4月10日，主板注冊制首批10家企業(yè)上市儀式在北京、上海、深圳三地連線舉行。據(jù)悉，首批注冊制企業(yè)共有10家。其中，中重科技、中信金屬、常青科技、江鹽集團(tuán)、柏誠股份5家擬登陸滬市主板；登康口腔、中電港、海森藥業(yè)、陜西能源、南礦集團(tuán)擬登陸深市主板。

　　主板注冊制首批10只新股上市首日集體高開，多數(shù)觸發(fā)臨停，霸占了兩市漲幅前十名。截至收盤，三只新股漲幅翻倍，N中電港（001287）漲幅221.55%，N登康（001328）漲幅173.89%，N柏誠（601133）漲幅110.63%；N南礦（001360）、N中信金（601061）、N常青（603125）、N海森（001367）、N江鹽（601065）、N中重（603135）、N陜西能（001286）均實(shí)現(xiàn)45%以上的漲幅。

　　01

　　注冊制新股市盈率各異

　　但表現(xiàn)超預(yù)期

　　注冊制新股發(fā)行改革后，不再像以往的發(fā)行市盈率控制在23倍以下。而首批主板注冊制新股詢價(jià)結(jié)果大部分超過了23倍的市盈率。其中中信金屬發(fā)行市盈率較低，為20.21倍但仍高于行業(yè)9.26倍的平均市盈率，陜西能源的市盈率最高達(dá)到90.63倍遠(yuǎn)高于行業(yè)21.96倍市盈率的平均水平。

　　后市這些公司是否能維持住上漲的行情關(guān)鍵看它們的業(yè)績增長，各大機(jī)構(gòu)已經(jīng)對(duì)部分公司的經(jīng)營數(shù)據(jù)進(jìn)行了預(yù)測。

　　華金證券預(yù)計(jì)，2023年1-3月，陜西能源將實(shí)現(xiàn)凈利潤6.8億-8.3億元，較上年同期變動(dòng)-10.00%至9.85%。

　　國泰君安對(duì)南礦集團(tuán)的評(píng)價(jià)是，其技術(shù)在國內(nèi)處于領(lǐng)先地位，并擁有豐富的高端客戶資源，是中高端礦機(jī)設(shè)備供應(yīng)商之一。公司積極向“裝備制造+服務(wù)”轉(zhuǎn)型，未來的發(fā)展空間有望進(jìn)一步打開。

　　申萬宏源表示，在2019-2021年，江鹽集團(tuán)的收入，歸母凈利潤增速領(lǐng)先，毛利率低于行業(yè)平均值，但與同行的差距逐年縮小。在2019-2021年期間，公司的營業(yè)收入和歸母凈利潤的規(guī)模都低于同行，但是兩者的復(fù)合增長率卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于同行，其中，歸母凈利潤的增長率達(dá)到了112.88%；雖然毛利率低于同行業(yè)平均水平，但是兩者之間的差距在逐年縮小，研發(fā)費(fèi)用在營業(yè)收入中所占的比例在逐年增加，并且高于同行業(yè)平均水平。

　　華金證券對(duì)柏誠股份進(jìn)行了初步預(yù)測，預(yù)計(jì)2023年一季度凈利潤將在四千萬至五千萬元之間，較上年同期變動(dòng)幅度為百分之七至百分之十七。預(yù)計(jì)全年扣非凈利潤約為四千萬至五千萬元，較上年同期變動(dòng)幅度為百分之五至百分之十九。

　　華金證券預(yù)計(jì)，海森制藥2023年第一季度凈利潤將為2450萬元至2650萬元，較上年同期增長0.53%至8.74%。

　　申萬宏源表示，中電港的業(yè)績在規(guī)模上、增速上都領(lǐng)先于同行業(yè)的平均值；綜合毛利率偏低，R&D投資強(qiáng)度偏低；中電港2020年、2021年?duì)I收分別為260.26億元、383.91億元；歸母凈利分別為3.19億元、3.37億元；2019年-2021年，二者復(fù)合增速分別為49.47%、97.99%，規(guī)模、增速均高于可比公司均值。公司2019年-2021年綜合毛利率、研發(fā)投入力度均低于可比公司平均水平。

　　02

　　注冊制實(shí)行對(duì)主板有哪些變化？

　　隨著注冊制改革的落地，滬深主板的交易制度也發(fā)生了六大變化：

　　1.新股上市前5個(gè)交易日不設(shè)漲跌幅限制，自新股上市第6個(gè)交易日起，日漲跌幅限制繼續(xù)保持10%不變；

　　2.統(tǒng)一更改為中簽500股，不是1000股；

　　3.主板出現(xiàn)2%的掛單限制，超過2%的都是廢單；

　　4.主板10天四次異動(dòng)或10天100%漲跌幅偏離就停牌，并且還有30天200%的限制；

　　5.增發(fā)、重組的定價(jià)修改為20日均價(jià)的80%，有利于重組注資的企業(yè)；

　　6.注冊制正式實(shí)施后，股票數(shù)量將會(huì)增多，更加考驗(yàn)投資者的選股能力。

　　總結(jié)來看，注冊制是一種以市場為導(dǎo)向的制度，它減少了政府直接干預(yù)資源配置的方式，有利于資源配置效率的提高。在注冊制和退市制度的共同作用下，資本市場的資源配置更加優(yōu)化，“有出必有進(jìn)，適者生存，適者生存”的資本市場環(huán)境，也有利于上市公司質(zhì)量的提升，逐步形成健康的市場環(huán)境。

　　在全面注冊制的實(shí)施之下，有了更具包容性的發(fā)行門檻，而且注冊審核流程還可以提高企業(yè)發(fā)行的透明度，更大程度地拓寬了大中小企業(yè)的直接融資渠道，改善了金融市場融資結(jié)構(gòu)，這將有利于提高直接融資比重，增強(qiáng)股票市場對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持服務(wù)能力。

　　在二級(jí)市場上，在全面注冊制下，投資對(duì)研究的要求會(huì)逐步提高，機(jī)構(gòu)投資者在資本實(shí)力和融資方面具有優(yōu)勢，而且他們還具備較強(qiáng)的風(fēng)控能力和投研能力，更加注重價(jià)值投資和長期投資，因此他們在市場競爭中的優(yōu)勢將會(huì)更加明顯，在全面注冊制下，投資機(jī)構(gòu)化進(jìn)程可能會(huì)加快。