主持人 | 尹星

　　創(chuàng)業(yè)板何時見底

　　主持人：本周又一個指數(shù)的趨勢被泛舟不幸言中，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)周中擊穿了去年四月的低點，后續(xù)趨勢怎么看？

　　泛舟：都新低了還能咋看，繼續(xù)保持最弱的存在。

　　主持人：但是你說全A是牛之初呀。

　　泛舟：沒錯，你看看綜合指數(shù)，特別是滬指。依舊強勁，做投資當然要盯著最強的看了。各指數(shù)趨勢割裂的現(xiàn)象也不是當下獨有。回看2016年～2018年期間，創(chuàng)業(yè)板和中證500、中證1000等持續(xù)走低。特別是創(chuàng)業(yè)板從2016年3月的2000點左右震蕩拉扯近兩年的時間，隨后一路下行至最低1184點左右。同期上證50從1900點漲到了2249點左右，其間曾經(jīng)一度沖擊3202點。那一輪的上漲基本都是中字頭占優(yōu)，所以上證50最強，同期滬深300和滬指也不弱。

　　主持人：好像當下也是這樣哦，中特估相對最強，只是最強指數(shù)從當時的上證50變成了現(xiàn)在的滬指。

　　泛舟：是的！現(xiàn)在相比當時熱點持續(xù)性更佳，盤面活躍度更高，畢竟當下在滬指階段筑底構(gòu)建小平臺時的單日成交金額在3500～4000億之間。當時同樣情況下，滬指的單日成交金額為1300～1600億之間。資金多了，相對而言強勢品種就會多。而且此次數(shù)字經(jīng)濟主題的運行周期明顯會很長，當時類似雄安、一帶一路等都是階段性的。

　　主持人：明白！錢多了，主題運行周期長，所以熱點持續(xù)性好，賺錢效應(yīng)佳。那么創(chuàng)業(yè)板既然創(chuàng)了去年4月低點了，后續(xù)怎么看，會不會像2018年那么慘？

　　泛舟：我覺得不會！本著盈虧同源的邏輯，上一輪2012年～2015年創(chuàng)業(yè)板的牛市，其是從585點左右上漲至4037點一線，漲幅接近7倍，最后跌去了70%左右。這次呢？1184點～3576點，漲幅3倍左右，漲幅小1倍多，如果按照簡單粗暴的模式等量計算，那么，2000點～2100點一線就差不多了，也跌去了近40%。單純從創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的技術(shù)形態(tài)看，17XX～19XX區(qū)間見底也是正常的。反正屆時再看，當下大伙對于這個創(chuàng)業(yè)板指數(shù)不用太上心。一般而言，穿了大周期的低點后，都會有較大的抵抗動作，上一次是2017年，穿了2016年低點后，引發(fā)技術(shù)性反彈，再橫盤時間長達近一年左右。其次可以多看看滬指及躺贏給的標的，同樣都是指數(shù)，卻異常強勁。最后要注意，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)震蕩時反而20CM個股活躍度很高，這兩者沒有絕對的相關(guān)性。再說了，上一輪創(chuàng)業(yè)板指數(shù)雖然跌得多，但最后按照漲幅計算還是它最強。所以這輪先讓滬指上，創(chuàng)業(yè)板休息下，不是壞事。假以時日，待其調(diào)整到位，就可以輕裝上陣再創(chuàng)輝煌，讓我們始終有低位的品種尋，豈不妙哉？

　　市場就是一個個輪回而已

　　主持人：市場在年線附近已經(jīng)逡巡兩周，每要破位，就有看得見的手維穩(wěn)盤面，這種節(jié)奏是要演繹成跌不動就拉漲？

　　海風若雨蕭蕭：2023年3月也演繹過三周跌不動就拉漲的行情，而且那一輪拉動確定了AI+中特估的“步炮協(xié)同”戰(zhàn)術(shù)的市場基調(diào)。復盤2022年，也有三個明顯處于盤整期的時間段，2月、4月和8月，但2022年都演繹成“盤不住就要跌”的節(jié)奏，而且三輪破位下跌都離不開美加息因素，時下正值6月議息會議前夕，市場情緒有些偏緊很正常。年初我們推演，2023年很類似2019年，2019年行情從2季度開始就是圍繞中軸線2900點上下150點窄幅震蕩，推算下來，2023年圍繞中軸線3250點上下150點空間震蕩較為合理。經(jīng)過了2022年的大起大落，2023年各個行業(yè)之間估值差在走向均衡。當下市場中特估不就是2019～2021年躺平三年的中字頭低估值藍籌嗎？最活躍的AI主題不就是已經(jīng)躺平兩年的TMT換了個馬甲嗎？市場就是一個個輪回而已。兩周的時間應(yīng)該還不夠，起碼要等到下周議息會議落地和人民幣匯率見頂回落。

