盡管是一名基金經(jīng)理，但楊穆彬的關(guān)注點并不止于投資，歷史、哲學(xué)、心理學(xué)……楊穆彬看過的書涉及多個學(xué)科領(lǐng)域，他仿佛對新鮮事物有無窮的求知欲。而投資于他而言，更像是他認(rèn)識世界、了解自己的一場修行。

　　楊穆彬憑借認(rèn)真踏實的鉆研態(tài)度和專業(yè)謹(jǐn)慎的投資策略，為產(chǎn)品持有人帶來長期良好的持有體驗。近期，這位來自中信保誠基金的新生代基金經(jīng)理在接受記者采訪時表示，展望下半年市場，較為寬松的貨幣環(huán)境或有望延續(xù)，固收市場的脈沖式行情仍可期待，票息資產(chǎn)或仍是較為穩(wěn)健的選擇。

　　投資“三見”

　　楊穆彬與“債”結(jié)緣，可以歸因于自己的人生理想——“見天地”。在楊穆彬看來，認(rèn)識并理解這個世界，本身便是一件有趣且有意義的事情。楊穆彬表示，研究債券的過程，其實也是研究世界運(yùn)作規(guī)律的過程?！皞芯啃枰覀儗暧^經(jīng)濟(jì)形成比較清晰的認(rèn)知，對社會金融的運(yùn)行規(guī)律和本質(zhì)邏輯有較為成熟的把握?！?楊穆彬說。

　　楊穆彬表示，投資就是需要不斷地分析與研判各種各樣的增量信息對市場有什么影響。“我現(xiàn)在刷新聞的時候已經(jīng)形成了‘肌肉記憶’，每當(dāng)看到一條新聞，我經(jīng)常會去思考這條新聞背后的邏輯是什么，這個事件可能會導(dǎo)致怎樣的結(jié)果?！?/p>

　　除了在宏觀層面上對經(jīng)濟(jì)運(yùn)行規(guī)律形成自己的世界觀，楊穆彬下一步要做的，便是“見眾生”——從行業(yè)、公司等角度進(jìn)一步細(xì)化并加深對不同交易主體的理解。

　　復(fù)旦大學(xué)畢業(yè)后，楊穆彬進(jìn)入了中國農(nóng)業(yè)銀行金融市場部擔(dān)任高級交易員一職。談及這段經(jīng)歷給自己帶來了什么，楊穆彬表示，在中國農(nóng)業(yè)銀行的工作經(jīng)歷使得自己在大賬戶管理、波段擇時上形成了較為成熟的交易經(jīng)驗，同時使自己對資金面的變化更為敏感，善于研判機(jī)構(gòu)的行為?！芭宄C(jī)構(gòu)決策的背后邏輯非常重要，畢竟我們所有的頭寸都是需要有對手盤才能獲利了結(jié)的?！睏钅卤虮硎?。

　　但見識再多，最終都要內(nèi)化為自己的投資方法論，在楊穆彬看來，投資終究是一場“見自己”的旅程，在這一段旅途中，需要不斷地和自己的人性作斗爭，回歸客觀與理性?！霸趶?fù)盤的時候，我們經(jīng)常會覺得很多投資邏輯都很容易理解，但在具體實戰(zhàn)過程中，很容易舉棋不定，不知道是該貪婪，還是該收手。” 楊穆彬?qū)τ浾弑硎?，“只有直面自己的性格弱點，剔除自己的貪婪與恐懼，才能不斷優(yōu)化自己的投資決策，讓自己的投資決策更加科學(xué)理性?！?/p>

　　追求穩(wěn)健持有體驗

　　談到自己的投資風(fēng)格，楊穆彬表示，自己通常不會激進(jìn)看多，會始終保持謹(jǐn)慎，謹(jǐn)防小概率事件的發(fā)生。具體而言，楊穆彬會將對宏觀和流動性的判斷與盤面熱度、市場情緒等微觀特征相結(jié)合，追求管理組合的收益風(fēng)險特征與市場的主要矛盾及時匹配。

　　“從投資結(jié)果來看，我還是更重視在回撤上下功夫，我認(rèn)為這與我個人不激進(jìn)的性格有一定關(guān)系。哪怕是在一些比較大的行情中，我依然不會做得非常極致。”楊穆彬表示，“近些年，國內(nèi)外環(huán)境較為復(fù)雜，在當(dāng)下階段做債券投資，更需要盡量淡化凈值曲線的波動，爭取給投資人更加穩(wěn)健的持有體驗?！?/p>

　　2022年11月，債市出現(xiàn)較為劇烈的調(diào)整，在市場調(diào)整之前，楊穆彬即發(fā)現(xiàn)一些危險的信號。當(dāng)時市場利率遠(yuǎn)低于政策利率，疊加市場交易情緒過熱。謹(jǐn)慎起見，他選擇提前降低倉位。正是此次前瞻性的操作，使得楊穆彬管理的產(chǎn)品未出現(xiàn)較大的回撤。

　　此外，談及信用下沉這一策略，楊穆彬表示，自己更傾向于從宏觀分析的角度去進(jìn)行資產(chǎn)布局、創(chuàng)造收益，而對信用下沉保持相對審慎的態(tài)度。

　　票息資產(chǎn)或仍是較為穩(wěn)健選擇

　　談到下半年的宏觀經(jīng)濟(jì)展望，楊穆彬表示，隨著社融存量規(guī)模的提升和債務(wù)驅(qū)動經(jīng)濟(jì)增長階段逐漸過去，金融周期對實體的領(lǐng)先意義有所減弱。政策方面，穩(wěn)經(jīng)濟(jì)訴求上升，但政策實際落地效果仍待觀察。經(jīng)濟(jì)托底與債務(wù)風(fēng)險化解仍需貨幣環(huán)境配合，流動性有可能維持寬松。

　　面對下半年的固收市場，楊穆彬表示，7月份的高層會議對穩(wěn)增長的定調(diào)更為積極，同時美聯(lián)儲加息接近終點，國內(nèi)流動性環(huán)境較為樂觀，短端配置價值得到支撐；利率長端方面，經(jīng)濟(jì)增長趨勢牽引利率中樞下移，回撤風(fēng)險或可控，同時在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型債務(wù)風(fēng)險化解背景下，貨幣工具的運(yùn)用仍在進(jìn)程當(dāng)中，后續(xù)有望出現(xiàn)脈沖式行情。

　　楊穆彬表示，總體來看，隨著新舊動能轉(zhuǎn)換、經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展不斷深入，舊有的高杠桿、高債務(wù)帶來的增速難以持續(xù)，經(jīng)濟(jì)增速中樞下降，無風(fēng)險利率中樞也相應(yīng)向下?lián)Q擋。展望后市，票息資產(chǎn)可能仍是較為穩(wěn)健的選擇。

　　□本報記者 魏昭宇

　　來源：·中證網(wǎng) 作者：本報記者 魏昭宇