建議先對(duì)一部分符合標(biāo)準(zhǔn)條件的投資者實(shí)行“定向降傭”，具體方法可以借鑒投資者適當(dāng)性制度的思路，重點(diǎn)考慮向中小投資者讓利。

　　■閻岳

　　在活躍資本市場(chǎng)、提振投資者信心的當(dāng)下階段，券商在降費(fèi)讓利、降低交易成本方面可以大有作為。

　　降低證券交易印花稅的效果可供借鑒和參考。8月28日，證券交易印花稅實(shí)施減半征收。盡管短期內(nèi)該稅種收入有所下降，但隨著證券市場(chǎng)規(guī)模擴(kuò)張和成交量有序放大，將會(huì)呈現(xiàn)一種“水漲船高”的局面。那時(shí)，該稅種的收入規(guī)模未必是降低的，而很有可能是增加的。

　　數(shù)據(jù)是最有說(shuō)服力的。證券交易印花稅改為單邊征收之前的2007年，全年實(shí)現(xiàn)稅收2005億元，比上一年增收1826億元。當(dāng)年5月30日，該稅種稅率由1‰上調(diào)到3‰。2008年4月23日又從3‰降低到1‰，9月19日起改為單邊征收，當(dāng)年完稅979.16億元。之后，不計(jì)滬深兩市成交量最高的2015年，2021年該稅種實(shí)現(xiàn)收入2478億元，2022年為2759億元。對(duì)比來(lái)看，2008年大多數(shù)月份，滬深兩市股票日均成交量均不足500億元，而2022年日均成交為9277億元。這足以說(shuō)明，稅基的擴(kuò)張使證券易印花稅完稅規(guī)模不降反升。

　　筆者有一個(gè)大膽的想法，券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)(傭金)是否可以效仿印花稅征收模式，買(mǎi)時(shí)不收賣(mài)時(shí)收呢？為了不給券商日常經(jīng)營(yíng)造成太大沖擊，可以先對(duì)一部分符合標(biāo)準(zhǔn)的投資者實(shí)施，具體方法可以借鑒投資者適當(dāng)性制度的思路，重點(diǎn)考慮向中小投資者讓利。

　　傭金仍是券商的主要收入來(lái)源。盡管券商經(jīng)過(guò)多年的業(yè)務(wù)模式創(chuàng)新，拓寬了收入來(lái)源，傭金收入總體呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，但傭金仍是其一塊穩(wěn)定的蛋糕。打破券商的傭金依賴，也許會(huì)讓整個(gè)行業(yè)脫胎換骨、煥發(fā)生機(jī)。

　　如果實(shí)施券商傭金單邊收取，從經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)看，初期肯定會(huì)對(duì)券商造成一定壓力，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，市場(chǎng)的活躍會(huì)彌補(bǔ)部分傭金“損失”。打破傭金這個(gè)“鐵飯碗”有助于券商奮發(fā)圖強(qiáng)，創(chuàng)新業(yè)務(wù)模式，加快走出一條契合中國(guó)現(xiàn)代資本市場(chǎng)發(fā)展要求的“康莊大道”。

　　如果實(shí)施券商傭金單邊收取，讓利給特定投資者，將傳遞積極的政策信號(hào)，定能提振投資者信心。

　　古人說(shuō)，“讓利精于取利”。證券交易印花稅的調(diào)整就是這個(gè)道理。當(dāng)然了，券商傭金單邊收取僅是筆者針對(duì)“同步降低證券公司傭金費(fèi)率”的一個(gè)建議，但從“中國(guó)特色”和“資本市場(chǎng)一般規(guī)律”有機(jī)融合的角度考量，不妨研究一下。