8月11日，為進一步深化內(nèi)地與香港股票市場交易互聯(lián)互通機制(以下簡稱互聯(lián)互通)，促進兩地資本市場共同發(fā)展，中國證監(jiān)會和香港證監(jiān)會發(fā)布聯(lián)合公告，宣布就推動大宗交易(非自動對盤交易)納入互聯(lián)互通達成共識。

　　自2014年滬港通開通以來，上交所在中國證監(jiān)會統(tǒng)一部署下，持續(xù)優(yōu)化完善互聯(lián)互通機制安排，包括推動擴大滬深港通每日額度，推動ETF納入滬深港通標的，優(yōu)化交易日歷安排等，深化資本市場改革創(chuàng)新進程、推動了資本市場互聯(lián)互通和國際化發(fā)展。

　　目前，滬深港通僅開通競價交易方式，將大宗交易及非自動對盤交易同步納入滬深港通，不僅有助于增強境內(nèi)外投資者投資便利度，還有助于進一步完善內(nèi)地與香港股票市場交易互聯(lián)互通機制，是推動我國資本市場高質(zhì)量發(fā)展及高水平對外開放的一項重要措施。

　　大宗交易有益補充交易機制

　　大宗交易制度是證券交易機制的重要內(nèi)容之一，是競價交易的有益補充。在全球市場中，大宗交易都是一種重要的交易方式。

　　滬市大宗交易業(yè)務于2003年正式推出，目前主板開通了意向申報、成交申報和固定價格申報三種申報方式，科創(chuàng)板開通了意向申報和成交申報兩種申報方式。滬市大宗交易自推出以來，總體運行平穩(wěn)，作為二級競價交易市場的補充，發(fā)揮了重要的市場功能，有利于便利投資者大額交易需求、提升交易執(zhí)行效率，也有助于減少大額訂單對競價市場造成的沖擊和波動，促進市場平穩(wěn)運行。

　　目前，港交所股票市場的非自動對盤交易類似于大宗交易。非自動對盤交易由買賣雙方自行達成交易，無需港交所進行確認，但達成交易后需在規(guī)定時間內(nèi)于OTP-C輸入交易，向港交所進行事后報備。非自動對盤交易的交易機制較為靈活，雙方可在任意時間進行交易，沒有最小申報數(shù)量限制，港交所對交易是否符合價格范圍等要求進行事后抽查。

　　引境外大額資金投資內(nèi)地市場

　　作為境外投資者普遍使用的投資方式，北向開通大宗交易有利于吸引境外投資者通過滬深港通投資境內(nèi)市場，激發(fā)A股市場活力。

　　一是有利于吸引境外投資者，深化資本市場高水平對外開放。大宗交易是境外投資者普遍使用的投資方式，2010-2020年，以紐交所為代表的美國市場的大宗協(xié)議交易額占比年均值約為9%，以Euronext、德交所為代表的歐洲市場的大宗協(xié)議交易額占比年均值約為4%。根據(jù)港交所去年底進行的市場溝通，北向投資者對大宗交易的需求強烈，并指出將大宗交易納入北向交易是其當前針對滬深港通的主要訴求之一。針對A股交易，目前QFII機制下可進行大宗交易，而滬深港通仍不允許。隨著滬深港通機制的擴容和發(fā)展，中國香港及國際投資者通過滬深股通持有的A股數(shù)量日益增長，對大宗交易的需求也日益增加。開通北向大宗交易，有助于便利境外投資者參與A股市場，深化資本市場高水平對外開放。

　　二是有助于維護二級市場平穩(wěn)運行。將大宗交易納入滬深股通是完善市場結構的重要一步，可降低由于中國香港及國際投資者大額訂單執(zhí)行帶來的市場沖擊及市場價格波動性，促進市場平穩(wěn)運行，同時滿足對大額交易實現(xiàn)最優(yōu)執(zhí)行的市場需求。

　　打開投資港股新方式

　　非自動對盤交易是香港證券市場重要的組成部分，也是自動對盤交易的重要補充。非自動對盤交易機制靈活性強、自主性高，深受境外投資者好評。允許境內(nèi)投資者通過港股通進行非自動對盤交易，不僅降低了投資者交易成本、方便了投資者對港股市場進行最優(yōu)的資產(chǎn)配置，還有利于大額南向訂單在不造成巨大波動的情況下完成交易，保護投資者權益。

　　與此同時，在滬深港通下開通大宗交易及非自動對盤交易，是在互聯(lián)互通機制納入股票競價交易和ETF后又一重大交易機制優(yōu)化措施，不僅完善了互聯(lián)互通的交易方式，提高了內(nèi)地和中國香港市場投資者對對方市場投資的便利程度，還有利于提高市場流動性和證券定價效率，促進資本市場高質(zhì)量發(fā)展。