《上市公司獨立董事管理辦法》即將于9月4日正式施行，該《辦法》不僅關(guān)注獨立董事的獨立性，也對獨董任職資格、監(jiān)管等多個方面做了修訂。比較重要的內(nèi)容包括獨董任職的上市公司數(shù)量從最多5家減少到3家，這一要求將讓多家上市公司動起來，以改變其獨董兼職過多的現(xiàn)象。該《辦法》在8月4日正式發(fā)布，這令多家公司獨董辭任。據(jù)統(tǒng)計，8月以來至24日，滬深兩市公司發(fā)布了42份獨立董事辭職公告，幾乎和今年以來月度獨董離職公告披露數(shù)量持平。

　　獨立董事是上市公司治理結(jié)構(gòu)的重要組成部分，如何讓其發(fā)揮好監(jiān)督上市公司董事會和管理層、維護中小股東權(quán)益，一直是管理層關(guān)注的重點。證監(jiān)會在8月4日正式發(fā)布《上市公司獨立董事管理辦法》（以下簡稱《辦法》），該《辦法》是推動獨董職責(zé)歸位的一大里程碑，并將于2023年9月4日正式施行。

　　上述《辦法》提出，獨立董事任職家數(shù)由此前最多5家減至3家。據(jù)本刊統(tǒng)計，目前在滬深兩市公司中不乏兼任4家、5家公司獨立董事職位的獨董。對于IPO公司來說，《辦法》的影響會更大。目前，管理層已經(jīng)關(guān)注到擬IPO公司中獨董兼職過多的情況，譬如，清大科越在被現(xiàn)場檢查時，獨董兼職過多的問題被詢問，該獨董之后辭任。還有此前被否決的雨中情，其獨董在競爭對手處任職……整體來看，8月以來滬深兩市公司已經(jīng)披露40余獨董辭職公告。

　　多位業(yè)內(nèi)人士向本刊表示，《辦法》將令“花瓶獨董”加速出清，讓獨董真正扮演“關(guān)鍵少數(shù)”角色，同時一些公司獨董兼職過多的情況將面臨整改。從獨董制度角度來說，仍存在一定優(yōu)化空間。結(jié)合近期出臺的多個A股公司ESG建設(shè)文件和規(guī)則，獨董的提名和任免機制、對董事會的制衡和維護中小股東利益、連帶責(zé)任認定等或是下一步的改革重點。

　　《辦法》將令“花瓶獨董”加速出清

　　據(jù)了解，《辦法》從五大方面修訂和完善了獨董制度，尤其是明確獨董原則上最多在3家境內(nèi)上市公司擔(dān)任獨董的兼職要求；從提名、資格審查、選舉、持續(xù)管理、解聘全鏈條優(yōu)化獨董選任機制，建立提名回避機制?！掇k法》強調(diào)，獨董的履職重點是“關(guān)注上市公司與其控股股東、實際控制人、董事、高級管理人員之間的潛在重大利益沖突事項”。

　　多位業(yè)內(nèi)人士向本刊表示，《辦法》將使得A股存在已久的“獨董不獨”“花瓶獨董”現(xiàn)象改觀。近年來，“獨董不獨”的現(xiàn)象受到市場廣泛關(guān)注，典型案例是康美藥業(yè)財務(wù)造假事件。2021年，廣州中院對康美藥業(yè)證券集體訴訟案作出判決，江鎮(zhèn)平、李定安、張弘、郭崇慧等5位獨董分別被處以5%～20%不等的連帶賠償，單人金額最高近5億元。

　　一位擔(dān)任過多家公司獨董的高校教授向本刊坦言：“服務(wù)好一家上市公司尚且不易，而身兼數(shù)職、橫跨多個行業(yè)，這讓獨董很難仔細核對報表、深入現(xiàn)場辦公。如果涉及到招股說明書或并購重組的話內(nèi)容會更多，而且這些文件專業(yè)性較強，長此以往，部分兼多家公司獨董一職的人士淪為‘橡皮圖章’的可能性較大?！?/p>

