近期，TMT主線出現(xiàn)大幅回調(diào)，順周期板塊內(nèi)普遍調(diào)整，前期回調(diào)較多的電力行業(yè)上漲。有券商認(rèn)為，市場(chǎng)對(duì)政策出臺(tái)的期待較高，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的強(qiáng)度預(yù)期尚未完全提升，對(duì)新經(jīng)濟(jì)動(dòng)能的預(yù)期仍然處在高位。也有券商認(rèn)為，以內(nèi)需為主的科技成長(zhǎng)板塊有高端制造，如半導(dǎo)體和機(jī)械擁有良好的長(zhǎng)期趨勢(shì)，建議以中期心態(tài)持有。

　　國(guó)融證券：

　　市場(chǎng)預(yù)期將逐步改善

　　從市場(chǎng)反應(yīng)來(lái)看，A股再次探底回落，當(dāng)前信心仍然不足。不過(guò)，隨著政策逐漸落地，市場(chǎng)預(yù)期將逐步改善。充分反應(yīng)弱現(xiàn)實(shí)后的A股當(dāng)前無(wú)論從情緒還是估值均處于底部位置，當(dāng)前不宜過(guò)度悲觀，應(yīng)堅(jiān)定信心，充分布局。

　　市場(chǎng)表現(xiàn)方面，節(jié)前避險(xiǎn)效應(yīng)明顯，市場(chǎng)全面回撤。AI+方向除了光模板塊全線回撤，目前A股還處在交易經(jīng)濟(jì)弱現(xiàn)實(shí)轉(zhuǎn)向政策預(yù)期的過(guò)程中，整體還是信心不足，尤其是上周三臨近端午小長(zhǎng)假，避險(xiǎn)效應(yīng)明顯，前期熱門(mén)板塊全線回落。AI+方向的TMT板塊傳媒、計(jì)算機(jī)、電子等板塊均出現(xiàn)較大跌幅，通信板塊在光模塊板塊的帶領(lǐng)下“一枝獨(dú)秀”。后續(xù)來(lái)看，一方面，隨著前期熱門(mén)板塊的補(bǔ)跌，市場(chǎng)再次發(fā)出見(jiàn)底信號(hào);另一方面，對(duì)于弱勢(shì)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，市場(chǎng)已交易得足夠充分。市場(chǎng)當(dāng)前無(wú)論從估值還是情緒方面均已處于底部區(qū)域，此時(shí)應(yīng)堅(jiān)定信心充分布局。

　　隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息接近尾聲，中國(guó)經(jīng)濟(jì)在新一輪穩(wěn)增長(zhǎng)政策刺激下的企穩(wěn)復(fù)蘇，下半年人民幣匯率有望企穩(wěn)回升。

　　總的來(lái)說(shuō)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)延續(xù)慢復(fù)蘇，海外通脹下行、加息接近尾聲的大方向也沒(méi)有改變。盡管短期國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)走弱，弱現(xiàn)實(shí)兌現(xiàn)，但央行降息或意味著新一輪穩(wěn)增長(zhǎng)的開(kāi)始，經(jīng)濟(jì)預(yù)期有望企穩(wěn)，同時(shí)A股估值已經(jīng)重回高性價(jià)比，在慢復(fù)蘇格局下，后續(xù)政策有望陸續(xù)出臺(tái)，政策利好還未完全兌現(xiàn)，A股有望震蕩回升。值得關(guān)注的是，海外股市風(fēng)險(xiǎn)仍舊活躍，AI革命持續(xù)擴(kuò)散，而A股市場(chǎng)整體流動(dòng)性仍然充裕，泛AI、中特估、中報(bào)業(yè)績(jī)景氣等多個(gè)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)仍然是市場(chǎng)主線。

　　中期配置上，建議關(guān)注政策預(yù)期+疫后復(fù)蘇兩大方向，整體均衡配置，與AI+相關(guān)度較高的TMT板塊、國(guó)央企改革為代表的低估值中字頭價(jià)值板塊、疫后復(fù)蘇改善的醫(yī)藥、消費(fèi)板塊，以及前期超跌的新能源賽道板塊。

