■桂浩明

　　無論從哪個角度來看，此前上證綜指跌破3000點都具有內(nèi)在的必然性，這不僅僅在于當時市場情緒十分悲觀，還在于從技術形態(tài)來看，只有來這樣一次整數(shù)關的破位，才能有效地釋放各種做空能量。實際上，破位后的指數(shù)在3000點下方運行了5個交易日，此間經(jīng)歷了明顯的拉鋸以及在低位逐步放量的過程，并且在上周末以一條近期少見的中陽線收復了3000點。這樣的走勢表明，股市已經(jīng)開始慢慢構造底部了。

　　為什么這樣說呢？首先，這次股市的下跌，特別是10月份的加速回落，原因很復雜，但其中受事件影響，投資者對發(fā)行環(huán)節(jié)、交易環(huán)節(jié)中所存在問題的關注，起了不小的作用。客觀而言，雖然經(jīng)歷了注冊制改革，但證券市場本身在結構、機制上，還是存在不少問題，只是以往人們的注意力更多是集中在宏觀經(jīng)濟、企業(yè)業(yè)績以及技術走勢方面，就交易層面來說，最多也就對限售股減持較為留意。但最近被曝光的幾件事情，促使人們從源頭上關注企業(yè)的質量，尤其是從公司資產(chǎn)的角度來分析其上市的合理性，而這就引發(fā)了各方的思考。而更大的問題還在于，這些問題都是通過自媒體上的“小作文”才被投資者所了解的，這就難免產(chǎn)生監(jiān)管是否足夠有效的質疑。事實上，當這種質疑幾乎成為了市場的共識時，其對投資信心的打擊無疑是極大的。顯然，由此導致的下跌走勢，(緊轉5版)