全面注冊制實施，資本市場打開新篇章，IPO生態(tài)也隨之發(fā)生變化。2月17日，證監(jiān)會發(fā)布全面實行股票發(fā)行注冊制相關(guān)制度規(guī)則，自公布之日起施行。

　　精簡優(yōu)化發(fā)行上市條件，是全面注冊制實施的重要內(nèi)容。全市場適用基本統(tǒng)一的發(fā)行條件，核準制下的發(fā)行條件將更多轉(zhuǎn)化為更嚴格、更全面的信息披露要求，各板塊上市條件也更加多元包容。

　　作為此次改革的重點，主板取消了最近一期末不存在未彌補虧損、無形資產(chǎn)占凈資產(chǎn)的比例等條件限制，共引入三套上市標準，均要求企業(yè)上市最近1年凈利潤為正。相對創(chuàng)業(yè)板及科創(chuàng)板，主板更為注重擬上市公司盈利能力，相近市值規(guī)模下主板對擬上市公司的凈利潤、收入、現(xiàn)金流等指標提出更高要求。

　　自2019年科創(chuàng)板率先試水注冊制至今，IPO生態(tài)不斷演變。貝殼財經(jīng)根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至2月17日，A股擁有5090家上市公司，其中超三成于2019年后上市。隨著全面注冊制不斷鋪開，成功IPO的企業(yè)數(shù)量快速增長，首發(fā)募資規(guī)模也不斷增加。

　　一、888家企業(yè)擬IPO 注冊制發(fā)行企業(yè)超六成

　　貝殼財經(jīng)記者根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至2023年2月17日，除已發(fā)行且已上市的企業(yè)外，IPO審核申報企業(yè)共1954家，剔除終止審查、撤回終止、終止注冊和因?qū)徍瞬煌ㄟ^終止的企業(yè)后，余下888家企業(yè)擬IPO。值得注意的是，截至2月17日，有7家公司處于已發(fā)行未上市狀態(tài)。截至發(fā)稿，其中的真蘭儀表（2月20日）、龍迅股份（2月21日）、一致魔芋（2月21日）和舜宇精工（2月22日）4家公司已上市。

　　從擬上市板塊來看，888家企業(yè)中，擬登陸深交所主板的企業(yè)有124家；上交所主板的有172家；擬登陸科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板和北交所的企業(yè)數(shù)量分別為158家、341家和93家。

　　目前擬登陸滬深主板的企業(yè)共296家，其中，全面注冊制實施后，一部分企業(yè)將通過注冊制上市。

　　從IPO進度來看，截至2月17日，擬在滬深主板上市的企業(yè)中，有172家企業(yè)已預(yù)披露更新、25家企業(yè)已受理、70家企業(yè)已反饋、6家企業(yè)已通過發(fā)審會、4家企業(yè)正在領(lǐng)取核準發(fā)行批文、10家企業(yè)正在發(fā)行、1家企業(yè)已發(fā)行。另外還有4家企業(yè)暫緩發(fā)行，4家企業(yè)中止審查。

　　就當前正在申報的首發(fā)和再融資企業(yè)，證監(jiān)會已做出過渡期安排。2月1日，證監(jiān)會表示，繼續(xù)接收主板首次公開發(fā)行股票、再融資和并購重組申請。全面實行注冊制前，證監(jiān)會將按現(xiàn)行規(guī)定正常推進上述行政許可工作。

　　根據(jù)相關(guān)通知，上交所將于2023年2月20日至3月3日，接收主板首發(fā)、再融資、并購重組在審企業(yè)申請，并按在中國證監(jiān)會的審核和受理順序接續(xù)審核；自2023年3月4日起接收主板新申報企業(yè)申請。深交所將于2023年2月20日至3月3日，接收中國證監(jiān)會深市主板首發(fā)、再融資、并購重組在審企業(yè)提交的相關(guān)申請；2023年3月4日起，深交所開始接收主板新申報企業(yè)提交的相關(guān)申請。

　　從發(fā)行制度來看，IPO進程中的企業(yè)，607家在注冊制下IPO，占總量的68.36%；281家在核準制下IPO。

　　截至2023年2月17日，1065家企業(yè)IPO進程曾因故終止。其中，637家企業(yè)終止審查，19家企業(yè)終止注冊，363家企業(yè)撤回終止，46家企業(yè)因?qū)徍瞬煌ㄟ^而終止。

　　值得注意的是，自注冊制試點實施以來，撤回終止企業(yè)數(shù)量逐年增多。按年份來看，2019年撤回終止的企業(yè)為6家、2020年為33家、2021年為119家、2022年為181家、2023年至今為24家。注冊制實施使撤回企業(yè)數(shù)量增多，對保薦機構(gòu)執(zhí)業(yè)質(zhì)量提出考驗，中介機構(gòu)“看門人”責任待壓實。

