4月A股主要指數(shù)表現(xiàn)一般，其中上證指數(shù)上漲1.54%表現(xiàn)最好，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌3.12%，滬深300指數(shù)微跌0.54%，科創(chuàng)50指數(shù)沖高回落微漲0.59%。行業(yè)方面，4月各行業(yè)漲跌互現(xiàn)，建筑裝飾、傳媒、石油石化等行業(yè)漲幅靠前，而計算機、電子及商貿(mào)零售等行業(yè)的表現(xiàn)較差?？傮w而言，4月指數(shù)先揚后抑，TMT中傳媒和中特估中建筑超額收益顯著。

　　展望后市，“紅五月”值得期待，仍可積極把握結(jié)構(gòu)性行情。首先，市場短期兩個擾動因素落地。一個是年報季報業(yè)績?nèi)颗锻戤叄?月底業(yè)績地雷對個股形成了沖擊，進(jìn)而擾動了市場情緒，疊加“五一”小長假臨近，資金風(fēng)險偏好降低。另一個是美聯(lián)儲加息靴子落地，美聯(lián)儲將于本周四凌晨2點公布5月利率決議，市場預(yù)期本次加息25BP，是本輪加息周期的最后一次加息，下半年政策邊際寬松甚至年內(nèi)有降息的可能。

　　其次，企業(yè)盈利觸底。今年一季度經(jīng)濟(jì)恢復(fù)好于市場預(yù)期，雖然4月官方制造業(yè)PMI回落至49.2%不及預(yù)期，但“五一”旅游出行消費數(shù)據(jù)大幅增長，疊加去年二季度低基數(shù)效應(yīng)下，今年二季度GDP增速有望進(jìn)一步抬升。上市公司今年一季度盈利觸底，Q2、Q3業(yè)績有望逐漸恢復(fù)。

　　第三，估值處于底部。經(jīng)過4月份的回調(diào)，包括科技板塊在內(nèi)的多數(shù)板塊估值已經(jīng)回落到中位數(shù)以下，也為未來為估值重新提升留出了空間。A股主要指數(shù)中，全A(除金融石油石化)、上證指數(shù)、滬深300市盈率最新歷史分位值分別為43.10%、38.40%和37.90%，均位于歷史中位數(shù)附近。

　　總體來看，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)正處于復(fù)蘇初期、貨幣環(huán)境較為寬松，疊加市場情緒較為樂觀，未來1-2個月國內(nèi)溫和復(fù)蘇、內(nèi)外流動性中性偏松的格局沒有變化。疊加美聯(lián)儲加息周期即將結(jié)束，外資流入A股市場的步伐可能加速，A股向上突破拐點顯現(xiàn)，五月復(fù)蘇可期。因此，可以積極把握結(jié)構(gòu)性行情。

　　對于投資機會方面，繼續(xù)重點關(guān)注大科技和“中特估”兩大主線。最新政策表明，要夯實科技自立自強根基，培育壯大新動能，要重視通用人工智能發(fā)展等，以人工智能為代表的大科技主線仍有望繼續(xù)受到資金的追捧?！爸刑毓馈敝骶€具備估值優(yōu)勢和更穩(wěn)定的ROE，在“一帶一路”、數(shù)字經(jīng)濟(jì)等催化下，大型央國企仍具備投資價值。此外，一季報業(yè)績超預(yù)期的優(yōu)質(zhì)品種也有望持續(xù)受到資金的關(guān)注。