本周二A股沖高回落，各大股指大多下跌。上證綜指微跌0.01%至3067.93點(diǎn)，其余主要股指跌幅稍多，深綜指跌0.39%，創(chuàng)業(yè)板綜指跌0.75%，科創(chuàng)50指數(shù)跌0.87%。房地產(chǎn)、家居、傳媒、釀酒等板塊漲幅居前，通用機(jī)械、元器件、軟件、半導(dǎo)體等板塊跌幅居前。

　　房地產(chǎn)股上漲與些利好消息相關(guān)，這包括中央金融委員會(huì)會(huì)議召開，包括融創(chuàng)中國(guó)宣布境外債重組成功，自然也包括人民幣升值。我國(guó)不少房企在境外有負(fù)債，當(dāng)人民幣升值時(shí)，其外債負(fù)擔(dān)一般就會(huì)被動(dòng)縮減，或者說(shuō)化債難度有所減弱。此外，還有些外媒報(bào)道的未經(jīng)證實(shí)的利好傳言可能也有利于地產(chǎn)股走勢(shì)。

　　港股交易的融創(chuàng)中國(guó)上午一度暴漲了26.61%，但其后將漲幅回吐大半，收盤時(shí)漲12.02%。該股這樣的走勢(shì)一般暗示著市場(chǎng)視上述許多利好消息為重大利好，但利好的程度可能并不能令市場(chǎng)感到“徹底”放心。也就是說(shuō)，融創(chuàng)中國(guó)或其他房企化債縱然取得一些進(jìn)展，但后續(xù)化債任務(wù)依然艱巨。

　　北向資金全天微幅凈流入1.42億元。外盤股市方面，隔夜美股略漲，周二港股恒指跌0.25%。匯市方面，承接前一天暴升態(tài)勢(shì)，周二人民幣匯率繼續(xù)升值，中間價(jià)由前一天的7.1612上調(diào)為7.1406，調(diào)幅相當(dāng)之大。離岸市場(chǎng)方面，人民幣匯率周二傍晚升至接近7.13，升速較周一明顯減慢。

　　本周股市有個(gè)重大看點(diǎn)，這就是北交所或新三板。前一天暴漲的新三板變本加厲地上漲，北證50指數(shù)最高時(shí)竟然漲了11.76%，但其后大幅回吐，最終漲4.51%，成交額劇烈放大，居然接近周一成交額的近三倍。

　　個(gè)人感覺北交所市場(chǎng)的瘋狂可能也是深滬股市午后顯著回吐的重要原因之一，雖然不會(huì)是主因。一般來(lái)說(shuō)，北交所爆炒一般會(huì)吸引深滬股市中部分激進(jìn)投資者，從而使這部分資金出現(xiàn)些分流。退一步說(shuō)，就算沒有出現(xiàn)這種情況，市場(chǎng)對(duì)資金分流的可能也會(huì)產(chǎn)生些猜忌，然后在操作上進(jìn)行些預(yù)防。

　　造成A股大幅回吐主要原因應(yīng)該是市場(chǎng)人氣仍相對(duì)脆弱，因畢竟經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的征兆雖然已有了一些，但遠(yuǎn)談不上顯著。

　　從10月經(jīng)濟(jì)指標(biāo)看，出口優(yōu)于預(yù)期，可進(jìn)口數(shù)據(jù)不佳；社會(huì)消費(fèi)品零售總額與工業(yè)利潤(rùn)等數(shù)據(jù)不錯(cuò)，但固定資產(chǎn)投資及物價(jià)數(shù)據(jù)疲軟。在這樣的經(jīng)濟(jì)狀況下，A股靠美債收益率大降也許的確能變得強(qiáng)勢(shì)一些，但大幅上漲的基礎(chǔ)暫時(shí)還有些欠缺。

　　如果未來(lái)我們樓市化債能取得更顯著進(jìn)展，或經(jīng)濟(jì)指標(biāo)得到更顯著改善，又或者管理層推出額外的超預(yù)期刺激政策，那么A股才能獲得較大的向上動(dòng)能。

　　人民幣升值雖然還會(huì)繼續(xù)有利A股，只是接下來(lái)人民幣的升速大概率就將轉(zhuǎn)為平緩，這兩天連續(xù)快升可能很難頻繁重現(xiàn)。

　　這次人民幣匯率飆升除了些其他因素（如出口商年末結(jié)匯、外資購(gòu)入人民幣債券外），最重要因素其實(shí)與美元及美債的走勢(shì)相關(guān)，而這個(gè)外部因素遠(yuǎn)非我們所能把控。

　　本周美元及美債其實(shí)就有不少變數(shù)，因本周末為美國(guó)感恩節(jié)后的“黑色星期五”，屆時(shí)美國(guó)的消費(fèi)數(shù)據(jù)應(yīng)該就會(huì)影響到市場(chǎng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的觀感，從而也會(huì)影響到美元及美債的走勢(shì)。