①下半年震蕩上行概率較大，但是周期更替“蘊新”時刻！

　　國泰君安(601211)證券對漲跌進行歸因分析認(rèn)為，（1）縱：周期視角下，經(jīng)濟增長動能有待增強，房地產(chǎn)周期未變，競爭格局在動，總體預(yù)期偏弱；投資處于下行周期但高技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資增長較快，庫存周期總體向下。周期視角，當(dāng)前為蘊新時刻，布局時點。（2）橫：零和博弈視角下，A股市場年內(nèi)震蕩上行。（3）勢：流動性增速下降但結(jié)構(gòu)好轉(zhuǎn)，A股一季度業(yè)績低于預(yù)期，股指估值處于低位，市場情緒徘徊，但政策支持下實體經(jīng)濟活力有望增強，利好A股表現(xiàn)。結(jié)合“縱-橫-勢”多視角分析，展望下半年A股市場走勢，正處于周期更替的“蘊新”時刻，加之政策面催化，2023年下半年仍處于布局時點，震蕩上行概率較大，但期間或顯波折。

　　建議關(guān)注以下“2+1”主線輪動：（1）國產(chǎn)科技替代創(chuàng)新：電子（半導(dǎo)體、消費電子）、通信（光芯片、運營商轉(zhuǎn)型數(shù)字經(jīng)濟平臺）、計算機（AI算力、數(shù)據(jù)要素、信創(chuàng)）以及傳媒（游戲、廣告、平臺經(jīng)濟）等。（2）貫穿全年的主線“中特估”：能源、電力、基建、房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈等。（3）業(yè)績績優(yōu)、政策支持下迎來反彈契機的大消費細(xì)分領(lǐng)域：食品飲料（白酒、啤酒）、醫(yī)藥（創(chuàng)新藥、中藥）、周期底部農(nóng)林牧漁（豬周期）以及汽車產(chǎn)業(yè)鏈（部分新能車、汽車零部件）等。

　　②高確定高成長龍頭攻守兼?zhèn)?，?dāng)前估值底部，靜待拐點破局

　　方正證券(601901)指出，中國成分/中國材料開啟東方美學(xué)新紀(jì)元。悲觀底部，拐點有望向上。①悲觀耗盡：對標(biāo)行業(yè)跌幅更深，對標(biāo)歷史估值已回去年疫情爆發(fā)前期底部；②復(fù)蘇在路上：醫(yī)美強β支撐高增勢能不減，美妝618環(huán)比復(fù)蘇超市場悲觀預(yù)期，增勢上行有跡可循；③持倉低點：機構(gòu)持股占比及估。

　　投資建議方面，主線一：高確定高成長龍頭攻守兼?zhèn)?，?dāng)前估值底部，建議關(guān)注愛美客（300896）、珀萊雅（603605）、巨子生物；主線二：困境反轉(zhuǎn)龍頭靜待拐點破局，建議關(guān)注貝泰妮（300957）、華熙生物；主線三：全產(chǎn)業(yè)鏈復(fù)蘇標(biāo)的彈性可期，建議關(guān)注水羊股份（300740）、丸美股份（603983）、福瑞達(dá)（600223）、科思股份（300856）、上海家化（600315）、昊海生科、華東醫(yī)藥（000963）、美麗田園醫(yī)療健康、朗姿股份（002612）等；主線四：關(guān)注新股布局機會，建議關(guān)注錦波生物、敷爾佳、潤本股份、毛戈平、奇致激光、芭薇股份、湃肽生物等。

　　③內(nèi)存接口芯片迎機遇？銷售貢獻明年啟動！這些公司有布局

　　東吳證券(601555)表示，半導(dǎo)體行業(yè)自2021年中以來，經(jīng)歷了較長時間的下行，傳統(tǒng)的DDR4等需求疲弱，去庫存也在持續(xù)進行。我們認(rèn)為行業(yè)庫存終將去化，需求終將回暖，相應(yīng)公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)部分業(yè)績有望修復(fù)。隨著AI服務(wù)器迅猛增長、通用服務(wù)器平穩(wěn)增長，單CPU對應(yīng)內(nèi)存條數(shù)量增長，內(nèi)存接口芯片有望迎來景氣度的提升。根據(jù)我們測算，預(yù)計到2025年，內(nèi)存接口芯片（RCD+DB）將有13.5億美元的市場，而配套芯片市場（SPD Hub、溫度傳感器和PMIC）將有額外的3.2億美元，由于Rambus目前正處于配套芯片的產(chǎn)品鑒定周期，預(yù)計主要的銷售貢獻將從2024年開始啟動。建議把握DDR5滲透、HBM/CXL等新應(yīng)用、傳統(tǒng)需求回升三重驗證下的創(chuàng)新+復(fù)蘇共振機會。建議關(guān)注Rambus、聚辰股份、瀾起科技(688008)。