中國(guó)證券網(wǎng)本周，A股市場(chǎng)延續(xù)調(diào)整態(tài)勢(shì)，滬指全周下跌2.2%，失守3200點(diǎn)；兩市日均成交額回落至7500億元上下，7月19日單日成交額僅7036億元，創(chuàng)近半年新低。

　　隨著市場(chǎng)各項(xiàng)交易指標(biāo)均降低至歷史偏底部位置，近期提振信心、穩(wěn)增長(zhǎng)相關(guān)政策出臺(tái)明顯提速，積極信號(hào)陸續(xù)釋放。機(jī)構(gòu)建議，投資者一方面關(guān)注重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)披露，另一方面也應(yīng)在高頻指標(biāo)中尋找內(nèi)生增長(zhǎng)動(dòng)能邊際變化的線索。從中長(zhǎng)期角度來(lái)看，A股市場(chǎng)機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)，后續(xù)穩(wěn)增長(zhǎng)一系列政策落地和經(jīng)濟(jì)基本面企穩(wěn)回升下，A股風(fēng)險(xiǎn)偏好將迎來(lái)修復(fù)，底部區(qū)間不妨積極一些。

　　政策更加積極有為

　　本周，市場(chǎng)關(guān)注的一大焦點(diǎn)便是政策力度顯著強(qiáng)化，近期已經(jīng)先后發(fā)布《關(guān)于促進(jìn)汽車消費(fèi)的若干措施》《關(guān)于促進(jìn)電子產(chǎn)品消費(fèi)的若干措施》《關(guān)于在超大特大城市積極穩(wěn)步推進(jìn)城中村改造的指導(dǎo)意見(jiàn)》等一系列文件。

　　財(cái)通證券（601108）表示，隨著諸多政策落地，市場(chǎng)可能從“政策預(yù)期階段”轉(zhuǎn)向“數(shù)據(jù)驗(yàn)證階段”，聚焦實(shí)際政策效果和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的兌現(xiàn)情況。經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇、政策積極有為，年中市場(chǎng)低點(diǎn)可能已經(jīng)探明，磨底階段建議投資者做好布局工作。該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，下一階段市場(chǎng)的再次攀升，潛在催化劑或是海外流動(dòng)性轉(zhuǎn)變，密切關(guān)注下周美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議表態(tài)。

　　西部證券（002673）認(rèn)為，隨著上周多項(xiàng)促消費(fèi)政策措施密集出臺(tái)，繼2022年4月和2022年11月以來(lái)的第三輪政策底正在逐步臨近。

　　西部證券表示，長(zhǎng)期來(lái)看，在經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的背景下，經(jīng)濟(jì)政策往往較為溫和，不會(huì)出臺(tái)類似2009年和2020年的強(qiáng)力刺激政策。但正是在這種弱刺激環(huán)境下，政策節(jié)奏的把控將更加重要。以去年為例，如果沒(méi)有把握住4月和11月兩次政策底，對(duì)于全年收益都會(huì)帶來(lái)較大影響。

　　中信證券預(yù)計(jì)，圍繞產(chǎn)業(yè)政策、債務(wù)處置和擴(kuò)大內(nèi)需三個(gè)維度，下半年政府支出邊際上或發(fā)力，扭轉(zhuǎn)上半年負(fù)增長(zhǎng)的趨勢(shì)，民營(yíng)經(jīng)濟(jì)支持政策有望密集推出，提振信心的效果料將逐漸積累。

　　市場(chǎng)情緒拐點(diǎn)將至

　　7月以來(lái)，A股市場(chǎng)熱度指標(biāo)持續(xù)回落，兩市成交總額連續(xù)縮量，7月前三個(gè)交易周日均成交額分別為8998億元、8594億元和7571億元，環(huán)比6月下降29.5%。中信證券的渠道調(diào)研情況顯示，活躍私募倉(cāng)位在近兩周迅速下降，今年以來(lái)首次降至歷史中位之下。

