□本報(bào)記者 徐金忠

　　科技創(chuàng)新，無疑是當(dāng)下市場的強(qiáng)勁主線之一，是景氣度投資大顯身手的戰(zhàn)場。但是，在AI、算力、消費(fèi)電子等領(lǐng)域技術(shù)創(chuàng)新不斷的當(dāng)下，科技領(lǐng)域的景氣度投資主題化特征明顯，市場正在高效地映射、消化乃至透支部分科技成長機(jī)會(huì)。那么，作為理性投資者的機(jī)構(gòu)代表之一，公募基金如何在科技這一景氣賽道中尋找確定性機(jī)會(huì)？

　　日前，華富基金權(quán)益投資部副總監(jiān)、基金經(jīng)理陳奇接受了記者的采訪，分享聚焦泛科技成長、尋找景氣確定性的邏輯和方法。陳奇表示，把握產(chǎn)業(yè)趨勢是科技成長投資的核心，科技創(chuàng)新眼花繚亂，尋找具體的成長板塊、投資標(biāo)的固然重要，但是對于產(chǎn)業(yè)趨勢的把握是基礎(chǔ)和先決條件。在產(chǎn)業(yè)趨勢的引導(dǎo)下，即便不能極致地把握機(jī)會(huì)，也能保證在創(chuàng)新浪潮中不至于缺席。在產(chǎn)業(yè)趨勢中尋找確定性，同樣是持倉控制回撤的重要方法。

　　深耕能力圈 專注科技股投資

　　科技股專家，是陳奇的鮮明特征。

　　陳奇是復(fù)旦大學(xué)微電子碩士，其從業(yè)經(jīng)歷貫穿實(shí)業(yè)、賣方和買方。他曾有過5年的集成電路實(shí)業(yè)從業(yè)經(jīng)歷，又在賣方分析領(lǐng)域?qū)Ｗ⒍嗄?，后進(jìn)入到買方機(jī)構(gòu)，管理公募基金產(chǎn)品。這樣的多元復(fù)合經(jīng)歷，讓陳奇擁有別樣的“視界”。

　　首先，陳奇將科技行業(yè)的研究和投資作為自己的術(shù)業(yè)專攻。在集成電路實(shí)業(yè)企業(yè)期間，他就感受到了科技進(jìn)步對于軟硬件迭代的顛覆性影響。在陳奇的從業(yè)經(jīng)歷中，他所在的企業(yè)幾起幾落，背后正是科技創(chuàng)新浪潮的沖擊，能夠引領(lǐng)或是跟上行業(yè)的創(chuàng)新節(jié)奏，企業(yè)便能迎來勃勃生機(jī)，但是，一旦在下一輪創(chuàng)新中落伍，那么就會(huì)慘遭淘汰。陳奇將這樣的思維帶到了研究和投資中來，他對于科技產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新趨勢尤為重視，對于企業(yè)在創(chuàng)新浪潮中的位置十分關(guān)注，創(chuàng)新浪潮之中，不進(jìn)則退。

　　實(shí)業(yè)的從業(yè)經(jīng)歷，也讓陳奇在科技創(chuàng)新浪潮來臨之際，及時(shí)發(fā)現(xiàn)實(shí)業(yè)層面的對應(yīng)機(jī)會(huì)。在接受采訪時(shí)，面對近來火爆的AI、算力等創(chuàng)新技術(shù)，陳奇侃侃而談，對產(chǎn)業(yè)鏈、產(chǎn)業(yè)企業(yè)如數(shù)家珍。此外，其實(shí)業(yè)經(jīng)歷，也讓他擁有豐富的實(shí)業(yè)領(lǐng)域的專家、智庫等資源，在分析和投資中，提供事半功倍的支持和助力。

　　賣方分析和買方投資的專業(yè)素養(yǎng)，又讓陳奇在科技浪潮中保持定力。陳奇表示，在科技成長投資中，市場資金追逐創(chuàng)新的概念和主題，特別是在“0-1”的階段，市場習(xí)慣于炒作新概念、新主題。但是，在陳奇看來，科技創(chuàng)新投資的魅力在于無限可能，科技創(chuàng)新投資的風(fēng)險(xiǎn)同樣在于無限可能。因此，陳奇的投資會(huì)更加注重概念、主題背后的趨勢和基本面等綜合因素，對創(chuàng)新熱潮保持必要的客觀理性。

