臨近年底，在基金年度業(yè)績排名戰(zhàn)即將進(jìn)入最后沖刺階段之際，一些基金產(chǎn)品通過限制大額申購甚至完全暫停申購的方式打開“調(diào)節(jié)閥”，短期內(nèi)控制產(chǎn)品規(guī)模，避免攤薄收益，以期獲得一個較好的年度收益排名。

　　多只產(chǎn)品限購

　　11月8日，圓信永豐基金發(fā)布關(guān)于圓信永豐興融暫停申購、轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入及定期定額投資業(yè)務(wù)的公告，博時基金發(fā)布博時安盈調(diào)整大額申購、轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入、定期定額投資業(yè)務(wù)的公告。11月7日，融通基金發(fā)布融通動力先鋒暫停大額申購、定期定額投資、轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入業(yè)務(wù)的公告。

　　事實(shí)上，不少基金近期發(fā)布公告宣布暫停大額申購，有些基金甚至?xí)和Ｉ曩?，閉門謝客。11月3日，金信基金發(fā)布金信優(yōu)質(zhì)成長混合暫停申購業(yè)務(wù)的公告，公司決定從11月3日起暫停該基金的日常申購業(yè)務(wù)，投資者于11月2日15時后提交的申購申請，公司將有權(quán)部分或全部拒絕。暫停申購的原因是為保護(hù)基金份額持有人利益，保持基金的平穩(wěn)運(yùn)行。

　　11月2日，中信保誠基金公告，為了維護(hù)中信保誠多策略靈活配置混合的穩(wěn)定運(yùn)作，該基金A類份額于11月2日起暫停100萬元以上（不含100萬元）大額申購、大額轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入及大額定期定額投資業(yè)務(wù)。該基金C類份額的大額申購、大額轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入及大額定期定額投資金額限制已于5月24日公告調(diào)整至100萬元。

　　更早之前，金鷹科技創(chuàng)新、金元順安優(yōu)質(zhì)精選、招商量化精選、大成景恒混合等多只權(quán)益類基金已經(jīng)陸續(xù)在9月到10月發(fā)布“限購令”，暫停大額申購或者暫停申購。

　　不過，也有部分基金“開門迎客”，華泰柏瑞科技創(chuàng)新、東海數(shù)字經(jīng)濟(jì)、富國致弘量化選股、中金先進(jìn)制造等基金近期公告，開放申購、贖回、轉(zhuǎn)換和定期定額投資業(yè)務(wù)。

　　績優(yōu)基金為主

　　觀察近期發(fā)布“限購令”的基金，尤其是其中的權(quán)益類基金，不難發(fā)現(xiàn)，有多只基金今年的業(yè)績表現(xiàn)十分亮眼。截至11月7日，金鷹科技創(chuàng)新A今年以來的收益率達(dá)39.14%，是今年以來收益率最高的普通股票型基金。

　　截至11月7日，金元順安優(yōu)質(zhì)精選A今年以來的收益率為26.18%，大成景恒A收益率為19.77%，中信保誠多策略A收益率為17.12%。金信優(yōu)質(zhì)成長混合于今年4月12日成立，截至11月7日，該基金成立以來的收益率達(dá)20.66%。

　　這些暫?；蛳拗粕曩彽幕鹬?，有一些是因?yàn)榉旨t等原因，比如金鷹科技創(chuàng)新10月24日暫停機(jī)構(gòu)客戶大額申購（含轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入、定期定額投資），10月26日公告分紅，10月30日恢復(fù)機(jī)構(gòu)客戶大額申購（含轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入、定期定額投資）。

　　對于大多數(shù)績優(yōu)基金限購，尤其是在臨近年底的時間，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，或許是出于“限規(guī)模、保業(yè)績”的考慮。通過控制申購維持基金規(guī)模“保業(yè)績”，是業(yè)內(nèi)比較常見的一種做法。他介紹，對基金經(jīng)理來說，新申購資金一定程度上可能攤薄原有基金份額持有人的收益，增加了基金凈值提升的難度，為了讓產(chǎn)品有相對更好的排名，不少基金經(jīng)理會提出限制申購以維持合理的基金管理規(guī)模。尤其是在年底，年度業(yè)績排名戰(zhàn)進(jìn)入最后的沖刺階段，基金經(jīng)理對業(yè)績的重視程度往往會超過管理規(guī)模。

　　也有基金經(jīng)理坦言，自己的投資風(fēng)格和投資框架并不適合管理規(guī)模太大的產(chǎn)品，為了對現(xiàn)有基金份額持有人負(fù)責(zé)，自己會主動要求公司限制基金規(guī)模，即便不是在年底，這種限制基金規(guī)模的行為也時有發(fā)生，并不完全是為了排名戰(zhàn)。

　　反彈行情或開啟

　　臨近年底，除了在規(guī)模和業(yè)績之間做文章，基金公司更多是著眼未來，積極布局投資。博時基金表示，隨著海外流動性邊際緩解，中美利差重新向上擴(kuò)張有利于A股表現(xiàn)，要為市場超跌反彈帶來的年底上行可能做好應(yīng)對，節(jié)奏類似去年10月底市場見底向上，順勢加倉。結(jié)構(gòu)上，超跌反彈期超跌因子占優(yōu)，短期高分紅風(fēng)格相對優(yōu)勢可能減弱。

　　金鷹基金依然維持反彈行情開啟的基本判斷。美聯(lián)儲加息周期尾聲或有望確認(rèn)，疊加國內(nèi)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)等因素，或?qū)⑻嵴馎股市場信心。前期外資持續(xù)流出的不利局面已有緩和，投資者情緒有望改善，A股市場或有望開啟一波反彈行情，量變轉(zhuǎn)向質(zhì)變的過程正在實(shí)質(zhì)性發(fā)生。建議均衡配置應(yīng)對較快輪動，短期成長風(fēng)格偏強(qiáng)，四季度加大對低估值風(fēng)格的關(guān)注。

　　“我們對A股仍保持樂觀，積極尋找結(jié)構(gòu)性機(jī)會?！毙顿Y表示，政策持續(xù)發(fā)力，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出現(xiàn)底部企穩(wěn)的跡象，組合回歸中性倉位，重點(diǎn)配置超跌的行業(yè)龍頭、科技成長股以及醫(yī)藥板塊。

　　來源：·中證網(wǎng) 作者：張凌之 萬宇