10月23日，美國10年期國債收益率盤中突破5%，為2007年7月以來高點(diǎn)。專家表示，短期內(nèi)美債收益率大概率會保持高位運(yùn)行，并可能對全球金融市場產(chǎn)生廣泛影響。其中，美股波動和調(diào)整壓力或有所上升，黃金在沖高后或?qū)⒕S持震蕩行情。

　　美債收益率飆升

　　英為財情數(shù)據(jù)顯示，10月23日，截至記者發(fā)稿時，10年期美債收益率報5.012%，盤中最高沖至5.013%，創(chuàng)2007年以來新高。Wind數(shù)據(jù)顯示，10月16日至20日當(dāng)周，10年期美債收益率累計大漲約30個基點(diǎn)。

　　平安證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鐘正生分析，驅(qū)動近期美債收益率飆升的原因主要包括：美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)好于預(yù)期；供需方面，美國國債供給增多，而主要海外持有者連續(xù)減持美債，使得美債供需失衡；此外，巴以沖突增加了國際能源市場供給的不確定性，增加油價上漲風(fēng)險，繼而令海外市場通脹預(yù)期有所反彈。

　　“本輪美債收益率上行的核心原因依然是經(jīng)濟(jì)增長和供給?！敝薪鸸狙袌笾赋?，寬財政政策下，美國政府部門信用擴(kuò)張“兜底”私人部門風(fēng)險，導(dǎo)致財政收支壓力增加，推升償付壓力和利率水平。

　　美債收益率快速上升，還受到美聯(lián)儲主席鮑威爾發(fā)表偏“鷹”講話的影響。10月19日晚，美聯(lián)儲主席鮑威爾發(fā)表了11月議息會議前關(guān)鍵講話。他表示，美聯(lián)儲將在下次會議上繼續(xù)“按兵不動”，但也強(qiáng)調(diào)，如果政策制定者看到經(jīng)濟(jì)增長強(qiáng)勁的進(jìn)一步跡象，就有可能再次加息。截至10月21日，期貨市場數(shù)據(jù)顯示，到明年1月前，美聯(lián)儲至少再加息一次的概率為26.0%。

　　目前，其他期限的美債收益率也處于高位。英為財情數(shù)據(jù)顯示，截至記者23日發(fā)稿時，2年期美債收益率報5.13%；5年期美債收益率報4.93%；30年期美債收益率報5.16%。

　　擾動全球市場

　　美國國債收益率觸及逾16年來的最高水平，也給大類資產(chǎn)表現(xiàn)及全球金融市場運(yùn)行增添新的不確定性。

　　美股波動和調(diào)整壓力有所上升。鐘正生分析，當(dāng)前美股估值不低，隨著美債收益率上升，股債性價比將下降；經(jīng)濟(jì)與政策不確定性上升，可能抑制股票市場風(fēng)險偏好。還有專家認(rèn)為，美債收益率上升對企業(yè)財報的打擊，以及美股“七大巨頭”漲勢衰退，也將遏制美股上漲動能。

　　美元指數(shù)或保持相對強(qiáng)勢。“近期地緣政治風(fēng)險上升、油價上行壓力加大，削弱歐洲、日本等非美經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增長動力，可能進(jìn)一步推高美元指數(shù)。”鐘正生說。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至10月23日記者發(fā)稿時，美元指數(shù)報106.27，10月3日最高沖至107.35，創(chuàng)2022年12月以來新高。

　　黃金價格方面，鐘正生表示，雖然近期地緣政治風(fēng)險上升，短期令金價上揚(yáng)，但如果地緣沖突沒有超預(yù)期擴(kuò)大，那么未來黃金價格可能更受美債實(shí)際利率及美元指數(shù)的影響?！懊纻找媛实纳闲辛罱饍r承壓，強(qiáng)勢美元背景下，金價也缺乏進(jìn)一步上行的動能?！彼f。

　　東吳證券石化行業(yè)首席分析師陳淑嫻認(rèn)為，中東地緣政治風(fēng)險持續(xù)，避險需求對黃金價格形成支撐，預(yù)計短期金屬價格整體維持震蕩行情。此外，10月16日至22日當(dāng)周，海外工業(yè)金屬價格漲跌不一，預(yù)計短期金屬價格受風(fēng)險偏好影響將承壓，整體維持震蕩行情。

　　東方金誠研究發(fā)展部分析師白雪預(yù)計，美債收益率沖高將沖擊美國金融市場和金融體系，加劇金融體系薄弱環(huán)節(jié)的動蕩風(fēng)險，美國區(qū)域中小銀行“爆雷”現(xiàn)象可能還將重現(xiàn)。

　　短期料保持高位運(yùn)行

　　美國政府債券收益率飆升影響極為廣泛，何時見頂、未來走勢顯得尤為重要。

　　天風(fēng)證券首席固定收益分析師孫彬彬復(fù)盤1983年以來美聯(lián)儲六輪完整加息周期發(fā)現(xiàn)，美債收益率在大多數(shù)情況下高于最后一次加息時聯(lián)邦基金利率。關(guān)于見頂時間，美債收益率通常較最后一次加息提前1至3個月見頂回落，而10年期美債又同步或領(lǐng)先2年期美債1個月左右。

　　“預(yù)計10年期美債收益率的高點(diǎn)將會達(dá)到或接近最后一次加息時聯(lián)邦基金利率位置。最后階段的走勢仍不確定，總體取決于宏觀預(yù)期是否穩(wěn)定?！睂O彬彬說。

　　鐘正生預(yù)測，未來一段時間，美債收益率可能繼續(xù)運(yùn)行在近期高位區(qū)間。中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明則表示，由于美國經(jīng)濟(jì)韌性較強(qiáng)，預(yù)計美聯(lián)儲降息時點(diǎn)至少延后至2024年，短期內(nèi)10年期美債收益率或繼續(xù)在4%以上高位運(yùn)行。

　　來源：·中證網(wǎng) 作者：連潤