過去幾年，可轉(zhuǎn)債可以說得上是資本市場(chǎng)最靚麗的一個(gè)板塊。

　　價(jià)格穩(wěn)步上漲，這幾年的低點(diǎn)出現(xiàn)在2018年。

　　只要資產(chǎn)價(jià)格上漲，就會(huì)有很多掙錢的機(jī)會(huì)，不僅僅是二級(jí)市場(chǎng)的投資者，還有上市公司原有的股東，因?yàn)榭梢詤⑴c配售，這就有比較穩(wěn)定的盈利機(jī)會(huì)，這個(gè)過程中，一些金融機(jī)構(gòu)也可以借機(jī)融資給上市公司原有股東，幫助這些股東參與配售盈利。

　　但是現(xiàn)在，可轉(zhuǎn)債似乎有所不同了。

　　英聯(lián)股份（002846）本次不下修可轉(zhuǎn)債，而是進(jìn)行贖回。

　　這一操作，表明可轉(zhuǎn)債的投資邏輯慢慢發(fā)生變化了。

　　之前我國(guó)的企業(yè)，都有很強(qiáng)的融資需求，可轉(zhuǎn)債具有債券和股票的屬性，但是所有人都認(rèn)為上市公司不會(huì)贖回可轉(zhuǎn)債，而是希望大家轉(zhuǎn)股。

　　所以上市公司經(jīng)常會(huì)下修轉(zhuǎn)股價(jià)，激勵(lì)投資者轉(zhuǎn)股，絕對(duì)不希望可轉(zhuǎn)債兌付的情況，上市公司很缺現(xiàn)金，希望現(xiàn)金留在公司。

　　而現(xiàn)在，有點(diǎn)像是辜朝明說的，企業(yè)在償還負(fù)債，降低杠桿。

　　如果這個(gè)趨勢(shì)成立，和日本當(dāng)年一樣，那么可轉(zhuǎn)債就會(huì)更像是一個(gè)債券，目前的價(jià)格不會(huì)再這么高，有這么高的溢價(jià)。

　　想賭上市公司下修，已經(jīng)不現(xiàn)實(shí)了。

　　投資需謹(jǐn)慎。