美債收益率上漲吸引債券買(mǎi)家蜂擁入場(chǎng)，美股科技股則遭受挫敗，納斯達(dá)克綜合指數(shù)本月下跌6.1%，同時(shí)更廣泛的金融環(huán)境也在收緊。

　　美債收益率持續(xù)攀升，全球政府債券收益率創(chuàng)15年新高，低利率時(shí)代正一去不復(fù)返。

　　美國(guó)銀行警告稱，準(zhǔn)備迎接5%的高息時(shí)代吧！

　　目前，美債收益率上漲吸引債券買(mǎi)家蜂擁入場(chǎng)，美股科技股則遭受挫敗，同時(shí)更廣泛的金融環(huán)境也在收緊。

　　美債收益率攀升 掀起歐美主權(quán)債券風(fēng)暴

　　最近，全球政府債券收益率持續(xù)上升，美國(guó)30年期國(guó)債收益率達(dá)到了2011年以來(lái)的最高水平。

　　隔夜市場(chǎng)，5年期和10年期美債收益率雙雙走高，30年期美債收益率上漲了7個(gè)基點(diǎn)，達(dá)到 4.42%，遠(yuǎn)高于上月底不到 4%的水平；10年期美債收益率升至4.33%，上漲近8個(gè)基點(diǎn)。

　　在過(guò)去兩周，美債“實(shí)際收益率”迅速飆升，根據(jù)Tradeweb數(shù)據(jù)，美國(guó)10年期通脹保值債券（TIPS）收益率達(dá)到1.998%，為2009年7月以來(lái)的最高水平，僅8月份就上升了0.4%。與此同時(shí)，30年期通脹保值債券達(dá)到2011年2月以來(lái)的最高水平，而5年期Tips收益率則創(chuàng)下了15年來(lái)的新高。

　　美債收益率飆升掀起全球主權(quán)債券風(fēng)暴，英國(guó)同類收益率躍升至15年高點(diǎn)，而德國(guó)同類收益率接近2011年以來(lái)的最高點(diǎn)。全球主權(quán)債券總回報(bào)率指數(shù)周三升至3.3%，創(chuàng)2008年8月以來(lái)新高。

　　周三美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要“放鷹”，美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期上漲，導(dǎo)致美國(guó)國(guó)債收益率飆升。此外，美債拍賣(mài)規(guī)模超預(yù)期，供應(yīng)量的變化進(jìn)一步推高了國(guó)債收益率。

　　重返“高息時(shí)代”

　　隨著收益率走高，美國(guó)銀行警告，準(zhǔn)備迎接5%的高息時(shí)代吧！

　　周五報(bào)道，分析指出，債券交易員終于清醒地意識(shí)到，近期的史上最低收益率可能會(huì)一去不復(fù)返。美國(guó)經(jīng)濟(jì)出乎意料地強(qiáng)勁，債務(wù)和赤字不斷膨脹，對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)將維持高利率的擔(dān)憂也在上升，這些因素正在推動(dòng)美債收益率回到數(shù)十年來(lái)的高位。

　　這促使人們重新思考國(guó)債市場(chǎng)的“正?！睒?biāo)準(zhǔn)。美國(guó)銀行策略師Jean Boivin指出：

　　長(zhǎng)期利率有明顯的重新定價(jià)上升，需要為“5%世界”的回歸做好準(zhǔn)備。盡管目前取得了一些進(jìn)展，但長(zhǎng)期通脹壓力仍然存在，并且宏觀不確定性將在未來(lái)幾年持續(xù)存在，這需要為持有長(zhǎng)期限債券提供更多補(bǔ)償。

　　投資者涌入債市

　　較高的收益率繼續(xù)吸引買(mǎi)家。美國(guó)銀行上周援引EPFR Global的數(shù)據(jù)稱，投資者今年向投資于美國(guó)國(guó)債的基金投入了1270億美元，規(guī)模創(chuàng)歷史紀(jì)錄。

　　美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)數(shù)據(jù)顯示，截至8月8日當(dāng)周，資產(chǎn)管理公司將美國(guó)國(guó)債期貨的多頭持倉(cāng)增加至創(chuàng)紀(jì)錄水平。摩根大通的客戶調(diào)查則顯示，截至8月14日的一周，多頭頭寸與2019年創(chuàng)下的峰值相當(dāng)，這是自金融危機(jī)以來(lái)的最高水平。

　　匯豐銀行全球固定收入研究負(fù)責(zé)人Steven Major表示，特別在許多經(jīng)濟(jì)體表現(xiàn)疲軟之際，美國(guó)正在推高全球債券的收益率，使得全球債券看起來(lái)尤其有吸引力。

　　科技股遭受挫敗

　　然而，與此同時(shí)，這對(duì)對(duì)科技股造成沉重打擊，金融環(huán)境也在進(jìn)一步收緊。

　　經(jīng)通脹調(diào)整后的美國(guó)債券收益率飆升至14年來(lái)的最高水平，影響了科技股的吸引力。一些分析師和交易員認(rèn)為，實(shí)際利率對(duì)科技行業(yè)造成了沖擊。

　　高利率令風(fēng)險(xiǎn)更高的資產(chǎn)失去吸引力，拖累依賴債務(wù)融資的科技公司股票。實(shí)際收益率的飆升趨勢(shì)與納斯達(dá)克綜合指數(shù)本月下跌6.1%相一致。

　　分析師和交易員認(rèn)為實(shí)際利率對(duì)該行業(yè)造成了沖擊。道明證券美國(guó)利率策略主管Gennadiy Goldberg：

　　實(shí)際利率上升導(dǎo)致今年股市漲勢(shì)停滯不前，它們給股市帶來(lái)了壓力。當(dāng)你看到借貸成本真正增加時(shí)，你就會(huì)看到公司開(kāi)始做出艱難的選擇。

　　伴隨科技股下跌的還有更廣泛的金融環(huán)境收緊，目前美聯(lián)儲(chǔ)已將利率提高到二十二年來(lái)最高水平，高盛的金融狀況指數(shù)在8月份已升至今年5月以來(lái)的最高水平。