　　另外，數(shù)據(jù)顯示，截至2023年2月17日，期末輔導(dǎo)備案企業(yè)總數(shù)為3659家，期末撤回輔導(dǎo)備案總數(shù)為361家。據(jù)悉，目前現(xiàn)存最早登記輔導(dǎo)備案的企業(yè)為漢口銀行，輔導(dǎo)備案登記時間為2010年。從輔導(dǎo)備案企業(yè)主要來源地來看，江蘇、浙江、廣東、上海和北京五地的輔導(dǎo)備案企業(yè)數(shù)量均超過200家，其中江蘇輔導(dǎo)備案企業(yè)數(shù)量最多，為452家。

　　對很多企業(yè)來說，IPO之路并非一帆風順。

　　貝殼財經(jīng)記者根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，439家企業(yè)在IPO進程中曾重復(fù)報審，其中，286家企業(yè)曾有過審核未通過記錄。不過，隨著注冊制的推進，首次未能成功IPO的企業(yè)，也有了更多機會。如2017年未能成功在主板上市的港通醫(yī)療，就在2022年于創(chuàng)業(yè)板成功過會。不過，改變賽道并非IPO企業(yè)的“萬靈丹”，有3家企業(yè)試圖通過轉(zhuǎn)換上市板塊突圍，但仍未通過。

　　二、注冊制試點以來企業(yè)上市速度加快 科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板成企業(yè)募資重要陣地

　　企業(yè)積極IPO的背后，隨著注冊制的不斷推進，IPO公司上市進程加快，截至2月17日，A股上市公司為5090家，其中自2019年至今，上市的公司數(shù)量為1615家，占總數(shù)的31.72%。

　　IPO企業(yè)首發(fā)募資金額也隨之快速增長，由2014年的765.8億元增至2022年的5868.9億元。

　　數(shù)據(jù)顯示，2018年-2022年，注冊制下發(fā)行上市企業(yè)數(shù)量不斷增加，占比也不斷提升。貝殼財經(jīng)記者根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，2018年至今，共有1720家公司上市，其中1015家公司在注冊制下發(fā)行上市，占總量的59.01%。

　　從每年的表現(xiàn)來看，2022年，注冊制下發(fā)行的IPO企業(yè)已占當年新增上市企業(yè)數(shù)量的83.41%。

　　注冊制下，審批效率有所提高，2022年創(chuàng)業(yè)板新增上市企業(yè)從預(yù)披露至上市最短僅需188天。貝殼財經(jīng)記者統(tǒng)計創(chuàng)業(yè)板不同發(fā)行制度下IPO上市企業(yè)所需時間，發(fā)現(xiàn)企業(yè)等待上會時間有所減少。2022年，創(chuàng)業(yè)板新增上市企業(yè)從IPO預(yù)披露日至上會平均用時308天，其中最短僅需73天。

　　而分板塊來看，2019年起，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板的首發(fā)募資金額有所增加。試點注冊制推動科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板逐漸成為企業(yè)募資的重要陣地。2018年至今，以注冊制為發(fā)行制度的IPO企業(yè)中，選擇科創(chuàng)板上市的企業(yè)最多，達506家。

　　而從行業(yè)分布來看，注冊制下上市企業(yè)主要集中于制造業(yè)、信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)、科學(xué)研究和技術(shù)服務(wù)業(yè)等行業(yè)。

　　注冊制下發(fā)行上市的企業(yè)主要集中于廣東省、江蘇省、浙江省、上海市和北京市等地區(qū)，上述五個地區(qū)在注冊制下上市企業(yè)的數(shù)量均超過百家。

　　三、保薦機構(gòu)頭部效應(yīng)凸顯 TOP20保薦數(shù)量占近年總量72.23%

　　企業(yè)IPO進程中，保薦機構(gòu)起到重要作用。數(shù)據(jù)顯示，當前共有94家公司擁有保薦資格。貝殼財經(jīng)記者根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，2014年至今，114家保薦機構(gòu)承擔了5204家新上市公司的IPO業(yè)務(wù)，其中157家公司為聯(lián)席保薦。

　　其中，保薦機構(gòu)頭部效應(yīng)明顯。中信證券、中信建投（601066）證券、海通證券、華泰聯(lián)合證券、招商證券、民生證券等為IPO保薦數(shù)量TOP20的保薦機構(gòu)。TOP20的保薦機構(gòu)共保薦了3759家公司的IPO，占總量的72.23%。

　　其中，前三位的保薦機構(gòu)，保薦數(shù)量分別為437家、362家和284家，共計占總量的20.81%。

　　排名靠前的券商中，中泰證券（600918）、國泰君安證券、安信證券撤否率較高，分別為16.9%、16.2%、15.8%，執(zhí)業(yè)質(zhì)量有待提高。