　　同時，本刊獲悉，上交所近期向業(yè)內(nèi)下發(fā)指導(dǎo)意見，其中關(guān)鍵的一條內(nèi)容是：和新《辦法》不一致的公司、獨董應(yīng)逐步調(diào)整到符合標(biāo)準(zhǔn)，避免“最后一刻”，最終在整改期內(nèi)實現(xiàn)平穩(wěn)過渡。這意味著，獨董任職條件存在問題的上市公司面臨整改壓力。

　　從獨董群體而言，本刊注意到，“哪家公司有騰出的獨立董事缺口？可以聯(lián)系我”等信息在一些保代群、證代群里偶有出現(xiàn)。曾在數(shù)家公司擔(dān)任過獨董的某律所合伙人李軍透露：近期，他身邊有一些律所、審計機構(gòu)合伙人先后收到意向性邀請，詢問是否有意出任某些小市值公司的獨董。

　　據(jù)本刊統(tǒng)計，8月以來已有數(shù)十家公司發(fā)布獨董離職公告。李軍指出，在當(dāng)前的監(jiān)管環(huán)境下，即便收到邀請，“準(zhǔn)”獨董也會評估企業(yè)的風(fēng)險收益比，特別是企業(yè)是否會給獨董購買獨董責(zé)任險?！斑@是很多‘準(zhǔn)’獨董所重點關(guān)注的，否則被處罰時連帶責(zé)任太大了?！?/p>

　　數(shù)十位獨董兼職數(shù)量“踩線”

　　涉百余家上市公司

　　《辦法》提出，獨立董事原則上最多在3家境內(nèi)上市公司擔(dān)任獨董一職，這對比之前的5家減少了2家。實際上，在《辦法》于今年4月公開征求意見期間，甚至在此之前，部分頂格兼職的獨董，或任期到期后不再擔(dān)任，或主動辭任，目前仍“踩線”的獨董已不多。綜合iFinD數(shù)據(jù)統(tǒng)計后發(fā)現(xiàn)，兼任4、5家上市公司獨董的，包括張學(xué)斌、楊文、張梅、楊波等近50位獨董，涉及一百多家A股公司。

　　比如頂格兼職5家公司獨董的張學(xué)斌。公開信息顯示，張學(xué)斌1968年出生，中國注冊會計師，常年擔(dān)任深圳市思邁特財稅咨詢有限公司執(zhí)行董事，現(xiàn)任深圳國安會計師事務(wù)所有限公司合伙人。綜合上市公司公告，張學(xué)斌至今還擔(dān)任了5家A股公司的獨董，分別是卓翼科技（002369）、海能達（002583）、佳創(chuàng)視訊（300264）、廣和通（300638）、安車檢測（300572），張學(xué)斌去年共領(lǐng)取薪酬約30萬元。

　　這5家公司橫跨多個行業(yè)，廣和通的主業(yè)是無線通訊模塊的研發(fā)產(chǎn)銷，佳創(chuàng)視訊的主業(yè)是音視頻軟件產(chǎn)品及解決方案、音視頻軟件系統(tǒng)集成及服務(wù)，安車檢測是汽車車檢行業(yè)的龍頭，海能達的拳頭產(chǎn)品是對講機等專業(yè)無線通訊設(shè)備……不同的細分行業(yè)，對張學(xué)斌的履職提出了更高的專業(yè)要求。

　　目前，《辦法》未把非上市但發(fā)行過債券的金融企業(yè)、以及港股公司納入獨董兼職范圍。部分獨董以頂格兼任3家上市公司獨董職位同時擔(dān)任一些非上市企業(yè)獨董職位履職，比如張梅，不久前是贛能股份（000899）、太陽電纜（002300）、博思軟件（300525）、海峽創(chuàng)新（300300）4家公司的獨董。她在5月份從贛能股份獨董任上辭職，迄今頂格擔(dān)任了3家A股公司的獨董——需要注意的是，上市公司公告顯示，張梅還擔(dān)任了福建安溪農(nóng)商行的獨董。她去年從上述4家公司獲得29萬元的薪酬。

