5月10日，中信建投證券2023年中期資本市場投資峰會在上海啟幕。在當(dāng)天舉辦的主論壇上，中信建投證券首席策略官陳果表示，目前經(jīng)濟(jì)從之前較快速的恢復(fù)轉(zhuǎn)為慢復(fù)蘇，庫存周期將支撐企業(yè)盈利改善，成為A股市場波動(dòng)中樞上移的基礎(chǔ)。資金環(huán)境處于從存量轉(zhuǎn)向增量的過渡期，美元趨勢轉(zhuǎn)弱后，北向資金可能繼續(xù)加大對A股復(fù)蘇鏈的參與程度，也可能成為影響市場的重要增量資金之一。

　　對于下半年的市場特征的研判，陳果概括為“價(jià)值重估，科技掘金”。陳果表示，市場認(rèn)同“中特估行情”的基礎(chǔ)在于在整體景氣不強(qiáng)的背景下紅利策略具備吸引力，隨著中特估相關(guān)優(yōu)質(zhì)國企估值有所修復(fù)和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的持續(xù)，價(jià)值股行情也會有邏輯的演進(jìn)和分化，具有盈利復(fù)蘇彈性的價(jià)值股行情還將繼續(xù)演繹。而本輪TMT行情或更接近于2019年的行情，即并非一枝獨(dú)秀，但仍是彈性線索，且盈利與機(jī)構(gòu)配置均有上行空間，后續(xù)要進(jìn)一步注意優(yōu)選。

　　對于行業(yè)配置，陳果認(rèn)為，從股價(jià)、估值和基本面匹配度情況看，當(dāng)前市場對于科技板塊盈利預(yù)期樂觀定價(jià)，下半年需要業(yè)績驗(yàn)證；對于傳統(tǒng)復(fù)蘇鏈悲觀定價(jià)，后續(xù)可能存在一定預(yù)期差。從科技兌現(xiàn)角度看，算力硬件、游戲、半導(dǎo)體盈利周期向上方向確定，后續(xù)關(guān)注數(shù)字經(jīng)濟(jì)、國產(chǎn)化帶動(dòng)的進(jìn)一步增量；傳統(tǒng)復(fù)蘇鏈優(yōu)先關(guān)注行業(yè)庫存周期+盈利能力周期率先出現(xiàn)見底回暖的板塊。對于主題投資，陳果認(rèn)為，“低估值+高分紅”與“現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)鏈鏈長”是兩條重要的選股思路。

　　來源：·中證網(wǎng) 作者：董安琪