近日，中信建投（601066）證券董事總經(jīng)理、首席策略官陳果分享了對(duì)2023年四季度投資策略。陳果表示，從現(xiàn)在到年底或者到明年初，應(yīng)該是可為的，應(yīng)該有正收益的行情，但是很大的牛市或者很大的行情，現(xiàn)在還不具備這樣的條件。在四季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)新動(dòng)能崛起，面對(duì)投資需要謹(jǐn)慎選擇結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。在港股市場(chǎng)方面中美關(guān)系利好港股，A股更具吸引力。前瞻中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)，將指向內(nèi)需、科技、金融，關(guān)注階段性反彈機(jī)會(huì)。

　　陳果指出，最近的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出現(xiàn)了邊際改善的跡象，但是這里有分化。消費(fèi)數(shù)據(jù)，是持續(xù)的超預(yù)期。工業(yè)數(shù)據(jù)前面是有波動(dòng)的，但是十月份的數(shù)據(jù)還是不錯(cuò)的。另外房地產(chǎn)數(shù)據(jù)，要客觀的看到，房地產(chǎn)數(shù)據(jù)還是比較低迷。大家比較期待的一種轉(zhuǎn)型正在慢慢出現(xiàn)，就是房地產(chǎn)市場(chǎng)在調(diào)整，但消費(fèi)可以繼續(xù)改善。

　　現(xiàn)在中國(guó)經(jīng)濟(jì)模式跟過(guò)去不同，過(guò)去可能是地產(chǎn)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)，現(xiàn)在是經(jīng)濟(jì)帶動(dòng)地產(chǎn)，整個(gè)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)了，收入恢復(fù)了，房地產(chǎn)也會(huì)慢慢穩(wěn)住。站在這樣背景下，認(rèn)為第四季度，也包括往明年看，是真正開(kāi)始處在緩慢恢復(fù)的過(guò)程中了。但是這波恢復(fù)不是房地產(chǎn)帶動(dòng)起來(lái)的，房地產(chǎn)后面會(huì)慢慢穩(wěn)住。但總體來(lái)說(shuō)，現(xiàn)在是處在相對(duì)比較好的恢復(fù)階段的開(kāi)始。

　　陳果認(rèn)為，現(xiàn)在期望不宜打的過(guò)高，從現(xiàn)在到年底或者到明年初，應(yīng)該是可為的，應(yīng)該是有正收益的行情。但是很大的牛市或者很大的行情，現(xiàn)在還不具備這樣的條件。從選擇行業(yè)或是賽道的大邏輯來(lái)看，首先還要看一下景氣的邊際變化，盈利預(yù)期的邊際變化，然后要考慮估值所在狀態(tài)，以及邊際上政策環(huán)境，大家對(duì)中長(zhǎng)期預(yù)期的影響，包括機(jī)構(gòu)現(xiàn)在是不是已經(jīng)比較高的去持有這些行業(yè)，或者已經(jīng)反映了比較高的預(yù)期。

　　在這個(gè)方向，他指出有幾條線可以關(guān)注。第一是一部分的順周期行業(yè)，雖然是個(gè)弱復(fù)蘇，但這里一定會(huì)在一些結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。第二是一部分的金融股票、保險(xiǎn)、券商。實(shí)際上是資本市場(chǎng)的回暖。同時(shí)，還有一些就是傳統(tǒng)賽道，在這個(gè)位置上也可以增加一些考慮。比如電子，醫(yī)藥包括新能源車(chē)。

　　再去看一些邊際變化，比如像電子，可以看到華為產(chǎn)業(yè)鏈的一些積極變化。新能源車(chē)方向，這個(gè)行業(yè)已經(jīng)在收縮了，一些優(yōu)秀公司的增長(zhǎng)變得比較確定，而且形成了正向循環(huán)。陳果覺(jué)得有色、非銀行金融，另外就是電子、醫(yī)藥和新能源車(chē)，這是后面階段重點(diǎn)關(guān)注的幾個(gè)行業(yè)。

　　陳果還指出，從邊際來(lái)說(shuō)，最近中美關(guān)系的改善，港股的反應(yīng)會(huì)更大，彈性更大。但是如果在中期角度看，A股和港股的比例，他還是傾向于A股的比例更多一些。短期不管怎么樣，港股是一個(gè)處在利好狀態(tài)中，應(yīng)該是有所上漲。但是從中期配置來(lái)看，比如至少看未來(lái)一年，甚至更長(zhǎng)時(shí)間，他覺(jué)得A股可能還是比港股更有吸引力。

　　對(duì)于結(jié)構(gòu)的投資機(jī)會(huì)，陳果指出有幾條線需要特別去重視，第一個(gè)是內(nèi)需消費(fèi)里面要去挖掘，可能一部分的醫(yī)藥和服務(wù)業(yè)，會(huì)去關(guān)注的；內(nèi)需科技里面，可能有一部分像軟件或者是電子公司，就特別值得關(guān)注。第二金融強(qiáng)國(guó)，尤其是會(huì)有資本市場(chǎng)里的券商，保險(xiǎn)，也都值得關(guān)注。三是推動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)的方向，是在半導(dǎo)體包括新能源車(chē)，也都還是重點(diǎn)。