市場(chǎng)窄幅震蕩，保持蟄伏等待

　　上周，A股市場(chǎng)以小幅調(diào)整為主，其中：中證 500、上證指數(shù)、上證 50、滬深 300、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指分別下跌-1.01%、-0.72%、-0.72%、-0.71%、-0.41%、-0.36%；科創(chuàng) 50、中證 1000 在華為、減肥藥等主題帶動(dòng)下小幅上漲 0.44%、0.05%。行業(yè)內(nèi)漲跌幅方面，多數(shù)行業(yè)下跌，其中漲幅靠前的行業(yè)為電子、汽車和醫(yī)藥生物，分別上漲 4.9%、3.4%和 2%，跌幅較大的行業(yè)為社會(huì)服務(wù)、建筑裝飾和商貿(mào)零售，分別下跌 5.2%、4.4%和 4.2%?？傮w來(lái)看，小市值、科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板相對(duì)市場(chǎng)表現(xiàn)占優(yōu)；成交額方面，滬深兩市日均成交額回升至0.79萬(wàn)億元，市場(chǎng)情緒有所回暖。

　　上周重磅宏觀要聞包括：

　?。?）10 月 10 日，國(guó)家金融監(jiān)管總局發(fā)布《關(guān)于金融支持恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)的通知》，涵蓋七大方面，促進(jìn)消費(fèi)信貸合規(guī)發(fā)展、降低消費(fèi)金融成本，支持?jǐn)U大消費(fèi)。

　?。?）10 月 11 日，中央?yún)R金按當(dāng)日收盤價(jià)增持工行、農(nóng)行、建行、中行 A 股股份，并擬在未來(lái) 6 個(gè)月內(nèi)繼續(xù)增持。此次增持是自 2015 年來(lái)中央?yún)R金首次增持四大行股份，利于提振投資者信心。

　?。?）10 月 13 日，按美元計(jì)，中國(guó) 9 月出口金額同比-6.2%（前值-8.8%），預(yù)測(cè)-7.6%；進(jìn)口金額同比-6.2%（前值-7.3%），預(yù)測(cè)-5.7%；順差 777 億美元，前值 682 億美元。

　?。?）10 月 13 日，中國(guó)9 月 CPI 同比 0%（前值+0.1%），預(yù)測(cè)+0.2%；9 月 PPI 同比-2.5%（前值-3%），預(yù)測(cè)-2.4%。

　?。?）10 月 13 日，中國(guó)9 月新增人民幣貸款 2.31 萬(wàn)億，預(yù)期 2.54 萬(wàn)億，去年同期 2.47 萬(wàn)億；新增社融 4.12 萬(wàn)億，預(yù)期 3.73 萬(wàn)億，去年同期 3.53 萬(wàn)億；存量社融增速 9%，預(yù)期 9.1%，前值 9%；M2 同比 10.3%，預(yù)期 10.6%，前值 10.6%；M1 同比 2.1%，前值 2.2%。整體看，9 月中國(guó)社融超預(yù)期超季節(jié)性、信貸結(jié)構(gòu)改善明顯，政策組合拳效果逐步顯現(xiàn)。

　?。?）10 月 12 日，美國(guó) 9 月核心 CPI 同比+4.1%（前值+4.3%），預(yù)期+4.1%；環(huán)比+0.3%（前值+0.3%），預(yù)期+0.3%。同期 CPI 同比+3.7%（前值+3.7%），預(yù)期+3.6%；環(huán)比+0.4%（前值+0.6%），預(yù)期+0.3%。10 月 11 日，美國(guó) 9 月 PPI 同比+2.2%（前值修正至+2%），預(yù)期+1.6%。

　　從上周市場(chǎng)情況看，目前市場(chǎng)仍在構(gòu)造中期“市場(chǎng)底”過(guò)程中，值得注意的是匯金增持給出的明確信號(hào)，其對(duì)提振市場(chǎng)信息具有重要意義。展望后市，一方面隨著匯金增持四大行，監(jiān)管層強(qiáng)力呵護(hù)越發(fā)明顯，上證指數(shù)“長(zhǎng)期趨勢(shì)線”的支撐和大盤的韌性開(kāi)始體現(xiàn)；另一方面，隨著政策“組合拳”穩(wěn)住市場(chǎng)重心，近期的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)均有所改善，各項(xiàng)積極因素已經(jīng)陸續(xù)出現(xiàn)，雖然市場(chǎng)仍然受美元兌人民幣離岸匯率高位震蕩、陸股通資金波動(dòng)較大等影響，但我們認(rèn)為市場(chǎng)情緒有望逐步修復(fù)，市場(chǎng)下行空間相對(duì)有限。整體看，當(dāng)前市場(chǎng)所處位置相對(duì)安全，政策環(huán)境整體偏暖，投資者應(yīng)該保持戰(zhàn)略定力，逢調(diào)加倉(cāng)；配置方面，建議關(guān)注數(shù)字經(jīng)濟(jì)，國(guó)企改革，信創(chuàng)，電子和醫(yī)藥等板塊。