啟動科創(chuàng)50etf期權(quán)上市工作 助力科技創(chuàng)新

　　5月12日，證監(jiān)會宣布啟動科創(chuàng)50ETF期權(quán)的上市工作，進(jìn)一步完善了境內(nèi)場內(nèi)期權(quán)產(chǎn)品體系。

　　回溯可見，2015年，上交所上證50ETF期權(quán)上市，實現(xiàn)了我國資本市場場內(nèi)股票期權(quán)品種零的突破。2019年，上交所、深交所和中金所推出滬深300ETF期權(quán)和滬深300股指期權(quán)，進(jìn)一步完善了股票股指期權(quán)對大盤股的覆蓋。2022年，中證500ETF期權(quán)和創(chuàng)業(yè)板ETF期權(quán)的推出，將股票期權(quán)對股票市場的覆蓋范圍擴(kuò)大到中小市值與創(chuàng)新成長板塊。

　　對此，中信證券指出，如今科創(chuàng)50ETF期權(quán)的推出，增加了對科技創(chuàng)新板塊的覆蓋，有利于形成風(fēng)格多樣、相互補充的股票期權(quán)產(chǎn)品體系，能夠更好滿足市場多元化風(fēng)險管理與投資需求，進(jìn)一步完善境內(nèi)衍生品體系。

　　首先，科創(chuàng)50ETF期權(quán)具有價格發(fā)現(xiàn)的作用，能夠提升科創(chuàng)板的定價效率。市場上的各種信息在衍生品交易中有著更快的傳導(dǎo)速度，會更精確的反映在期權(quán)價格、波動率以及期限結(jié)構(gòu)各個方面。投資者可以根據(jù)自己的風(fēng)險偏好，提前利用期權(quán)對現(xiàn)貨進(jìn)行保險，在市場出現(xiàn)極端行情時可以有效減少現(xiàn)貨的拋售壓力，緩解市場動蕩時的踩踏效應(yīng)，降低市場價格的異常波動。

　　同時，科創(chuàng)50ETF期權(quán)是重要的風(fēng)險管理工具。從歷史價格波動情況來看，科創(chuàng)50指數(shù)波動相對較高，近120個交易日上證50指數(shù)波動率為16%，滬深300指數(shù)波動率為14%，中證500指數(shù)波動率為12%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)波動率為17%，科創(chuàng)50指數(shù)波動率為21%。較高的波動率反映了科技創(chuàng)新類公司的高波動特性，科創(chuàng)50ETF期權(quán)的推出填補了科創(chuàng)板相關(guān)風(fēng)險管理工具的空白，滿足市場對科技創(chuàng)新類公司日益增長的風(fēng)險管理需求。

　　此外，科創(chuàng)50ETF期權(quán)也為投資者提供了交易中的更多選項。利用豐富的ETF期權(quán)產(chǎn)品，市場機構(gòu)能夠開發(fā)出風(fēng)險中性、尾部風(fēng)險保護(hù)、套利交易等多樣的投資策略以契合投資者多元化的市場觀點。投資者可以根據(jù)標(biāo)的資產(chǎn)漲跌、股票整體波動率水平、不同期限結(jié)構(gòu)等要素選擇針對性的產(chǎn)品。投資者選擇的自由度會明顯提升，進(jìn)而有助于整個市場更加活躍且富有韌性，降低市場系統(tǒng)性風(fēng)險。

　　推出科創(chuàng)50ETF期權(quán)還有助于提高標(biāo)的ETF流動性，進(jìn)而促進(jìn)科創(chuàng)板發(fā)展。從歷史數(shù)據(jù)來看，上交所滬深300ETF期權(quán)和中證500ETF期權(quán)上市后，標(biāo)的ETF的流動性有了明顯的提高。比較上市前后三個月的表現(xiàn)，510300與510500的日均成交量分別增長了107%和44%，日均成交額分別增長了106%和66%。預(yù)計科創(chuàng)50ETF期權(quán)推出后，科創(chuàng)50ETF基金的流動性會有明顯提升，有利于吸引長期資金配置科創(chuàng)板，豐富投資策略，激發(fā)科創(chuàng)板創(chuàng)新活力，服務(wù)科技強國戰(zhàn)略。

　　中信證券認(rèn)為，科創(chuàng)板的設(shè)立旨在為符合國家戰(zhàn)略、勇于突破核心關(guān)鍵技術(shù)的科技創(chuàng)新企業(yè)提供更優(yōu)的金融支持。本次科創(chuàng)50ETF期權(quán)的推出將有助于科創(chuàng)板市場更好地發(fā)揮服務(wù)我國科技創(chuàng)新企業(yè)發(fā)展、促進(jìn)直接融資的功能。同時充分說明了八年來我國場內(nèi)期權(quán)市場不斷進(jìn)步，在制度設(shè)計、運行管理、人才儲備以及系統(tǒng)開發(fā)等方面都積累了豐富的經(jīng)驗，為日后更加長足的發(fā)展打下堅實基礎(chǔ)。