　　《辦法》適用擬IPO公司

　　需要在過渡期內(nèi)完成整改

　　在《辦法》發(fā)布后，各大交易所迅速做出響應(yīng)，據(jù)此修改相關(guān)條款，如深交所在當(dāng)日同步更新了《股票上市規(guī)則》《規(guī)范運作指引》等與獨立董事相關(guān)的內(nèi)容，這意味著擬IPO公司同樣需遵循修訂后的獨立董事管理辦法。

　　“在《辦法》相關(guān)規(guī)則正式生效后，尚未申報的企業(yè)，需要在申報前做好調(diào)整，否則交易所在受理審核資料時，可能會讓企業(yè)撤材料整改；對于已經(jīng)申報，但還未上市的企業(yè)，就需要在一年過渡期內(nèi)做逐步調(diào)整?！鄙钲谑兴狡髽I(yè)管理咨詢有限公司區(qū)域市場總監(jiān)王志光表示。

　　不過，金杜律師事務(wù)所金融證券部合伙人柳思佳指出，“9月4號《辦法》正式施行之日后申報的擬IPO企業(yè)原則上就應(yīng)符合獨董《辦法》的相關(guān)要求，至于一年過渡期，我理解主要還是針對已上市公司，而且也只是針對特定事項可以逐步做調(diào)整，譬如，董事會專門委員會、獨立董事專門會議機制的設(shè)置、獨董兼任上市公司家數(shù)的調(diào)整等，其他條款的要求則需要在《辦法》正式生效時就滿足?！?/p>

　　另據(jù)資深保薦人、IPO上市號創(chuàng)始人何道生介紹，“其實，在4月中旬，獨董辦法（意見稿）出爐時，企業(yè)在獨立董事選聘上就已經(jīng)開始注意相關(guān)條款，并按規(guī)定執(zhí)行?！?/p>

　　據(jù)本刊了解，對于早已完成獨董選聘且處于申報期的擬IPO企業(yè)，目前存在獨董兼職上市公司家數(shù)超過《辦法》規(guī)定的情況。譬如，在2023年6月已通過深交所上市委會議審核，但尚未向證監(jiān)會提交注冊的有機硅應(yīng)用材料公司浙江科峰有機硅股份有限公司（以下簡稱“科峰股份”）便是典型案例，據(jù)其招股書（上會稿）顯示，其共有2名現(xiàn)任獨立董事，分別為曹先軍和賴曉烜，曹先軍現(xiàn)任中國氟硅有機材料工業(yè)協(xié)會副理事長兼秘書長，此外，其還兼任著另外三家企業(yè)的獨立董事，分別為東岳硅材（300821）、興發(fā)集團（600141）、潤禾材料（300727），前述企業(yè)皆是A股已上市企業(yè)。這意味著，倘若科峰股份成功注冊上市，曹先軍將在4家A股上市公司任職獨董，超過了《辦法》最多任職要求。

　　“對于已經(jīng)申報的尚未審核通過或者尚未注冊的擬IPO企業(yè)，根據(jù)首發(fā)辦法中關(guān)于董監(jiān)高規(guī)范治理的合規(guī)要求，應(yīng)當(dāng)參照《獨董辦法》進行規(guī)范，即在審核期間或者注冊期間，進行自查規(guī)范，并不影響擬IPO企業(yè)正常的審核和注冊?！眹猜蓭熓聞?wù)所首席合伙人高慧指出。

　　“從目前了解的情況，在過渡期內(nèi)，擬IPO企業(yè)按獨董兼職上市公司家數(shù)不超過5家來回復(fù)監(jiān)管還是可以的，但前提是后續(xù)要有明確的整改措施，因為獨董《辦法》是持續(xù)性的要求，企業(yè)上市后，仍需符合相關(guān)規(guī)定?！焙蔚郎硎尽?/p>

