資本市場投資端改革又有新舉措！

　　為提高券商交易模式的便利化水平，同時允許各類公募基金管理人根據(jù)自身業(yè)務(wù)發(fā)展需要自主選擇交易模式，證監(jiān)會近日發(fā)布優(yōu)化公募基金管理人證券交易模式的方案。

　　根據(jù)方案要求，監(jiān)管層將優(yōu)化券商交易模式，推動建立證券行業(yè)服務(wù)機(jī)構(gòu)投資者證券交易的統(tǒng)一業(yè)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)；證券交易模式選擇方面，允許符合條件的公募基金管理人結(jié)合自身需求自主選擇證券交易模式；加強(qiáng)交易行為監(jiān)管方面，證監(jiān)會將繼續(xù)加強(qiáng)證券交易行為監(jiān)管，指導(dǎo)制定自律管理規(guī)則，明晰各方權(quán)責(zé)，督促合法合規(guī)參與交易。

　　多位業(yè)內(nèi)人士對此表示，投資端改革的新舉措，有利于提升券商交易模式的服務(wù)能力，助力中小公募基金管理人降本增效，同時，也將對銀行、保險(xiǎn)等中長期資金入市發(fā)揮積極作用。

　　允許公募自主選擇證券交易模式

　　將建立券商服務(wù)證券交易統(tǒng)一業(yè)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)

　　近日，證監(jiān)會發(fā)布優(yōu)化公募基金管理人證券交易模式的方案，優(yōu)化和完善的要點(diǎn)如下：

　　一是優(yōu)化券商交易模式方面，針對行業(yè)機(jī)構(gòu)反映較多的運(yùn)營成本較高、操作不便利等問題，充分發(fā)揮行業(yè)協(xié)會自律作用，推動建立證券行業(yè)服務(wù)機(jī)構(gòu)投資者證券交易的統(tǒng)一業(yè)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)，切實(shí)提升券商交易模式在產(chǎn)品開戶、協(xié)議簽署、資金劃轉(zhuǎn)、交易對賬、數(shù)據(jù)分發(fā)的時效性和便利度，推動降低交易系統(tǒng)模塊采購成本，以提高券商交易模式便利性和吸引力。

　　二是證券交易模式選擇方面，優(yōu)化后的券商交易模式便利化程度將大幅提高，其與租用交易單元模式將具有各自特點(diǎn)和優(yōu)勢。為促進(jìn)形成更加公平的市場競爭環(huán)境，在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下，允許符合條件的公募基金管理人結(jié)合自身需求自主選擇證券交易模式。預(yù)計(jì)未來兩種交易模式將長期共存，并隨著券商服務(wù)機(jī)構(gòu)投資者能力的持續(xù)增強(qiáng)，有更多權(quán)益類產(chǎn)品選擇券商交易模式。

　　三是加強(qiáng)交易行為監(jiān)管方面，雖然當(dāng)前交易結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)總體可控，但中國證監(jiān)會將繼續(xù)加強(qiáng)公募基金管理人證券交易行為的監(jiān)管，指導(dǎo)交易所、行業(yè)協(xié)會制定并完善租用交易單元行為的自律管理規(guī)則，明晰證券公司、基金管理人等各方權(quán)責(zé)，督促公募基金管理人嚴(yán)格遵守交易單元使用相關(guān)規(guī)定，合法合規(guī)參與交易。

　　方案還要求，保險(xiǎn)公司及保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司、年金基金投資管理機(jī)構(gòu)、商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)及其管理的各類產(chǎn)品，參照適用本次證券交易模式優(yōu)化方案。

