投基Z世代，Z哥最實(shí)在。

　　今天，a股市場各大指數(shù)小幅反彈，但滬指依舊沒能收復(fù)3300點(diǎn)整數(shù)關(guān)。主要問題還是成交量偏低，滬深兩市成交不足8000億，顯示出市場交易欲望不足，難有板塊顯現(xiàn)新的賺錢機(jī)會。

　　不過，市場也能感覺到一個明顯的變化，那就是白酒股出現(xiàn)了少有的觸底反彈跡象，這也使得整個賽道的關(guān)注度有所提高。

　　過去幾年，白酒股賽道一直被機(jī)構(gòu)抱團(tuán)。但2021年貴州茅臺（600519）見頂之后，整個板塊除了古井貢酒（000596）、老白干酒（600559）、今世緣（603369）等少數(shù)幾只二三線白酒股還能維持高位震蕩外，其他多數(shù)白酒股都持續(xù)走低。

　　Z哥關(guān)注了不少與投資有關(guān)的公眾號，有研究機(jī)構(gòu)、自媒體，也有投資類官媒的公眾號，以前經(jīng)?？吹窖芯堪拙乒蓹C(jī)會的文章推送。但近期看到的文章越來越少，上一次大家都在寫白酒股的文章都是兩三個月前了，近期白酒股的文章幾乎絕跡。

　　幾個月前，之所以還有人關(guān)注白酒股，主要是去年11月之后，隨著消費(fèi)逐漸復(fù)蘇，白酒股大幅反彈，貴州茅臺從1300多元一度漲到了1900多元，大家都還以為“股王”歸來，白酒股要重新轉(zhuǎn)牛。

　　然而，今年2月之后，白酒股再次陷入持續(xù)低迷，又陷入無人問津的地步，直到今天整個板塊反彈，才重新成為市場熱點(diǎn)。

　　那么，這一次白酒股的走強(qiáng)，究竟是短期的反彈，還是見底反轉(zhuǎn)的信號？

　　Z哥覺得，僅憑一天的漲跌，顯然無法判斷整個行業(yè)的中長期趨勢。尤其是白酒這個行業(yè)，盡管一度被看作是最值得投資的賽道之一，但近一兩年來，投資者對白酒賽道的信心顯然越來越不足了。

　　最簡單的一個例子，A股投資白酒規(guī)模最大的基金，招商白酒LOF基金，曾經(jīng)凈值規(guī)模高達(dá)800多億，但到今年一季度末，已經(jīng)下降到了481.9億元。這顯然不僅僅是白酒股下跌帶來的凈值規(guī)模下降，投資者撤離、基金份額的不斷減少才是最重要原因。

　　2021年第三季度末，是白酒LOF份額的最高峰，達(dá)到642.28億份，而今年一季度，被贖回了超過130億份，僅剩下390.12億份，為2021年一季度以來最低點(diǎn)。

　　在我看來，白酒股要想重新贏回投資者的信賴，需要重新回到業(yè)績穩(wěn)定增長的趨勢之中。而白酒企業(yè)要出業(yè)績?nèi)Q于幾個條件，第一是出廠價，這是過去幾年大牛市的法寶。但現(xiàn)在感覺，滿足這個條件有難度。

　　第二，放量。要滿足這個條件也比較復(fù)雜，需要消費(fèi)全面復(fù)蘇，這由宏觀環(huán)境決定，只有大的經(jīng)濟(jì)環(huán)境復(fù)蘇了，整個行業(yè)才會持續(xù)轉(zhuǎn)暖，否則就只能是季節(jié)性的或者是個別區(qū)域性的反彈。

　　第三，要想行業(yè)重新轉(zhuǎn)入牛市，需要長周期的預(yù)期轉(zhuǎn)變。但這一點(diǎn)，顯然是存在更大不確定性的，這要看消費(fèi)觀念會不會發(fā)生轉(zhuǎn)變。過去，白酒的優(yōu)勢之一在于幾十年來樹立起來的白酒文化。很多人，一旦人到中年，原本不喝白酒的人，也開始喝白酒了，這就是文化的傳承。但是，隨著新一代年輕人逐漸步入中年，這類人更具有消費(fèi)能力，而且往往會引導(dǎo)消費(fèi)潮流，那么當(dāng)他們成為消費(fèi)主力的時候，白酒還會不會是商務(wù)消費(fèi)場景下的主打？這就很難說，威士忌、紅酒等其他類型的酒，越來越多地?fù)屨季凭嬃鲜袌龇蓊~，幾年之后、十年之后甚至30年之后還有多少人喝白酒，這一點(diǎn)，Z哥真的沒有信心。

　　中金公司（601995）的態(tài)度是，白酒行業(yè)景氣度依然向上。今年二季度，低基數(shù)下多數(shù)酒企目前以控貨挺價為主，預(yù)計后續(xù)主流產(chǎn)品批價有望逐步提升。目前白酒概念處于情緒和估值低位，情緒有邊際好轉(zhuǎn)趨勢，估值性價比高，建議關(guān)注長期競爭力穩(wěn)固、短期一季度業(yè)績穩(wěn)健的高端龍頭茅五瀘、汾酒、古井貢酒、今世緣、迎駕、洋河等頭部酒企。

　　不過，對于白酒股今天的異動，Z哥覺得還是先看短期，不必看得太長。今年白酒股即便是短期有所反彈，依然難以成為今年市場的主角。今年的主角可能依然還是在“中特估”和AI兩大主題。

　　當(dāng)然，今天“中特估”和AI依舊在調(diào)整。尤其是AI板塊，今天調(diào)整力度比“中特估”更加明顯。一個主要的原因是，美股AI總龍頭英偉達(dá)將在本周三美股盤后公布2024財年第一季度財務(wù)業(yè)績，在此之前，市場可能會以觀望為主，究竟其業(yè)績能否符合市場預(yù)期，將對AI板塊未來表現(xiàn)至關(guān)重要。

　　今年以來，英偉達(dá)累計漲幅114%，是漲幅最大的重要美股，那么AI的炒作是否過頭了，未來對于英偉達(dá)還能否更加看高一線？本周將見分曉。