數(shù)據(jù)顯示，近期全國生豬均價一度跌破了16元/公斤，較8月份的高點相比，調整幅度近13%，但隨著價格下跌，生豬階段性惜售情緒升溫，價格有望止跌企穩(wěn)。市場分析人士認為，年底豬價仍有上漲可能，但相關企業(yè)大幅盈利的空間較小。在農業(yè)板塊偏防御性的背景下，畜禽養(yǎng)殖鏈可以重點關注，特別是生豬板塊估值處于近年來相對低位，去化邏輯強化加持下配置價值顯現(xiàn)。

　　生產(chǎn)效率大幅提升

　　10月16日，A股市場震蕩調整，農林牧漁板塊整體微幅調整，保齡寶、金健米業(yè)、巨星農牧等個股表現(xiàn)不俗。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，10月16日，DCE生豬期貨主力合約收漲1.05%，但較8月高點下跌超9%。今年年初以來，生豬價格持續(xù)走低，尤其是4月生豬價格短暫跌破14元/公斤。此后，持續(xù)在14元/公斤-15元/公斤的低價位區(qū)間運行，直至6月底，豬價再次跌破14元/公斤。數(shù)據(jù)顯示，今年只有8月-9月初養(yǎng)殖端出現(xiàn)一定盈利，其余時間均處于虧損狀態(tài)。

　　截至10月11日，全國生豬出場價格為15.96元/公斤，主要批發(fā)市場玉米價格為2.84元/公斤，豬糧比價為5.62。按照我國相關規(guī)定，生豬價格和玉米價格比值在6比1，生豬養(yǎng)殖基本處于盈虧平衡點。豬糧比越高，說明養(yǎng)殖利潤越好，反之則越差。但兩者比值過大或過小都不正常。當豬糧比過高或過低時，國家可能會啟動豬肉拋儲或收儲，從而抑制豬價的過快上漲或下跌。其中三級預警是程度最低的預警，而一級預警程度最高，通常在一級預警的時間都不會太長，可以視為養(yǎng)殖板塊反轉抄底的參考信號。

　　“生產(chǎn)效率大幅提升對今年以來生豬價格持續(xù)低迷起到了關鍵作用?！鄙轿髯C券食品飲料分析師陳振志分析認為，2023年上半年我國生豬出欄量和豬肉產(chǎn)量分別為37548萬頭和3032萬噸，同比分別增長2.6%和3.2%，生產(chǎn)效率提升對供給的影響已經(jīng)逐漸得到印證。

　　中國銀河證券農林牧漁分析師謝芝優(yōu)認為，考慮行業(yè)前期虧損七個月、產(chǎn)能連續(xù)去化八個月及豬價低位震蕩的現(xiàn)狀，疊加考慮行業(yè)估值歷史低位，重點關注成本控制領先及資金面良好的優(yōu)質豬企。其次，黃羽雞價格與豬價有一定相關性，同時考慮到供給端處于低位水平，后續(xù)價格存上行可能。

　　估值已調整到位

　　“年底豬價仍有上漲可能，但相關企業(yè)大幅盈利的空間較小。”浙商證券農林牧漁首席分析師孟維肖認為，從年初以來的去產(chǎn)能趨勢可以推斷四季度生豬出欄將趨勢性下降?！鞍殡S腌臘灌腸等傳統(tǒng)豬肉消費項目刺激，年底豬價仍有一定上漲可能，但考慮到體重增長帶來的供應后移和凍品出庫，年底生豬價格大幅上漲的可能性不大，養(yǎng)殖端實現(xiàn)大幅盈利的空間較小?！?/p>

　　根據(jù)官方能繁數(shù)據(jù)，新湖期貨研究所農產(chǎn)品研究員孫昭君推算，今年11月份前，生豬理論供應量仍是逐月增加狀態(tài)，且于10月份達到峰值，供應端相對充足的局面短期難改，對生豬價格壓制仍較強，生豬價格上行動力不足。但因需求端進入旺季，繼續(xù)下行空間有限。

　　從相關豬企在A股市場的表現(xiàn)來看，10月9日牧原股份一度創(chuàng)近4年新低。截至10月16日收盤，牧原股份股價35.67元，總市值為1949億元，相比于2021年高點，累計調整60%，市值蒸發(fā)超2000億元。

　　“一、二線龍頭豬企估值多數(shù)處于歷史底部，估值已先于基本面調整到位，”陳振志表示。孟維肖認為，應把握板塊低估值機會，后續(xù)關注產(chǎn)能去化節(jié)奏催化的行情。

　　來源：·中證網(wǎng) 作者：李莉