■忠言有益

　　■ 韓忠益

　　A股整個走勢，盡管有很多利好密集喊話加持，包括印花稅減半、IPO收緊、規(guī)范減持、降低融資保證金比例等等，但還是走得非常沉重，究其原因，不是說已經(jīng)出臺的利好不夠重磅，而是沒有拿捏住市場真正的痛點。

　　市場真正的痛點是什么？是沒錢，是缺乏流動性。

　　根據(jù)央行公布的2023年上半年的居民儲蓄情況顯示，我國居民人民幣存款總額達到了130多萬億元，平均到每個人頭上，超過9.4萬元?，F(xiàn)在房地產(chǎn)市場沒戲，為啥老百姓口袋里的錢，寧愿躺在銀行里跑不過CPI也不尋找新的投資方向呢？因為幾十年來的經(jīng)驗表明，A股沒有賺錢效應(yīng),所以沒人再敢投股市；又因為管理層將股市定位于融資市場，公司上市后，老板們把減持的錢都移出去了，誰還有心思好好經(jīng)營企業(yè)？根據(jù)央行公布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，截至6月末社會融資規(guī)模存量為365.45億元，同比增長9%?？瓷先?，貨幣發(fā)行速度很給力，水放得蠻大，如果物價不升，股市不漲起來都說不過去?？墒歉鶕?jù)知名會計師事務(wù)所畢馬威發(fā)布的2023年上半年中國內(nèi)地和中國香港IPO市場的相關(guān)報告顯示，今年上半年，A股IPO活動依然堅挺，募資總額較2022年上半年雖然減少30%，但融資金額仍高達2240億元。相較同期世界金融市場，上交所(1295億元)和深交所(862億元)憑借募資金額和交易宗數(shù)繼續(xù)領(lǐng)跑全球同業(yè)，分別位居全球證券交易所的前兩位，連紐約證券交易所、阿布扎比證券交易所和納斯達克等都緊隨其后。

　　常常有人拿中美印三國股市說事，其實何止是美國和印度的股市，準確地說，在12年內(nèi)，美國的指數(shù)上漲了430%，也就是上漲到4.3倍。印度的股指在20年時間內(nèi)上漲幅度高達2250%左右，也就是上漲了22.5倍。即使是在這種情況下，仍然呈現(xiàn)出相對標(biāo)準的多頭排列的狀態(tài)，特別是他們中期均線和長期均線，也就是周K線、月K線、年K線，仍然呈現(xiàn)出持續(xù)上揚的技術(shù)形態(tài)。日本盡管受制于核污染水的困擾，日經(jīng)225指數(shù)也創(chuàng)出了30年的新高，創(chuàng)新高之后，似乎仍有持續(xù)性的上升可能。深受俄烏沖突影響的歐洲股市也不差，德國指數(shù)在過去的十年中上漲的幅度達到了320%左右，法國指數(shù)上漲的幅度也接近300%。

　　別自以為是的認為，人家股市上漲是因為經(jīng)濟發(fā)展不錯的緣故。得了吧，要說這十年、二十年經(jīng)濟發(fā)展速度，中國說第二，誰敢說第一？看看國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)，中國GDP的增速不是一直雄踞主要經(jīng)濟體，天下第一嗎？

　　A股何時表現(xiàn)出上漲走勢的穩(wěn)定性？人家能走十年、二十年大牛市，A股的牛市總是曇花一現(xiàn)，為什么？看看下面一組數(shù)據(jù)你就會得出自己的結(jié)論。

　　2018年滬深兩市總市值是490000億元。2019年增加了100000億元，達到了590000億元。2020年上了一個臺階，兩市市值再次出現(xiàn)200000億元的增加，到了790000億元。2021年則來到了920000億元。到了去年，市值雖然有所下降，但總市值仍然達到790000億元。在5年之內(nèi)，滬深兩市市值增加比例高達近38%。

　　不要以為這么“激動人心”的數(shù)據(jù)僅僅只是表明管理層發(fā)行新股獲得的，在這數(shù)據(jù)背后，每增加一個點的市值，最后都是要由投資者出資的。當(dāng)新股發(fā)行剛剛上市的時候，只是少部分籌碼可以流通，解禁期一過，會出現(xiàn)全面流通壓力，大股東們的隨手一拋，市場就會消失幾個億、幾十個億的流動資金，每年消失和離場的資金數(shù)以千億計(其中不少資金永遠不可能再回到A股)。所以，當(dāng)我們喊出3000點保衛(wèi)戰(zhàn)時，我們對應(yīng)的市值可能是50萬億元。而當(dāng)股指真漲到6000點，在停止新股發(fā)行的情況下，單純從所需要的資金絕對量看，所需的對應(yīng)資金量是不是要高達100萬億元？再進一步，像上述各國一樣，來個十年牛市，翻個幾倍幾十倍的牛市，我們是不是需要更多的資金承接？而一個每年流失幾千億的市場，難道還會有持續(xù)堅挺能力嗎？

　　所以，解決A股長期走不出多頭行情的根本之策，就是絕對不能濫發(fā)新股，要從IPO時就徹底解決一股獨大的問題，且從制度上堅決遏制住大股東減持沖動。試想：如果大股東手里從上市之初持股比例就不高，股價即便翻倍，他也不敢輕易減持，誰會因小失大，把控制權(quán)弄丟了？同時出清劣質(zhì)上市公司，優(yōu)化資源配置環(huán)境。上市公司有進有出，留優(yōu)汰劣，吸引場外資金源源不斷流入，那才是一個健康市場。