　　民生證券：

　　關(guān)注新興制造業(yè)的崛起

　　2023年，經(jīng)濟(jì)仍然具有一定韌性，短期周期性底部已現(xiàn)。隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)預(yù)期的企穩(wěn)，階段性美元信用緊張的緩解，中國(guó)相關(guān)資產(chǎn)的季度級(jí)別的反彈將更期待。

　　從行業(yè)布局上，未來(lái)宏觀的主要矛盾已經(jīng)清晰，那么布局在不同的解決路徑上，將成為超額收益的來(lái)源。中國(guó)優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)的力量將重回舞臺(tái)，在高端制造行業(yè)經(jīng)歷了長(zhǎng)達(dá)半年的回撤后，建議給予更多關(guān)注。

　　機(jī)械設(shè)備(新能源設(shè)備、通用機(jī)械)、新能源(鋰電、光伏)、船舶制造，同時(shí)建筑也將受益于新興制造國(guó)家的崛起。消費(fèi)“新勢(shì)力”的投資機(jī)會(huì)同樣不可忽視，更受關(guān)注的是更多人群的“升級(jí)”。美妝護(hù)膚、黃金珠寶、家電和服裝的需求端正在改善。

　　銀河證券：

　　每次下跌都是布局時(shí)機(jī)

　　近期，我國(guó)政策面逐步加碼，發(fā)力推動(dòng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，但整體來(lái)看，LPR下調(diào)幅度低于市場(chǎng)預(yù)期，行業(yè)層面還并未有較多政策落地，投資者對(duì)政策的預(yù)期有所降溫。

　　在經(jīng)濟(jì)面由外部政策刺激轉(zhuǎn)向內(nèi)生性驅(qū)動(dòng)的過(guò)程中，政策層面大概率不會(huì)出現(xiàn)超預(yù)期的較大刺激。在目前等待政策出臺(tái)的空窗期，投資者將短期從政策面轉(zhuǎn)向關(guān)注海外變化，包括美聯(lián)儲(chǔ)的加息表態(tài)等。

　　今年以來(lái)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇偏弱。在此背景下，投資者信心不足，在7、8月份業(yè)績(jī)披露時(shí)期將更加關(guān)注個(gè)股基本面的兌現(xiàn)，可以關(guān)注業(yè)績(jī)改善還未充分兌現(xiàn)的細(xì)分板塊，如軍工、醫(yī)藥、交運(yùn)、食飲等板塊。

　　在市場(chǎng)上行動(dòng)力不足的階段，主線行情將會(huì)出現(xiàn)兩大特點(diǎn)：1、主線上漲持續(xù)性弱。主要來(lái)自投資者信心不足，資金更加謹(jǐn)慎，尤其反映在節(jié)前更加明顯，今年的勞動(dòng)節(jié)和端午節(jié)，資金更多選擇持幣過(guò)節(jié)，以應(yīng)對(duì)假期期間的不確定性，使得主線上漲持續(xù)性較弱。同時(shí)，存量資金博弈也將加劇主線波動(dòng)。2、主線的每輪上漲斜率更高。AI和中特估主線上漲邏輯強(qiáng)勁并且投資者共識(shí)在逐步加強(qiáng)，主線的每輪上漲都會(huì)吸引更多投資者積極參與，從而使上漲速度更快，上漲斜率更高。未來(lái)這一特征，伴隨投資者學(xué)習(xí)效應(yīng)將會(huì)體現(xiàn)得更加明顯。因此，主線的每次下跌都是布局時(shí)機(jī)，可逢低加倉(cāng)，積極參與。

　　配置建議：指數(shù)行情需要等待，主線行情積極參與。1、從交投活躍度及估值角度來(lái)看，AI主線本輪行情還未結(jié)束，節(jié)后短期震蕩后仍有機(jī)會(huì)，可逢低積極布局。2、中特估主線在經(jīng)過(guò)前期調(diào)整后，目前已經(jīng)逐步企穩(wěn)，且央企新考核體系下業(yè)績(jī)確定性強(qiáng)，伴隨投資者關(guān)注向業(yè)績(jī)轉(zhuǎn)移，目前是相關(guān)板塊布局的較好時(shí)機(jī)，可以關(guān)注業(yè)績(jī)較好且資金可能試探的方向，交運(yùn)、公用事業(yè)、軍工、非銀、電力等板塊。3、關(guān)注業(yè)績(jī)改善的醫(yī)藥、食飲等板塊。