　　中信證券分析認(rèn)為，TMT板塊尤其是其中算力板塊高位個(gè)股近期的補(bǔ)跌，可能促使不少活躍資金被動(dòng)降倉(cāng)。但隨著月底政策關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)臨近，人民幣匯率的拐點(diǎn)正在構(gòu)筑，場(chǎng)內(nèi)流動(dòng)性和情緒的拐點(diǎn)將至，市場(chǎng)正臨近政策預(yù)期、經(jīng)濟(jì)預(yù)期和情緒三重谷底的尾聲，8月將迎來(lái)轉(zhuǎn)機(jī)。建議投資者借情緒冰點(diǎn)逐步布局充分調(diào)整后的產(chǎn)業(yè)主題，靜待催化。

　　興業(yè)證券表示，近期市場(chǎng)的波動(dòng)主要由于兩個(gè)因素：一是外資短期內(nèi)的大幅流出；二是部分海外科技巨頭業(yè)績(jī)不及預(yù)期，如臺(tái)積電、奈飛等，導(dǎo)致股價(jià)大跌，并對(duì)相應(yīng)行業(yè)、板塊形成擾動(dòng)。

　　興業(yè)證券提示，當(dāng)前市場(chǎng)已經(jīng)反映了過(guò)多悲觀預(yù)期，一些積極信號(hào)正在積累：首先，本輪外資流出已到達(dá)尾聲，當(dāng)前市場(chǎng)已將7月26日美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議的加息預(yù)期較充分地計(jì)入，外部的擾動(dòng)將逐步緩解；其次，市場(chǎng)對(duì)于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的悲觀預(yù)期仍有望逐步修正；最后，當(dāng)前市場(chǎng)仍處在隱含風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)較高、多數(shù)行業(yè)擁擠度較低的位置，具備整體修復(fù)的空間。

　　關(guān)注半年報(bào)業(yè)績(jī)超預(yù)期方向

　　具體配置方面，國(guó)金證券看好有業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)、業(yè)績(jī)拐點(diǎn)預(yù)期的“硬科技”，如“智能汽車/無(wú)人駕駛”大賽道的確定性機(jī)會(huì)、受益于行業(yè)景氣周期筑底回升的機(jī)械自動(dòng)化板塊、電力行業(yè)代表的公用事業(yè)板塊、未來(lái)仍具成長(zhǎng)性且目前估值已經(jīng)降至合理偏下水平的部分電力設(shè)備細(xì)分領(lǐng)域。

　　中金公司（601995）表示，上市公司半年報(bào)業(yè)績(jī)正陸續(xù)發(fā)布，未來(lái)結(jié)構(gòu)上業(yè)績(jī)出現(xiàn)改善拐點(diǎn)或超預(yù)期的下游消費(fèi)、制造細(xì)分行業(yè)和個(gè)股，有望成為投資者關(guān)注的領(lǐng)域。

　　一方面是半年報(bào)業(yè)績(jī)的超預(yù)期方向，另一方面，賣方研報(bào)中還有不少機(jī)構(gòu)提及順周期板塊的配置機(jī)會(huì)。西部證券表示，順周期方向中的亮點(diǎn)行業(yè)值得挖掘，如航空機(jī)場(chǎng)、鐵路公路代表的出行鏈板塊，以及裝修建材等代表的地產(chǎn)竣工鏈。

　　中信建投（601066）證券表示，綜合評(píng)估景氣、估值與機(jī)構(gòu)配置擁擠度，建議投資者邊際增配順周期板塊，均衡配置風(fēng)格。中信建投證券建議以“高賠率”“基本面企穩(wěn)”原則挖掘部分順周期機(jī)會(huì)，建議關(guān)注有色、石油、農(nóng)化品、保險(xiǎn)、建筑、白電等細(xì)分行業(yè)。