　　把握產(chǎn)業(yè)趨勢

　　近年來，科技創(chuàng)新領(lǐng)域大事件不斷，全球科技產(chǎn)業(yè)鏈面臨重塑。特別是今年以來，ChatGPT的橫空出世，AI攪動(dòng)全球科技產(chǎn)業(yè)，新一輪科技創(chuàng)新浪潮席卷而來。

　　在資本市場上，敏銳的投資者迅速將產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新，映射為具體的投資機(jī)會(huì)。但是，創(chuàng)新仍在繼續(xù)，且在科技創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)鏈條上，國內(nèi)上市公司處于不同的位置，因此，科技創(chuàng)新浪潮的映射，迅速演化為主題化和概念性的投資。

　　陳奇也坦言，面對這樣的科技股投資，自己也有不適應(yīng)的地方，即主題和概念極致演繹，但機(jī)構(gòu)化的資金卻很難參與其中，公募基金產(chǎn)品便面臨著這樣的難題?！暗牵覀冞€是需要一定的堅(jiān)持?！标惼嬲f。陳奇的堅(jiān)持在于，他用產(chǎn)業(yè)趨勢來把握投資機(jī)會(huì)。在陳奇的投資中，科技成長投資仍然是景氣度投資，需要在這一景氣賽道中尋找確定性。

　　陳奇認(rèn)為，對于產(chǎn)業(yè)趨勢的把握，有助于找到景氣賽道，而后則是需要在景氣賽道中尋找具備確定性的投資標(biāo)的。在具體投資標(biāo)的的選擇上，基本面層面的因素仍然是最為核心的指標(biāo)?！斑@樣的方式方法會(huì)犧牲一定的投資效率，但是，景氣賽道中的確定性機(jī)會(huì)值得等待，最終它會(huì)體現(xiàn)價(jià)值。”陳奇說。

　　言行一致。觀察陳奇在管基金產(chǎn)品的持倉，其布局聚焦科技成長賽道，在個(gè)股選擇上也堅(jiān)持確定性較強(qiáng)的標(biāo)的。以AI浪潮為例，陳奇選擇的并非應(yīng)用端最新最潮標(biāo)的，而是在產(chǎn)業(yè)鏈上相對靠近上游。“不論創(chuàng)新如何演繹，這些標(biāo)的所在的產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)都是繞不過去的。”陳奇表示。

　　與此同時(shí)，陳奇也表示，在主題化、概念性的科技創(chuàng)新投資中，他也在學(xué)習(xí)更多的技巧。在他看來，必要的交易技巧和交易能力在當(dāng)下的科技成長投資中必不可少，可以用一定的倉位參與這樣的機(jī)會(huì)。

　　談及下一階段的科技成長投資機(jī)會(huì)，陳奇表示，盡管當(dāng)前國內(nèi)外形勢復(fù)雜，但市場估值處于相對低位，熱門賽道交易擁擠度顯著改善，站在中長期維度，部分優(yōu)質(zhì)標(biāo)的已進(jìn)入較好的布局階段。

　　具體來看，在人工智能方面，作為全球各大產(chǎn)業(yè)巨頭競相參與的方向，產(chǎn)業(yè)正在逐步落地，中長期仍蘊(yùn)含巨大機(jī)會(huì)，將密切關(guān)注受益人工智能產(chǎn)業(yè)趨勢的個(gè)股，爭取挖掘相關(guān)投資機(jī)會(huì)。在數(shù)字經(jīng)濟(jì)方面，數(shù)字經(jīng)濟(jì)正以前所未有的深度和廣度參與社會(huì)生產(chǎn)生活，數(shù)據(jù)要素、關(guān)鍵核心技術(shù)、數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施、產(chǎn)業(yè)數(shù)字化、數(shù)字經(jīng)濟(jì)安全等方向，均有望釋放出更高的產(chǎn)業(yè)價(jià)值和投資價(jià)值。半導(dǎo)體方面，經(jīng)過兩年多的調(diào)整，全球半導(dǎo)體庫存去化已經(jīng)進(jìn)入新階段，在AI等創(chuàng)新應(yīng)用的帶領(lǐng)下，未來有望迎來上行周期，同時(shí)在國產(chǎn)化和創(chuàng)新產(chǎn)品的帶動(dòng)下，國內(nèi)的半導(dǎo)體公司或迎來中長期的加大配置窗口。

　　來源：·中證網(wǎng) 作者：□本報(bào)記者 徐金忠