　　主持人：本周低位的地產(chǎn)基建板塊有資金博弈貨幣政策調(diào)整，會不會演繹成新的主線？

　　海風若雨蕭蕭：在美元并不強的市況下，人民幣匯率的走弱除了經(jīng)濟形勢不佳之外，也包含有政策寬松的預期，從央媽2022年的1月和8月兩次調(diào)低MLF利率的操盤手法來看，調(diào)降前都是處于匯率平穩(wěn)期，每次降息后都導致匯率的貶值，也連帶著A股跟著遭殃。當下匯率正處于貶值期，央媽沒必要“火上澆油”吧？而且兩輪降息都是在經(jīng)濟會議后實行的，可見也是在落實會議精神，所以上周我們才會說，政策的調(diào)整會在7月會議決策層進行綜合評判后才會落地。當然，市場炒地產(chǎn)就是炒政策預期，2022年3月和11月地產(chǎn)基建不也曾經(jīng)熱鬧過一兩個月嗎？結(jié)果是無論你從哪里來都要回哪里去，而且已經(jīng)折騰兩輪了，市場情緒肯定會出現(xiàn)遞減效應(yīng)。按照我的經(jīng)驗，大凡需要救的產(chǎn)業(yè)，前面兩輪政策肯定不好使，政策效果需要不斷累積，2012年到2015年我們實施了8輪降息（存款利率）、6輪降準，2016年房價才明顯回升，更何況眼下“房住不炒”還是主基調(diào)。當下看2023年下半年的行情已經(jīng)比較清晰了，就是看分母端下行趨勢，分子端各位看官就不用多想了。2019年四季度在美聯(lián)儲三輪降息后，央媽才推動分母端下行趨勢，2023年恐怕等不及美聯(lián)儲降息了，7月政策會議后有可能就會推動分母端下行。

　　需要繼續(xù)整固一段時間

　　主持人：本周滬數(shù)繼續(xù)震蕩，創(chuàng)業(yè)板、深圳指數(shù)延續(xù)調(diào)整，下半周權(quán)重一度護盤，驕陽怎么看待？

　　驕陽：滬指能穩(wěn)住就是因為權(quán)重多，扛著指數(shù)。深圳和創(chuàng)業(yè)板，因為光伏、新能源、半導體這類權(quán)重較多，這些行業(yè)短線又都不受市場待見，持續(xù)調(diào)整。所以板塊間差異較大。也正因為這種差異性，始終沒有讓幾大指數(shù)出現(xiàn)共振的機會。哪怕本周權(quán)重出現(xiàn)了護盤，但是我們看到，算力、傳媒、游戲、光模塊等人氣熱點又都在高位，后市一旦震蕩，肯定會傷人氣。這時候要說指數(shù)能直接扭轉(zhuǎn)，太不容易了。同時資金如果從這里面逢高兌現(xiàn)出來，還有什么板塊能承接并且有持續(xù)性，目前也沒看出來，所以這個位置，恐怕還需要繼續(xù)磨。不過這不影響個股走勢，市場相對低位時，資金會集中關(guān)注小盤次新688和300字頭，多從這個角度去尋找相應(yīng)機會。整體上，市場這里需要繼續(xù)整固一段時間，哪怕稍微跌點都沒事。

　　主持人：AI方向在退潮，但還是有人氣股撐場面，拓維信息（002261）2個板繼續(xù)新高了。

　　驕陽：但是絕大多數(shù)必須要注意高位節(jié)奏型風險了，這個位置漲了我覺得逐漸兌現(xiàn)沒毛病，調(diào)整后不少細分又會有機會，比如數(shù)據(jù)中心，真要是能重新下來，那應(yīng)該還是挖坑的機會。

　　主持人：電力本周持續(xù)調(diào)整，周五有所拉升。

　　驕陽：電力股票適合拿住底倉反復擼，就是說跌了加點，大漲賣點，調(diào)整再接點。這樣慢慢利潤墊兒高了，心里就不慌了。

　　主持人：高位的不好做，低位的有沒有什么可以關(guān)注的。

　　驕陽：低位個股盡量往小盤去靠，盡量往3字頭和688上去靠。從題材方面來說。CCER板塊本周持續(xù)走強，周末有個相關(guān)會議，今年有望重啟。板塊內(nèi)個股全部處于底部，盤子也不大，一旦突然被市場認可，爆發(fā)力應(yīng)該不會小。

　?。ū疚囊芽l(fā)于6月10日《紅周刊》，文中提及個股僅為舉例分析，不做買賣推薦。）

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