　　“對于存在獨董超家數(shù)兼職問題的擬IPO企業(yè)，可以考慮與該獨董任職的其他上市公司、擬上市公司進行協(xié)調(diào)，看在申報、審核階段有無直接解決的方案，如確無法立即合規(guī)，則需要考慮向監(jiān)管審核機構(gòu)做一些具體的整改承諾，比如按照已上市公司的過渡期安排在一年內(nèi)完成相關(guān)的調(diào)整，個人認為也是相對合理的訴求，不過最終還是要看監(jiān)管審核機構(gòu)的意見及后續(xù)實踐?！绷技颜f道。

　　無獨有偶，在去年底成功過會，擬登陸創(chuàng)業(yè)板的功能性薄膜材料公司，據(jù)其招股書顯示，其獨立董事共3人，分別為郭寶華、楊之曙、沈維濤。楊之曙還在奧翔藥業(yè)（603229）、煜邦電力、勝利股份（000407）、湘村高科農(nóng)業(yè)股份有限公司、陽光恒昌物業(yè)服務(wù)股份有限公司及某污水處理公司6家企業(yè)擔(dān)任獨立董事。有意思的是，某污水處理公司在今年7月份成功發(fā)行上市，身份由“擬IPO企業(yè)”轉(zhuǎn)變?yōu)椤耙焉鲜泄尽?，?dǎo)致楊之曙兼任上市公司獨董數(shù)量由此前的3家增至4家。

　　上述現(xiàn)象說明，獨董在上市公司中的任職家數(shù)，會隨著其兼任的擬IPO公司上市成功與否而改變。對此，高慧表示，“擬IPO企業(yè)聘請的律師事務(wù)所會對獨董進行專項盡職調(diào)查，要求其詳盡披露擔(dān)任獨董的公司家數(shù)，其中包括擬IPO企業(yè)的數(shù)量，并告知虛假披露的法律風(fēng)險。對于獨董兼職尚未輔導(dǎo)的擬IPO企業(yè)，沒有公開信息可查詢，主要依靠獨董自查和主動披露。”

　　對于企業(yè)選聘獨董時仍考慮兼職較多的人選的現(xiàn)象，柳思佳解釋稱，“對于一般企業(yè)而言，其外部資源有限、獲取信息的渠道也有限，在尋找獨立董事候選人上存在一定的困難，每3年、6年換屆，還都需要重新尋找新的獨董人選。而對于一些大型的央國企或者金融機構(gòu)上市公司，他們的資源稟賦會相對更好些，也更容易找到那些深具行業(yè)威望與經(jīng)驗的專業(yè)人士擔(dān)任獨董。根據(jù)《辦法》，要求搭建上市公司獨立董事信息庫，由中國上市公司協(xié)會負責(zé)建設(shè)和管理工作，上市公司可以從獨立董事信息庫選聘獨立董事。我相信協(xié)會將審查入庫的獨董候選人已符合任職的基本要求，這也能在一定程度上緩解企業(yè)獨董選聘難的問題。”

　　IPO企業(yè)獨董履職情況成監(jiān)管重點

　　“勤勉盡責(zé)”環(huán)境正在塑造中

　　其實，也從今年4月《辦法》公開征求意見之后，在IPO審核環(huán)節(jié)中，獨董任職相關(guān)情況成為交易所問詢及現(xiàn)場檢查的重點關(guān)注內(nèi)容。如今回看，監(jiān)管層早已為塑造獨董“勤勉盡責(zé)”的環(huán)境而努力。

　　譬如，業(yè)務(wù)聚焦于電源管理類集成電路產(chǎn)品的鈺泰半導(dǎo)體股份有限公司（以下簡稱“鈺泰股份”）在去年6月初申請在科創(chuàng)板上市，在兩輪問詢中，上交所均對其獨董兼職情況提出質(zhì)疑，“公司獨立董事李某已在包括發(fā)行人在內(nèi)的13企業(yè)任職或兼職，已任職企業(yè)中有9家系擔(dān)任獨立董事，其中6家為上市/擬上市公司。請發(fā)行人說明李某能否確保有足夠的時間精力有效履行獨立董事的職責(zé)?！?/p>