　　事實(shí)上，早在2017年底，為加強(qiáng)交易行為管理和防范結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)，中國證監(jiān)會就啟動了新設(shè)公募基金管理人證券交易模式轉(zhuǎn)換試點(diǎn)。2019年1月，試點(diǎn)工作轉(zhuǎn)入常規(guī)。從5年多改革實(shí)踐看，券商交易模式較好滿足了權(quán)益類基金的投資運(yùn)作需求，對防范異常交易風(fēng)險(xiǎn)起到積極作用，采用券商交易模式的公募基金產(chǎn)品規(guī)模穩(wěn)步增加，較好實(shí)現(xiàn)了改革初衷。

　　截至2022年末，采用券商交易模式的權(quán)益類基金發(fā)行規(guī)模達(dá)到955億元，占權(quán)益類基金總發(fā)行規(guī)模的比例同比增長12個百分點(diǎn)；采用券商交易模式的權(quán)益類基金中，轉(zhuǎn)換試點(diǎn)前設(shè)立的公募基金管理人的產(chǎn)品占比達(dá)79%，較2021年同期增加9個百分點(diǎn)，公募基金管理人對券商交易模式認(rèn)可度持續(xù)提高。

　　“券商結(jié)算模式的快速發(fā)展，與券商財(cái)富管理轉(zhuǎn)型、公募產(chǎn)品策略多元化、券商零售渠道的快速增長等密切相關(guān)，這一結(jié)算模式已經(jīng)在新老基金中廣泛‘試水’?！币晃还紭I(yè)內(nèi)人士稱。

　　降本增效 提升券商服務(wù)能力

　　積極助推中長期資金入市

　　談及優(yōu)化證券交易模式的作用，北京一位公募人士表示，隨著近年來券商交易模式的不斷優(yōu)化，公募基金管理人對券商交易模式認(rèn)可度持續(xù)提高，券商交易模式的便利化水平也在不斷提高，服務(wù)機(jī)構(gòu)投資者的能力也顯著提升。

　　也有公募高管提到，隨著基金費(fèi)率改革相關(guān)舉措的落地實(shí)施，中小公募基金管理人的運(yùn)營壓力有所加大。優(yōu)化證券交易模式將進(jìn)一步降低中小公募基金管理人運(yùn)營成本，使其能夠聚焦投研等核心能力的提升。

　　在今年中國證監(jiān)會發(fā)布實(shí)施的《公募基金行業(yè)費(fèi)率改革工作方案》中提出，擬在兩年內(nèi)采取15項(xiàng)舉措全面優(yōu)化公募基金費(fèi)率模式。

　　當(dāng)前各項(xiàng)費(fèi)率改革舉措穩(wěn)步實(shí)施，截至8月底，存量絕大多數(shù)公募基金產(chǎn)品的管理費(fèi)率、托管費(fèi)率均已下調(diào)至1.2%、0.2%以下，涉及136家基金管理人、3311只產(chǎn)品，首批費(fèi)率改革舉措圓滿完成。

　　“由于基金費(fèi)率改革對中小公募基金管理人影響較大，上述《方案》還提出要‘進(jìn)一步優(yōu)化公募基金交易結(jié)算模式’，支持中小基金管理人降本增效，而推動解決交易端存在的痛點(diǎn)難點(diǎn)問題，也是中小公募基金管理人的迫切需求。”上述公募高管表示。

　　此外，近年來，公募基金管理人的合規(guī)風(fēng)控能力穩(wěn)步提升，信息系統(tǒng)建設(shè)逐步完善，證券交易行為的規(guī)范性和穩(wěn)健性顯著提高，也為優(yōu)化證券交易模式打下了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

　　上述北京公募人士還補(bǔ)充道，保險(xiǎn)、年金等是資本市場重要的中長期資金來源，各類中長期資金金融機(jī)構(gòu)結(jié)合自身發(fā)展和投資需求選擇證券交易模式，有利于降低交易成本，吸引資金加大權(quán)益類資產(chǎn)配置，為全面實(shí)行股票發(fā)行注冊制改革提供穩(wěn)定的流動性，推動注冊制改革走深走實(shí)，并促進(jìn)資本市場平穩(wěn)健康發(fā)展。