讀財報需要透過數(shù)據(jù)看本質。

　　近日，“消費股”千味央廚（001215）發(fā)布2022年業(yè)績報告，實現(xiàn)營業(yè)收入14.89億元，同比增長16.86%。實現(xiàn)凈利潤1.02億元，同比增長15.20%。

　　比營收、凈利潤實現(xiàn)雙位數(shù)增長更值得關注的是，千味央廚去年增長保持了高質量：經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額等重要經(jīng)營指標表現(xiàn)出色；大力推進的核心大單品戰(zhàn)略初見成效，個別大單品銷售額距離目標值近在咫尺。

　　更為重要的是，公司所處的行業(yè)仍然具有長期增長潛力，這對國內“速凍供應鏈第一股”的千味央廚而言還有無限可能。

　　實現(xiàn)高質量增長

　　千味央廚主要為餐飲企業(yè)提供定制化、標準化的預制半成品，產(chǎn)品按照加工方式可分為油炸類、烘焙類、蒸煮類、菜肴類及其他四大類。

　　2022年，餐飲行業(yè)受疫情多點散發(fā)的影響，全行業(yè)受到了極大的沖擊。千味央廚作為速凍食品頭部公司實現(xiàn)高質量增長，營收和凈利潤增速雙雙超過15%。特別是凈利潤，如果剔除股權激勵對利潤的影響，將達到1.15億元，同比增長為29.53%。

　　具體各個產(chǎn)品線，四大品類實現(xiàn)全面增長，其中銷售額最大三個品類實現(xiàn)收入、毛利率雙升。菜肴類及其他品類銷售收入增速最高，實現(xiàn)營收2.13億元，同比增長23.93%，毛利率增加2.34百分點；蒸煮類毛利率增加最多，達到26.43%，增加2.98百分點。營收達到2.17億元，同比增長15.37%；油炸類作為公司最大的品類全年實現(xiàn)營收首次超過7億元，同比增長6.06%，毛利率為21.53%，同比增加0.81百分點。

　　與此同時，公司其它重要經(jīng)營指標表現(xiàn)亮眼。經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額超過2.1億元，同比增長113.96%；毛利率為23.16%，同比增加1.06百分點。應收賬款、存貨等指標表現(xiàn)穩(wěn)健，沒有明顯變化。

　　核心大單品戰(zhàn)略初見成效

　　在經(jīng)銷商渠道上打造大單品、力爭在未來3-5年內形成3-5個億元核心大單品是千味央廚近年來的發(fā)展策略之一。

　　為此，千味央廚在穩(wěn)固自身在油條產(chǎn)品上的領先地位的同時加大其他大單品的開發(fā)和推廣力度，支持重點、核心經(jīng)銷商做強做大，從而達到做大核心單品戰(zhàn)略目標。具體措施包括：增加了銷售及市場的人員數(shù)量；加大對戰(zhàn)略產(chǎn)品的推廣力度；通過各種方式支持經(jīng)銷商發(fā)展壯大，一方面與經(jīng)銷商形成廠商聯(lián)合項目制共同體，另一方面公司業(yè)務和市場人員帶領經(jīng)銷商業(yè)務團隊，開發(fā)二批和終端網(wǎng)絡，通過開發(fā)早餐、團餐等渠道，提高產(chǎn)品鋪貨率，帶動銷量提升。

　　一系列舉措支持下，千味央廚大單品策略在2022年初見成效。年年有魚類、餃子類、蛋撻類三個單品去年銷售收入快速增長，增速分別為173.44%、71.79%、48.89%。餃子類在蒸煎餃產(chǎn)品快速放量推動下，實現(xiàn)收入達到2.32億元，離3個億目標值已經(jīng)不遠了。蛋撻類銷售收入達到1.79億元，如果能保持目前增速，有望在2025年跨過3億元的門檻。

　　另外，千味央廚重點關注的業(yè)務預制菜實現(xiàn)高速增長，銷售額為2843.46萬元，同比增長101.23%。

　　行業(yè)多重機遇蓄勢待發(fā)

　　投資更看重未來而不是過去，千味央廚所處行業(yè)速凍食品行業(yè)未來面臨多重機遇蓄勢待發(fā)。

　　從速凍食品行業(yè)看，隨著居民消費水平的提升、生活節(jié)奏日益加快，以及我國人均速凍食品消費量與發(fā)達國家存在較大差距，行業(yè)近幾年保持較高速度增長。中商產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)顯示，2021 年中國速凍食品市場規(guī)模達1755億元，同比增長25.99%。預計2023年市場規(guī)模將達到2260億元，增速仍然可以保持兩位數(shù)以上。

　　從千味央廚下游行業(yè)餐飲業(yè)看，發(fā)展機遇同樣不可小覷。一是餐飲連鎖化加速帶來的市場增量。中國連鎖經(jīng)營協(xié)會等機構發(fā)布的《2022 年中國連鎖餐飲行業(yè)報告》顯示，2018-2021 年國內餐飲連鎖化率分別為12.8%、13.3%、15.0%和18%，行業(yè)連鎖化率逐年提升，且2021 后呈加速趨勢。而千味央廚是百勝中國、海底撈、 華萊士、真功夫、老鄉(xiāng)雞、瑞幸咖啡等頭部連鎖餐飲企業(yè)的優(yōu)質供應商；二是餐飲行業(yè)降本增效帶來的結構增量。從餐飲企業(yè)的經(jīng)營角度來看，餐飲門店長期以來存在“三高”問題：原料進貨成本高、人工成本高和房租及物業(yè)成本高。人工成本高，餐飲企業(yè)普遍有減少人工、去廚師化的意愿，更傾向使用標準化產(chǎn)品替代原先門店的現(xiàn)場制作。同樣，控制原料進貨成本、減少后廚使用面積和降低房租成本，使用預制半成品同樣成效顯著。