　　在首次回復(fù)中，鈺泰股份表示，獨董李某不存在因社會職務(wù)較多而不能充分履職的情形，其有足夠的時間精力履職。但交易所在二輪問詢中再次追問獨董履職一事，鈺泰股份隨即轉(zhuǎn)換了態(tài)度，表示同意李某辭去獨立董事職務(wù)，任職期限截至2024年10月12日。

　　無獨有偶，在上證主板IPO排隊的某主營電連接產(chǎn)品的公司也存在上述共性問題，引發(fā)了監(jiān)管層高度關(guān)注。前述公司的董事會共由5名董事組成，其中包含實控人SHENG JIAN HUA及PAN SHU XIN夫婦，前述二人持股比例高達86.88%，此外還有2名獨立董事。在實控人股權(quán)高度集中下，獨立董事在董事會中獨立性作用的發(fā)揮顯得愈發(fā)重要。

　　前述公司的獨董為張開鵬、劉雪峰，張開鵬同時在20家企業(yè)中擔(dān)任董事長及高級管理人員等核心職位，其中，在十余家企業(yè)擔(dān)任董事長一職，4家企業(yè)擔(dān)任副董事長，并在一家企業(yè)中任高級副總裁。劉雪峰在4家單位擔(dān)任獨立董事及1家單位擔(dān)任財務(wù)總監(jiān)。鑒于上述情況，上交所要求其說明“獨立董事的選任標(biāo)準(zhǔn)，兩名獨立董事是否有足夠的精力履行董事職責(zé)、能否確保其在發(fā)行人處正常履職?！?/p>

　　對于獨董履職有效性，《辦法》新增及修訂了一系列重要相關(guān)條款，譬如，明確要求獨立董事每年在上市公司的現(xiàn)場工作時間應(yīng)當(dāng)不少于十五日，并將獨立董事未能親自出席董事會應(yīng)予以更換的次數(shù)由此前的三次降低至兩次，同時還要求獨立董事在年度述職報告中說明現(xiàn)場工作的情況等。另外，還新增應(yīng)當(dāng)制作工作記錄，保存履職過程中獲取的資料、會議記錄、與上市公司及中介機構(gòu)工作人員的通訊記錄等，且相關(guān)資料保存時長由此前的5年延長至10年等。

　　柳思佳表示，“上述規(guī)則和要求的出臺其實對獨立董事也是一個保護，像此前上市公司出現(xiàn)問題，導(dǎo)致獨董承擔(dān)相應(yīng)的法律責(zé)任，獨董人群的履職壓力也很大。本次《辦法》細化了諸多要求，其實是希望以此去督促獨董，能夠真正了解企業(yè)，發(fā)現(xiàn)企業(yè)的潛在風(fēng)險，提出對企業(yè)和股東真正有意義和價值的意見。對于履職工作記錄，未來一旦上市公司出現(xiàn)違法違規(guī)的情況，這是獨董能夠用來舉證自己是否已經(jīng)勤勉盡責(zé)的非常重要的證明材料。此次獨董相關(guān)制度的調(diào)整其實還是希望能夠把獨董價值真正發(fā)揮出來，這就需要市場上專業(yè)的財務(wù)人士、行業(yè)專家、法律人士愿意參與進來，所以要把獨董的責(zé)任邊界都劃清晰?！?/p>

　　《辦法》有利于維護中小投資者利益

　　獨董機制存優(yōu)化空間

　　從已上市公司到IPO公司，《辦法》以及監(jiān)管層的監(jiān)管都是要求真正發(fā)揮獨董的“關(guān)鍵少數(shù)”作用。

　　高慧表示，“獨立董事履職是證券監(jiān)管的重要一環(huán)，也是評價和衡量上市公司治理水平的重要因素，此前監(jiān)管實踐表明，獨董在制衡上市公司大股東違規(guī)擔(dān)保、關(guān)聯(lián)交易、財務(wù)舞弊等重大違法違規(guī)上起到的作用甚微，主要是法律并沒有對獨董如何履職做出強制性規(guī)定，上市公司本身沒有為獨董履職提供足夠的保障，包括考察、走訪、重大事項的事前調(diào)查論證等，且上市公司提供的津貼也不足以支撐獨董現(xiàn)場工作15日?！?/p>

