主持人 | 尹星

　　三大主題 四大板塊

　　主持人：這周指數(shù)表現(xiàn)平淡無奇，熱點(diǎn)的持續(xù)性也沒有之前那么強(qiáng)了，泛舟有同感嗎？

　　泛舟：之前你是指數(shù)字經(jīng)濟(jì)火爆的那幾個(gè)月吧？

　　主持人：是的。

　　泛舟：那不是常態(tài)！當(dāng)下的市場才是常態(tài)。多個(gè)大主題輪動(dòng)，還有三五個(gè)基本面驅(qū)動(dòng)的板塊輔助。盯著一個(gè)板塊猛打都不長久的。

　　主持人：但我看數(shù)字經(jīng)濟(jì)也沒結(jié)束的意思??！只是沒那么火爆而已。

　　泛舟：所有的長周期大主題，剛上來都是一頓猛炒，無論好壞先干為敬。此時(shí)有關(guān)主題的各種新聞和消息滿天飛，大小市值票一起漲，等到這股熱情消散后，資金就開始尋找真正受益該主題的細(xì)分行業(yè)或公司，進(jìn)入中長周期布局的過程。之前的碳中和，再往前的新基建與智能手機(jī)等不都一樣嗎？現(xiàn)在數(shù)字經(jīng)濟(jì)已經(jīng)進(jìn)入情緒消退期了，但由于該主題屬于長周期，所以依然會(huì)有細(xì)分行業(yè)逆勢而行。資金從這個(gè)運(yùn)行了四個(gè)多月的大主題中流出，肯定要去其他板塊的，如此就會(huì)看到，當(dāng)下的多個(gè)主題多個(gè)板塊輪動(dòng)的局面。我將其歸類為三大主題，四大板塊。

　　主持人：愿聞其詳。

　　泛舟：三大主題是，數(shù)字經(jīng)濟(jì)、高溫、汽車與機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈。四大板塊分別是，消費(fèi)、醫(yī)藥、老基建產(chǎn)業(yè)鏈、周期類。這些主題和板塊分別起到了帶動(dòng)人氣與穩(wěn)住指數(shù)的作用。

　　主持人：這一看就知道了，四大板塊是穩(wěn)住指數(shù)用的。三大主題是帶動(dòng)人氣的。

　　泛舟：正解！剛才我說了，資金從數(shù)字經(jīng)濟(jì)中流出去了哪里？就是汽車與機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈及高溫主題中。那么四大板塊內(nèi)的資金是哪里來的？我覺得就是之前5月那一輪上漲時(shí)最強(qiáng)傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)中金融板塊流出的。當(dāng)然了，消費(fèi)和醫(yī)藥本來就不弱，周期及老基建產(chǎn)業(yè)鏈確實(shí)是新出現(xiàn)的。前者主要是石化、有色、化工等構(gòu)成，后者以建材、家居家飾、房地產(chǎn)等構(gòu)成。這些細(xì)分行業(yè)都是需要一定資金量流入才能有所表現(xiàn)的。

　　主持人：自從你教了資金流向如何運(yùn)用后，無論超短和中期布局都讓大伙提升了不少準(zhǔn)確率。

　　泛舟：這是一個(gè)很好的輔助工具，經(jīng)常會(huì)出現(xiàn)消息未出資金先行，等持續(xù)幾日流入后，突然就出了相關(guān)領(lǐng)域的政策，比如近期的小金屬就是如此。資金流向提前一天提示有色被大規(guī)模首次流入，第二天下午即出小金屬管制政策。這樣的案例還有很多，我也不一一舉例了。反正在一個(gè)牛之初的環(huán)境中，指數(shù)波動(dòng)空間有限，但資金參與熱情較高，大伙也可跟著信號(hào)多練，多做，別辜負(fù)了眼前的大好時(shí)光。

　　三季度就是個(gè)低位震蕩的環(huán)境

　　主持人：三季度行情已然展開，蕭蕭就三季度行情特點(diǎn)進(jìn)行下展望吧。

　　海風(fēng)若雨蕭蕭：最近10年中，三季度展開升勢的只有2014年、2017年和2020年，眾所周知，2017和2020年都是相對(duì)強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇年，2014年則主要與降息周期有關(guān)。其余的年份，除了2022年是單邊跌勢外，漲跌幅基本都在±2%，時(shí)下觀察內(nèi)外部環(huán)境，經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇趨勢明顯，外部加息壓力尚存，但不及2022年壓力大，央行也積極預(yù)防匯率的大起大落，7月的經(jīng)濟(jì)會(huì)議應(yīng)有利好政策來兜底經(jīng)濟(jì)。如果沒有大超預(yù)期的政策變化（國內(nèi)大幅降息或者海外大幅加息），我認(rèn)為三季度行情可能就是個(gè)低位震蕩的環(huán)境，三季度收盤的漲跌幅都不會(huì)超過3%，也就是3100點(diǎn)—3300點(diǎn)區(qū)間。三季度共有64個(gè)交易日，可想而知，三季度行情整體環(huán)境是多么的“淡而無味”。在我看來，如果說每年的春季行情可能還充滿樂觀情緒，那么全年時(shí)間已經(jīng)過半的情況下，接受現(xiàn)實(shí)更重要，而且正如利空因素對(duì)市場影響會(huì)出現(xiàn)遞減效應(yīng)一樣，政策利好同樣也會(huì)出現(xiàn)遞減效應(yīng)。6月就有資金去博弈地產(chǎn)政策寬松，我認(rèn)為意義不大就是這個(gè)道理。

