臨近尾聲。站在當(dāng)前時點，外部因素擾動逐漸減弱，而國內(nèi)政策基調(diào)仍然積極，市場風(fēng)險偏好有望持續(xù)改善，因此積極布局下一階段機會遠(yuǎn)比避險防守更重要。

　　中信證券分析稱，當(dāng)前，活躍趨勢性資金的減倉已基本完成，市場的成交和換手也已經(jīng)回到理性水平。這意味著投資者近期頻繁討論的風(fēng)格切換實際上已經(jīng)基本結(jié)束，而不是開始。市場大概率重新回到業(yè)績驅(qū)動的結(jié)構(gòu)市特征。

　　華西證券（002926）表示，從指數(shù)點位、資金入市進(jìn)程、大類資產(chǎn)比價等指標(biāo)看，本輪上漲行情僅行至中段：一方面，當(dāng)前A股盈利處于周期磨底階段，供給側(cè)“反內(nèi)卷”與需求側(cè)“擴(kuò)內(nèi)需”的工作同時推進(jìn)，有望提高盈利改善的可預(yù)見性；另一方面，科技行業(yè)的景氣預(yù)期在逐步強化，“科技敘事”邏輯將打開權(quán)益資產(chǎn)估值的上行空間。A股新一輪穩(wěn)健上漲行情有望延續(xù)。

　　中泰證券（600918）提及，當(dāng)?shù)貢r間10月24日發(fā)布的美國9月CPI數(shù)據(jù)全線低于預(yù)期，預(yù)計美聯(lián)儲10月將如期降息，同時市場加大對年內(nèi)美聯(lián)儲再降息一次的押注。這有望帶來全球資金面的明顯寬松。從國內(nèi)環(huán)境來看，科技、制造業(yè)與消費等方向成為近期政策的關(guān)注焦點。因此維持指數(shù)運行偏強勢的判斷不變。

　　對于后續(xù)行情的演繹主線，券商觀點延續(xù)了此前的共識，即科技成長風(fēng)格將“強者恒強”。申萬宏源證券（000562）稱，短期來看，本輪科技成長的調(diào)整已趨于充分，成長風(fēng)格的賺錢效應(yīng)收縮至9月初水平，目前成長風(fēng)格相對價值風(fēng)格的性價比已修復(fù)到位。中期來看，科技成長板塊仍有望迎來積極催化：海外AI資本開支仍處于向上趨勢中，國內(nèi)AI產(chǎn)業(yè)趨勢同樣在不斷進(jìn)步，新興產(chǎn)業(yè)亮點不斷增加。因此，申萬宏源證券看好科技成長板塊引領(lǐng)今年四季度行情。

　　東吳證券表示，全球科技產(chǎn)業(yè)需求呈趨勢性增長，我國特有的工程師紅利、龐大用戶群體與制造優(yōu)勢，正支撐中國深度參與全球科技產(chǎn)業(yè)變革。在硬件與制造方面，中國在高端制造與成本控制的綜合優(yōu)勢進(jìn)一步凸顯。由多賽道技術(shù)突破、硬件迭代與場景化應(yīng)用共同構(gòu)成的產(chǎn)業(yè)閉環(huán)，將持續(xù)強化科技成長板塊的產(chǎn)業(yè)邏輯，進(jìn)一步鞏固科技成長的主線地位，支撐市場風(fēng)格中長期向成長板塊聚焦。

　　從基本面分析看，開源證券表示，當(dāng)前三季報的亮點集中于科技和“反內(nèi)卷”概念。綜合考慮已披露業(yè)績（含預(yù)告或快報）的公司，目前全部A股披露率達(dá)20.8%。行業(yè)層面，科技板塊內(nèi)電子、傳媒方向表現(xiàn)突出，“反內(nèi)卷”概念中鋼鐵、建筑材料、有色金屬、電力設(shè)備等方向盈利能力持續(xù)回升。

　　中信證券同樣認(rèn)為，三季報后，除了熱度已經(jīng)持續(xù)維持高位的科技板塊，其他板塊也不乏資金布局，有色、新能源、化工等品種的景氣度有望延續(xù)且估值相對合理。