　　而《辦法》在獨董履職保障方面提出具體要求，提出上市公司應(yīng)當(dāng)為獨立董事履行職責(zé)提供必要的工作條件和人員支持，保障其享有與其他董事同等的知情權(quán)；健全獨立董事履職受限救濟機制，獨立董事履職遭遇阻礙的，可以向董事會說明情況，要求董事、高級管理人員等予以配合，仍不能消除阻礙的，可以向中國證監(jiān)會和證券交易所報告。在經(jīng)濟層面，上市公司應(yīng)承擔(dān)獨立董事履職所需費用、應(yīng)當(dāng)給予與其職責(zé)相適配的津貼、可以為獨立董事購買董事責(zé)任保險。

　　“本次《辦法》出臺，相信對獨立董事監(jiān)管規(guī)范和市場化管理具有很大的促進作用，促使上市公司為獨董履職提供強制性保障，及權(quán)責(zé)利相匹配的津貼等市場化保障。對未來規(guī)范獨立董事發(fā)揮參與決策、監(jiān)督制衡、專業(yè)咨詢作用，維護上市公司整體利益，保護中小股東合法權(quán)益將起到重大作用?！备呋郾硎?。

　　同時，本次獨董《辦法》要求搭建獨董有效履職平臺，將獨董個人職能轉(zhuǎn)為組織職能，增加獨立董事在關(guān)鍵領(lǐng)域監(jiān)督的“話語權(quán)”，具體包括：明確獨立董事在專門委員會的主導(dǎo)地位及強化專門委員會的職能，規(guī)定部分如關(guān)聯(lián)交易等潛在重大利益沖突事項需設(shè)置專門委員會的前置審議程序等?！蔼毩⒍聦ｉT會議是這次辦法修訂的一個嶄新且富有意義的制度，制度的設(shè)立參考了香港市場的經(jīng)驗，比如為審議重大關(guān)聯(lián)交易成立一個由全體獨立董事組成的獨立董事委員會，這個機制有助于獨立董事排除其他因素的干擾，有助于獨董充分發(fā)表意見，能夠督促上市公司做出最有利于公司和股東整體利益的決策?！绷技驯硎?，

　　實際上，從2019年至今，獨董群體經(jīng)歷了大擴容。據(jù)iFinD統(tǒng)計，目前滬深上市公司總共超過1.6萬個獨董席位，比2019年末增加4000多。滬深兩市公司獨董總薪酬從2019年的約9.4億元，增長到2022年的約16億元。

　　更多的從業(yè)人數(shù)，更多的薪酬，意味著獨董群體需要貢獻更多的專業(yè)能力。業(yè)內(nèi)人士認為，獨董制度仍有優(yōu)化空間，比如獨董的推薦機制。前述受訪者指出，“目前在獨董群體中，職業(yè)背景以高校知識分子偏多、非財會專業(yè)的高校教授也不少，兼具產(chǎn)業(yè)經(jīng)驗、曾在企業(yè)管理或財務(wù)崗有從業(yè)經(jīng)驗的專業(yè)型獨董占比較少?！?/p>

　　未來如何篩選獨董，還需相關(guān)文件予以進一步的詳細規(guī)范。曾在多家公司任過獨董的上海師范大學(xué)商學(xué)院副教授黃建中建議，“一人除了不得同時在超過3家上市公司擔(dān)任獨董，且任職公司行業(yè)不得超過兩個行業(yè)?！?/p>

　?。ū疚囊芽l(fā)于9月2日《證券市場周刊》，文中提及個股僅做分析，不做投資建議。）