　　主持人：這個(gè)階段大家應(yīng)該怎么玩？

　　海風(fēng)若雨蕭蕭：這樣的環(huán)境，首先比較適合炒作與經(jīng)濟(jì)總量關(guān)聯(lián)度不大的科技成長線板塊。上周我們就探討過TMT主線板塊從分歧到凝聚共識(shí)需要2—3周時(shí)間，低位的板塊輪動(dòng)取代不了TMT主線的市場地位。但是投資者參與TMT板塊也應(yīng)該知道，TMT板塊階段性領(lǐng)漲龍頭更替會(huì)非常明顯。比如說TMT的AI模型分支，第一輪（2月初）領(lǐng)漲是海天瑞聲+云從科技，第二輪（3月中）領(lǐng)漲是昆侖萬維（300418）+三六零（601360），第三輪（5月下）領(lǐng)漲就換成了科大訊飛（002230），而且前面兩輪大模型炒作力度遠(yuǎn)超過第三輪的力度，也呈現(xiàn)出遞減效應(yīng)。這一點(diǎn)與新能源等成長屬性板塊炒作規(guī)律大不相同。中報(bào)公布在即，二至三季度是大多數(shù)行業(yè)的旺季，容易產(chǎn)生線性外推的慣性思維。

　　主持人：什么思維？

　　海風(fēng)若雨蕭蕭：二季度經(jīng)營業(yè)績好的三季度也不會(huì)差，所以中報(bào)業(yè)績好的板塊個(gè)股往往在三季度有突出表現(xiàn)的機(jī)會(huì)。最后就是低位板塊的輪動(dòng)節(jié)奏，像二季度表現(xiàn)不佳的消費(fèi)、醫(yī)藥等板塊都會(huì)有明顯的估值修復(fù)機(jī)會(huì)，尤其是中報(bào)業(yè)績公布的后半段，也就是丑媳婦批量出現(xiàn)的階段，容易出現(xiàn)成長屬性證偽和消費(fèi)防御屬性凸顯的節(jié)奏變化。

　　關(guān)注高位人工智能的進(jìn)退

　　主持人：本周指數(shù)繼續(xù)調(diào)整，驕陽怎么看？

　　驕陽：成交量一直起不來，成交量起不來核心權(quán)重也無法表現(xiàn)。所以指數(shù)就糾結(jié)在這兒了。后面要繼續(xù)關(guān)注高位人工智能的表現(xiàn)，如果能殺下來一波，讓資金能分流出來，其他板塊就有希望了，指數(shù)也是同樣。這個(gè)階段別去追高，調(diào)整幾天找機(jī)會(huì)，拉高幾天找賣點(diǎn)，只要跟著KDJ指標(biāo)走，別做反，大多也沒啥太大問題。

　　主持人：本周雖然指數(shù)持續(xù)調(diào)整，但電力好像又回來了？這是你說得最多的板塊，“電力驕”再給說說。

　　驕陽：核心電力可以放心反復(fù)擼。每次跌個(gè)20個(gè)點(diǎn)左右進(jìn)去，都能獲利，每次漲個(gè)20個(gè)點(diǎn)出來，都能重新下去，簡直不要太完美。別的票呢，跌下去你就會(huì)擔(dān)心能不能起來。為啥，不就是因?yàn)閷?duì)基本面沒信心嗎？所以一直說，論長期基本面確定，沒幾個(gè)比核心電力好的。哪怕人工智能，長期都不一定怎么回事呢，現(xiàn)在好的將來真不一定好，人工智能從上游到下游未來幾年都會(huì)逐漸卷起來。

　　主持人：AI應(yīng)用端看，游戲傳媒等都持續(xù)弱化，啥時(shí)候能重新起來？

　　驕陽：這要關(guān)注高位光模塊和算力等，跌下來，資金放棄他們，才會(huì)愿意承接其他方向。它們還不像機(jī)器人，機(jī)器人疊加高端制造，之前沒有炒作，這波起來之前都在底部。傳媒游戲前期都充分炒作過一波。前者調(diào)整下來后，上面套牢盤不少，后者剛剛開始調(diào)整。想要出現(xiàn)整體機(jī)會(huì)，要等待光模塊和算力頂部明確后，資金才會(huì)到低位去找?，F(xiàn)在資金還繼續(xù)在光模塊里面堅(jiān)持，龍頭聯(lián)特科技（301205）還持續(xù)創(chuàng)新高呢。不過這也是好事，時(shí)間拖得越久，下游將來買入的成本就會(huì)越低。